总收入为79.0百万美元，较去年同期增加158.9%，超过70%收入来自国际市场。

毛利为20.1百万美元，较去年同期增加437.2%。毛利率为25.4%，较去年同期提升13.2个百分点。

经调整净亏损（1）为250.9百万美元，去年同期经调整亏损为244.2百万美元。经调整净亏损率较去年同期大幅收窄。

截至2025年12月31日，累计服务超过 200 个国家及地区的超过2.36亿名用户，以及来自超过100个国家及地区的21.4万企业客户以及开发者。

MiniMax创始人兼首席执行官闫俊杰博士表示："2025年，我们构建了全模态的研发能力，语言、视频、语音、音乐等各主要模态均拥有了具备全球竞争力的模型。同时，不断通过技术创新给全球用户带来更好的体验，升级我们的AI原生产品。全球化布局也走得更深更实。

我们认为接下来一年的模型智能水平会进一步提升。编程领域将迎来L4至L5级别的智能，从"工具"走向"同事级"协作；办公领域将复刻去年编程领域的进步速度；多模态创作也将走向"直出可交付"的中长内容，甚至出现流式、实时输出的新形态。这三件事叠加，意味着我们将迎来更大规模的智能供给爆发，以及应用层前所未有的创新窗口期——我们所承载的需求，将被放大至全新量级。

展望未来，在公司战略层面，我们会从大模型公司向AI时代的平台型公司迈进，持续定义和推动新的智能范式，不断提升技术和产品的创新能力，以及可扩展的基建和token吞吐能力，同时深化商业化布局并深耕全球市场机会，为全球用户和合作伙伴提供更强大的智能。"

2025年度财务回顾

AI原生产品收入由2024年的21.8百万美元增加143.4%至2025年的53.1百万美元，主要得益于用户参与度提升、用户对产品付费意愿增强，及海螺AI等产品的持续推广及商业化。

开放平台及其他基于AI的企业服务收入由2024年的8.7百万美元增加197.8%至2025年的26.0百万美元，主要受益于付费客户数量的显著增加。

毛利由2024年的3.7百万美元增加437.2%至2025年的20.1百万美元，其增幅显著高于收入增幅，毛利率由2024年的12.2%增加至2025年的25.4%，主要是由于模型及系统效率的提升，以及基础设施配置的优化所致。

销售及分销开支由2024年的87.0百万美元减少40.3%至2025年的51.9百万美元，由于我们的AI原生产品业务主要由自然增长及口碑传播驱动，推广开支相应减小。

行政开支由2024年的14.4百万美元增加155.9%至2025年的36.8百万美元，主要由于员工总数增加导致的员工成本上升，以及行政人员股份支付费用的增长。此外，2025年产生的上市开支亦导致行政开支整体增加，而于2024年并未产生该等开支。

研发开支由2024年的189.0百万美元增加33.8%至2025年的252.8百万美元，主要由于我们持续开发及完善基础模型及多模态能力，模型迭代及升级增加，致使与训练活动相关的云服务开支增加。年内，我们的研发开支同比增幅远低于158.9%的收入增长率，足证我们的研发效率有所提升。

2025年经调整净亏损（1）为250.9百万美元，2024年为244.2百万美元。

现金余额（2）截至2025年12月31日为1,050.3百万美元，而截至2024年12月31日现金余额为880.6百万美元。

2025年度业务回顾

2025年，我们构建了全模态的研发能力，语言、视频、语音、音乐等各主要模态均拥有了具备全球竞争力的模型。同时，不断通过技术创新给全球用户带来更好的体验，升级我们的AI原生产品，包括面向企业客户的开放平台，和面向消费者的MiniMax Agent、海螺AI、Talkie/星野等。全球化布局也走得更深更实。

在语言模型方面，2025年第四季度我们更新了M2、M2.1、M2-her三款模型。M2重新定义了效果、价格和速度上的平衡，具备编程、工具调用和深度搜索三项关键能力，成为OpenRouter上首个日token消耗量超过500亿的中国模型，并登顶HuggingFace全球热榜第一。M2.1重点提升了真实世界复杂任务的表现，尤其在编程和办公场景中能够更好地理解和执行多步骤指令。M2-her作为支持星野和Talkie两款AI互动产品的底层模型，专注于打造更自然、更个性化的对话体验，在100轮长程对话测试中综合表现位居全球第一。

2026年2月，我们发布了 M2.5，在编程、工具调用和办公等生产力场景全面达到全球顶尖水平。编程效率较上一代M2.1提升37%，M2.5让复杂Agent的运行在经济成本上变得可无限扩展。从M2到M2.1再到M2.5，每一代模型的能力和使用量都有显著的提升。M2系列文本模型在2026年2月的平均单日token消耗量已增长至2025年12月的超过6倍，其中来自Coding Plan的token消耗量增长超过10倍。

在多模态方面，我们已具备视频、语音、音乐三大模型能力。2025年10月发布的视频模型Hailuo 2.3，在人物动作、画面质量和风格化方面实现显著提升，Fast模型使批量创作成本最高可降低50%。海螺AI产品中升级的Media Agent支持全模态全能创作，可基于用户描述一键成片。截至2025年年底，我们的视频模型已帮助全球创作者累计生成超过6亿个视频。我们同期发布的语音模型Speech 2.6，针对Voice Agent场景优化了语音交互体验，实现全球顶尖水平的超低延时，支持40多种语言。截至2025年年底，我们的语音模型已帮助全球用户生成累计超过2亿小时的语音，成为全球语音智能领域的核心基础设施之一。我们的音乐模型Music 2.0与2.5也实现了显著跃升，能够稳定驾驭多种唱法与情感风格，单首作品时长可达5分钟。

在研发上述模型和产品的过程中，我们也在持续向AI原生组织演进。我们内部的Agent实习生已经覆盖了近90%的员工，涵盖编程开发、数据分析、运维管理、人力招聘、市场销售等。我们将自身视为AI原生组织能力演进的试验场，这一演进将直接决定公司未来的研发效率。2026年1月，我们将沉淀的能力产品化，成功推出MiniMax Agent AI-native Workspace。

业绩电话会

公司管理层将于2026年3月2日（星期一）北京时间晚上8:00（美国东部时间上午7:00）举行电话会议，讨论业绩。

参会者预先登记时可选择中文专线或英文同声传译专线。请注意，英文同声传译专线仅供聆听。如需提问，请登记中文专线。完成登记后，参会者将会收到列有会议拨入详情、会议密码及特定登记号码的电子邮件。参会者可使用相关讯息直接参与电话会议。参会者可在电话会议开始前及进行期间，随时预先登记。

此外，公司投资者关系网站亦会提供电话会议（包括中文专线及英文同声传译专线）的直播及存档。

MiniMax是全球领先的通用人工智能科技公司。公司以"与所有人共创智能"为使命，致力于推动人工智能科技前沿发展，实现通用人工智能(AGI）。MiniMax自主研发了一系列多模态通用大模型，具备强大的代码和Agent能力，以及超长上下文处理能力，能够理解、生成并整合包括文本、音频、图像、视频和音乐在内的多种模态。基于这些自研模型，MiniMax已经面向全球推出一系列AI原生产品，以及面向企业和开发者的开放平台，共同为全球用户提供极致的智能体验，提升社会整体生产力，丰富个人生活质量。

除过往事实的陈述外，本新闻稿载有前瞻性陈述，涉及本公司的业务展望、财务表现估计、预测业务计划、发展策略及对我们行业预期趋势的预测等。前瞻性陈述一般可透过所使用前瞻性词汇识别，例如"或会"、"可能"、"可"、"可以"、"将"、"将会"、"预期"、"认为"、"继续"、"估计"、"预计"、"预测"、"打算"、"计划"、"寻求"或"时间表"等。该等前瞻性陈述是根据本公司现有的资料，亦按本新闻稿刊发之时的展望为基准，在本新闻稿内载列。该等前瞻性陈述是根据若干预测、假设及前提，当中有些涉及主观因素或不受我们控制。该等前瞻性陈述或会证明为不正确及可能不会在将来实现。该等前瞻性陈述涉及许多风险及不明朗因素。鉴于风险及不明朗因素，本新闻稿内所载列的前瞻性陈述不应视为董事会或本公司声明该等计划及目标将会实现，故投资者不应过于倚赖该等陈述。除法律要求的情形外，本公司、本公司董事会、雇员及代理概不承担公开发布为反映本新闻稿日期后发生的事件或情况或意料之外事件而修订、更正或更新本新闻稿所载前瞻性陈述的任何义务，亦不承担倘因任何前瞻性表述不能实现或变得不准确而引致损失的任何责任。

全球领先的通用人工智能科技公司MiniMax Group Inc.（"MiniMax"或"公司"；香港联交所股票代码：00100），今日发布截至2025年12月31日止的2025年全年业绩。

总收入为79.0百万美元，较去年同期增加158.9%，超过70%收入来自国际市场。

毛利为20.1百万美元，较去年同期增加437.2%。毛利率为25.4%，较去年同期提升13.2个百分点。

经调整净亏损（1）为250.9百万美元，去年同期经调整亏损为244.2百万美元。经调整净亏损率较去年同期大幅收窄。

截至2025年12月31日，累计服务超过 200 个国家及地区的超过2.36亿名用户，以及来自超过100个国家及地区的21.4万企业客户以及开发者。

MiniMax创始人兼首席执行官闫俊杰博士表示："2025年，我们构建了全模态的研发能力，语言、视频、语音、音乐等各主要模态均拥有了具备全球竞争力的模型。同时，不断通过技术创新给全球用户带来更好的体验，升级我们的AI原生产品。全球化布局也走得更深更实。

我们认为接下来一年的模型智能水平会进一步提升。编程领域将迎来L4至L5级别的智能，从"工具"走向"同事级"协作；办公领域将复刻去年编程领域的进步速度；多模态创作也将走向"直出可交付"的中长内容，甚至出现流式、实时输出的新形态。这三件事叠加，意味着我们将迎来更大规模的智能供给爆发，以及应用层前所未有的创新窗口期——我们所承载的需求，将被放大至全新量级。

展望未来，在公司战略层面，我们会从大模型公司向AI时代的平台型公司迈进，持续定义和推动新的智能范式，不断提升技术和产品的创新能力，以及可扩展的基建和token吞吐能力，同时深化商业化布局并深耕全球市场机会，为全球用户和合作伙伴提供更强大的智能。"

2025年度财务回顾

AI原生产品收入由2024年的21.8百万美元增加143.4%至2025年的53.1百万美元，主要得益于用户参与度提升、用户对产品付费意愿增强，及海螺AI等产品的持续推广及商业化。

开放平台及其他基于AI的企业服务收入由2024年的8.7百万美元增加197.8%至2025年的26.0百万美元，主要受益于付费客户数量的显著增加。

毛利由2024年的3.7百万美元增加437.2%至2025年的20.1百万美元，其增幅显著高于收入增幅，毛利率由2024年的12.2%增加至2025年的25.4%，主要是由于模型及系统效率的提升，以及基础设施配置的优化所致。

销售及分销开支由2024年的87.0百万美元减少40.3%至2025年的51.9百万美元，由于我们的AI原生产品业务主要由自然增长及口碑传播驱动，推广开支相应减小。

行政开支由2024年的14.4百万美元增加155.9%至2025年的36.8百万美元，主要由于员工总数增加导致的员工成本上升，以及行政人员股份支付费用的增长。此外，2025年产生的上市开支亦导致行政开支整体增加，而于2024年并未产生该等开支。

研发开支由2024年的189.0百万美元增加33.8%至2025年的252.8百万美元，主要由于我们持续开发及完善基础模型及多模态能力，模型迭代及升级增加，致使与训练活动相关的云服务开支增加。年内，我们的研发开支同比增幅远低于158.9%的收入增长率，足证我们的研发效率有所提升。

2025年经调整净亏损（1）为250.9百万美元，2024年为244.2百万美元。

现金余额（2）截至2025年12月31日为1,050.3百万美元，而截至2024年12月31日现金余额为880.6百万美元。

2025年度业务回顾

2025年，我们构建了全模态的研发能力，语言、视频、语音、音乐等各主要模态均拥有了具备全球竞争力的模型。同时，不断通过技术创新给全球用户带来更好的体验，升级我们的AI原生产品，包括面向企业客户的开放平台，和面向消费者的MiniMax Agent、海螺AI、Talkie/星野等。全球化布局也走得更深更实。

在语言模型方面，2025年第四季度我们更新了M2、M2.1、M2-her三款模型。M2重新定义了效果、价格和速度上的平衡，具备编程、工具调用和深度搜索三项关键能力，成为OpenRouter上首个日token消耗量超过500亿的中国模型，并登顶HuggingFace全球热榜第一。M2.1重点提升了真实世界复杂任务的表现，尤其在编程和办公场景中能够更好地理解和执行多步骤指令。M2-her作为支持星野和Talkie两款AI互动产品的底层模型，专注于打造更自然、更个性化的对话体验，在100轮长程对话测试中综合表现位居全球第一。

2026年2月，我们发布了 M2.5，在编程、工具调用和办公等生产力场景全面达到全球顶尖水平。编程效率较上一代M2.1提升37%，M2.5让复杂Agent的运行在经济成本上变得可无限扩展。从M2到M2.1再到M2.5，每一代模型的能力和使用量都有显著的提升。M2系列文本模型在2026年2月的平均单日token消耗量已增长至2025年12月的超过6倍，其中来自Coding Plan的token消耗量增长超过10倍。

在多模态方面，我们已具备视频、语音、音乐三大模型能力。2025年10月发布的视频模型Hailuo 2.3，在人物动作、画面质量和风格化方面实现显著提升，Fast模型使批量创作成本最高可降低50%。海螺AI产品中升级的Media Agent支持全模态全能创作，可基于用户描述一键成片。截至2025年年底，我们的视频模型已帮助全球创作者累计生成超过6亿个视频。我们同期发布的语音模型Speech 2.6，针对Voice Agent场景优化了语音交互体验，实现全球顶尖水平的超低延时，支持40多种语言。截至2025年年底，我们的语音模型已帮助全球用户生成累计超过2亿小时的语音，成为全球语音智能领域的核心基础设施之一。我们的音乐模型Music 2.0与2.5也实现了显著跃升，能够稳定驾驭多种唱法与情感风格，单首作品时长可达5分钟。

在研发上述模型和产品的过程中，我们也在持续向AI原生组织演进。我们内部的Agent实习生已经覆盖了近90%的员工，涵盖编程开发、数据分析、运维管理、人力招聘、市场销售等。我们将自身视为AI原生组织能力演进的试验场，这一演进将直接决定公司未来的研发效率。2026年1月，我们将沉淀的能力产品化，成功推出MiniMax Agent AI-native Workspace。

业绩电话会

公司管理层将于2026年3月2日（星期一）北京时间晚上8:00（美国东部时间上午7:00）举行电话会议，讨论业绩。

参会者预先登记时可选择中文专线或英文同声传译专线。请注意，英文同声传译专线仅供聆听。如需提问，请登记中文专线。完成登记后，参会者将会收到列有会议拨入详情、会议密码及特定登记号码的电子邮件。参会者可使用相关讯息直接参与电话会议。参会者可在电话会议开始前及进行期间，随时预先登记。

此外，公司投资者关系网站亦会提供电话会议（包括中文专线及英文同声传译专线）的直播及存档。

MiniMax是全球领先的通用人工智能科技公司。公司以"与所有人共创智能"为使命，致力于推动人工智能科技前沿发展，实现通用人工智能(AGI）。MiniMax自主研发了一系列多模态通用大模型，具备强大的代码和Agent能力，以及超长上下文处理能力，能够理解、生成并整合包括文本、音频、图像、视频和音乐在内的多种模态。基于这些自研模型，MiniMax已经面向全球推出一系列AI原生产品，以及面向企业和开发者的开放平台，共同为全球用户提供极致的智能体验，提升社会整体生产力，丰富个人生活质量。

除过往事实的陈述外，本新闻稿载有前瞻性陈述，涉及本公司的业务展望、财务表现估计、预测业务计划、发展策略及对我们行业预期趋势的预测等。前瞻性陈述一般可透过所使用前瞻性词汇识别，例如"或会"、"可能"、"可"、"可以"、"将"、"将会"、"预期"、"认为"、"继续"、"估计"、"预计"、"预测"、"打算"、"计划"、"寻求"或"时间表"等。该等前瞻性陈述是根据本公司现有的资料，亦按本新闻稿刊发之时的展望为基准，在本新闻稿内载列。该等前瞻性陈述是根据若干预测、假设及前提，当中有些涉及主观因素或不受我们控制。该等前瞻性陈述或会证明为不正确及可能不会在将来实现。该等前瞻性陈述涉及许多风险及不明朗因素。鉴于风险及不明朗因素，本新闻稿内所载列的前瞻性陈述不应视为董事会或本公司声明该等计划及目标将会实现，故投资者不应过于倚赖该等陈述。除法律要求的情形外，本公司、本公司董事会、雇员及代理概不承担公开发布为反映本新闻稿日期后发生的事件或情况或意料之外事件而修订、更正或更新本新闻稿所载前瞻性陈述的任何义务，亦不承担倘因任何前瞻性表述不能实现或变得不准确而引致损失的任何责任。

总收入为79.0百万美元，较去年同期增加158.9%，超过70%收入来自国际市场。

毛利为20.1百万美元，较去年同期增加437.2%。毛利率为25.4%，较去年同期提升13.2个百分点。

经调整净亏损（1）为250.9百万美元，去年同期经调整亏损为244.2百万美元。经调整净亏损率较去年同期大幅收窄。

截至2025年12月31日，累计服务超过 200 个国家及地区的超过2.36亿名用户，以及来自超过100个国家及地区的21.4万企业客户以及开发者。

MiniMax创始人兼首席执行官闫俊杰博士表示："2025年，我们构建了全模态的研发能力，语言、视频、语音、音乐等各主要模态均拥有了具备全球竞争力的模型。同时，不断通过技术创新给全球用户带来更好的体验，升级我们的AI原生产品。全球化布局也走得更深更实。

我们认为接下来一年的模型智能水平会进一步提升。编程领域将迎来L4至L5级别的智能，从"工具"走向"同事级"协作；办公领域将复刻去年编程领域的进步速度；多模态创作也将走向"直出可交付"的中长内容，甚至出现流式、实时输出的新形态。这三件事叠加，意味着我们将迎来更大规模的智能供给爆发，以及应用层前所未有的创新窗口期——我们所承载的需求，将被放大至全新量级。

展望未来，在公司战略层面，我们会从大模型公司向AI时代的平台型公司迈进，持续定义和推动新的智能范式，不断提升技术和产品的创新能力，以及可扩展的基建和token吞吐能力，同时深化商业化布局并深耕全球市场机会，为全球用户和合作伙伴提供更强大的智能。"

2025年度财务回顾

AI原生产品收入由2024年的21.8百万美元增加143.4%至2025年的53.1百万美元，主要得益于用户参与度提升、用户对产品付费意愿增强，及海螺AI等产品的持续推广及商业化。

开放平台及其他基于AI的企业服务收入由2024年的8.7百万美元增加197.8%至2025年的26.0百万美元，主要受益于付费客户数量的显著增加。

毛利由2024年的3.7百万美元增加437.2%至2025年的20.1百万美元，其增幅显著高于收入增幅，毛利率由2024年的12.2%增加至2025年的25.4%，主要是由于模型及系统效率的提升，以及基础设施配置的优化所致。

销售及分销开支由2024年的87.0百万美元减少40.3%至2025年的51.9百万美元，由于我们的AI原生产品业务主要由自然增长及口碑传播驱动，推广开支相应减小。

行政开支由2024年的14.4百万美元增加155.9%至2025年的36.8百万美元，主要由于员工总数增加导致的员工成本上升，以及行政人员股份支付费用的增长。此外，2025年产生的上市开支亦导致行政开支整体增加，而于2024年并未产生该等开支。

研发开支由2024年的189.0百万美元增加33.8%至2025年的252.8百万美元，主要由于我们持续开发及完善基础模型及多模态能力，模型迭代及升级增加，致使与训练活动相关的云服务开支增加。年内，我们的研发开支同比增幅远低于158.9%的收入增长率，足证我们的研发效率有所提升。

2025年经调整净亏损（1）为250.9百万美元，2024年为244.2百万美元。

现金余额（2）截至2025年12月31日为1,050.3百万美元，而截至2024年12月31日现金余额为880.6百万美元。

2025年度业务回顾

2025年，我们构建了全模态的研发能力，语言、视频、语音、音乐等各主要模态均拥有了具备全球竞争力的模型。同时，不断通过技术创新给全球用户带来更好的体验，升级我们的AI原生产品，包括面向企业客户的开放平台，和面向消费者的MiniMax Agent、海螺AI、Talkie/星野等。全球化布局也走得更深更实。

在语言模型方面，2025年第四季度我们更新了M2、M2.1、M2-her三款模型。M2重新定义了效果、价格和速度上的平衡，具备编程、工具调用和深度搜索三项关键能力，成为OpenRouter上首个日token消耗量超过500亿的中国模型，并登顶HuggingFace全球热榜第一。M2.1重点提升了真实世界复杂任务的表现，尤其在编程和办公场景中能够更好地理解和执行多步骤指令。M2-her作为支持星野和Talkie两款AI互动产品的底层模型，专注于打造更自然、更个性化的对话体验，在100轮长程对话测试中综合表现位居全球第一。

2026年2月，我们发布了 M2.5，在编程、工具调用和办公等生产力场景全面达到全球顶尖水平。编程效率较上一代M2.1提升37%，M2.5让复杂Agent的运行在经济成本上变得可无限扩展。从M2到M2.1再到M2.5，每一代模型的能力和使用量都有显著的提升。M2系列文本模型在2026年2月的平均单日token消耗量已增长至2025年12月的超过6倍，其中来自Coding Plan的token消耗量增长超过10倍。

在多模态方面，我们已具备视频、语音、音乐三大模型能力。2025年10月发布的视频模型Hailuo 2.3，在人物动作、画面质量和风格化方面实现显著提升，Fast模型使批量创作成本最高可降低50%。海螺AI产品中升级的Media Agent支持全模态全能创作，可基于用户描述一键成片。截至2025年年底，我们的视频模型已帮助全球创作者累计生成超过6亿个视频。我们同期发布的语音模型Speech 2.6，针对Voice Agent场景优化了语音交互体验，实现全球顶尖水平的超低延时，支持40多种语言。截至2025年年底，我们的语音模型已帮助全球用户生成累计超过2亿小时的语音，成为全球语音智能领域的核心基础设施之一。我们的音乐模型Music 2.0与2.5也实现了显著跃升，能够稳定驾驭多种唱法与情感风格，单首作品时长可达5分钟。

在研发上述模型和产品的过程中，我们也在持续向AI原生组织演进。我们内部的Agent实习生已经覆盖了近90%的员工，涵盖编程开发、数据分析、运维管理、人力招聘、市场销售等。我们将自身视为AI原生组织能力演进的试验场，这一演进将直接决定公司未来的研发效率。2026年1月，我们将沉淀的能力产品化，成功推出MiniMax Agent AI-native Workspace。

业绩电话会

公司管理层将于2026年3月2日（星期一）北京时间晚上8:00（美国东部时间上午7:00）举行电话会议，讨论业绩。

参会者预先登记时可选择中文专线或英文同声传译专线。请注意，英文同声传译专线仅供聆听。如需提问，请登记中文专线。完成登记后，参会者将会收到列有会议拨入详情、会议密码及特定登记号码的电子邮件。参会者可使用相关讯息直接参与电话会议。参会者可在电话会议开始前及进行期间，随时预先登记。

此外，公司投资者关系网站亦会提供电话会议（包括中文专线及英文同声传译专线）的直播及存档。

MiniMax是全球领先的通用人工智能科技公司。公司以"与所有人共创智能"为使命，致力于推动人工智能科技前沿发展，实现通用人工智能(AGI）。MiniMax自主研发了一系列多模态通用大模型，具备强大的代码和Agent能力，以及超长上下文处理能力，能够理解、生成并整合包括文本、音频、图像、视频和音乐在内的多种模态。基于这些自研模型，MiniMax已经面向全球推出一系列AI原生产品，以及面向企业和开发者的开放平台，共同为全球用户提供极致的智能体验，提升社会整体生产力，丰富个人生活质量。

除过往事实的陈述外，本新闻稿载有前瞻性陈述，涉及本公司的业务展望、财务表现估计、预测业务计划、发展策略及对我们行业预期趋势的预测等。前瞻性陈述一般可透过所使用前瞻性词汇识别，例如"或会"、"可能"、"可"、"可以"、"将"、"将会"、"预期"、"认为"、"继续"、"估计"、"预计"、"预测"、"打算"、"计划"、"寻求"或"时间表"等。该等前瞻性陈述是根据本公司现有的资料，亦按本新闻稿刊发之时的展望为基准，在本新闻稿内载列。该等前瞻性陈述是根据若干预测、假设及前提，当中有些涉及主观因素或不受我们控制。该等前瞻性陈述或会证明为不正确及可能不会在将来实现。该等前瞻性陈述涉及许多风险及不明朗因素。鉴于风险及不明朗因素，本新闻稿内所载列的前瞻性陈述不应视为董事会或本公司声明该等计划及目标将会实现，故投资者不应过于倚赖该等陈述。除法律要求的情形外，本公司、本公司董事会、雇员及代理概不承担公开发布为反映本新闻稿日期后发生的事件或情况或意料之外事件而修订、更正或更新本新闻稿所载前瞻性陈述的任何义务，亦不承担倘因任何前瞻性表述不能实现或变得不准确而引致损失的任何责任。

全球领先的通用人工智能科技公司MiniMax Group Inc.（"MiniMax"或"公司"；香港联交所股票代码：00100），今日发布截至2025年12月31日止的2025年全年业绩。

总收入为79.0百万美元，较去年同期增加158.9%，超过70%收入来自国际市场。

毛利为20.1百万美元，较去年同期增加437.2%。毛利率为25.4%，较去年同期提升13.2个百分点。

经调整净亏损（1）为250.9百万美元，去年同期经调整亏损为244.2百万美元。经调整净亏损率较去年同期大幅收窄。

截至2025年12月31日，累计服务超过 200 个国家及地区的超过2.36亿名用户，以及来自超过100个国家及地区的21.4万企业客户以及开发者。

MiniMax创始人兼首席执行官闫俊杰博士表示："2025年，我们构建了全模态的研发能力，语言、视频、语音、音乐等各主要模态均拥有了具备全球竞争力的模型。同时，不断通过技术创新给全球用户带来更好的体验，升级我们的AI原生产品。全球化布局也走得更深更实。

我们认为接下来一年的模型智能水平会进一步提升。编程领域将迎来L4至L5级别的智能，从"工具"走向"同事级"协作；办公领域将复刻去年编程领域的进步速度；多模态创作也将走向"直出可交付"的中长内容，甚至出现流式、实时输出的新形态。这三件事叠加，意味着我们将迎来更大规模的智能供给爆发，以及应用层前所未有的创新窗口期——我们所承载的需求，将被放大至全新量级。

展望未来，在公司战略层面，我们会从大模型公司向AI时代的平台型公司迈进，持续定义和推动新的智能范式，不断提升技术和产品的创新能力，以及可扩展的基建和token吞吐能力，同时深化商业化布局并深耕全球市场机会，为全球用户和合作伙伴提供更强大的智能。"

2025年度财务回顾

AI原生产品收入由2024年的21.8百万美元增加143.4%至2025年的53.1百万美元，主要得益于用户参与度提升、用户对产品付费意愿增强，及海螺AI等产品的持续推广及商业化。

开放平台及其他基于AI的企业服务收入由2024年的8.7百万美元增加197.8%至2025年的26.0百万美元，主要受益于付费客户数量的显著增加。

毛利由2024年的3.7百万美元增加437.2%至2025年的20.1百万美元，其增幅显著高于收入增幅，毛利率由2024年的12.2%增加至2025年的25.4%，主要是由于模型及系统效率的提升，以及基础设施配置的优化所致。

销售及分销开支由2024年的87.0百万美元减少40.3%至2025年的51.9百万美元，由于我们的AI原生产品业务主要由自然增长及口碑传播驱动，推广开支相应减小。

行政开支由2024年的14.4百万美元增加155.9%至2025年的36.8百万美元，主要由于员工总数增加导致的员工成本上升，以及行政人员股份支付费用的增长。此外，2025年产生的上市开支亦导致行政开支整体增加，而于2024年并未产生该等开支。

研发开支由2024年的189.0百万美元增加33.8%至2025年的252.8百万美元，主要由于我们持续开发及完善基础模型及多模态能力，模型迭代及升级增加，致使与训练活动相关的云服务开支增加。年内，我们的研发开支同比增幅远低于158.9%的收入增长率，足证我们的研发效率有所提升。

2025年经调整净亏损（1）为250.9百万美元，2024年为244.2百万美元。

现金余额（2）截至2025年12月31日为1,050.3百万美元，而截至2024年12月31日现金余额为880.6百万美元。

2025年度业务回顾

2025年，我们构建了全模态的研发能力，语言、视频、语音、音乐等各主要模态均拥有了具备全球竞争力的模型。同时，不断通过技术创新给全球用户带来更好的体验，升级我们的AI原生产品，包括面向企业客户的开放平台，和面向消费者的MiniMax Agent、海螺AI、Talkie/星野等。全球化布局也走得更深更实。

在语言模型方面，2025年第四季度我们更新了M2、M2.1、M2-her三款模型。M2重新定义了效果、价格和速度上的平衡，具备编程、工具调用和深度搜索三项关键能力，成为OpenRouter上首个日token消耗量超过500亿的中国模型，并登顶HuggingFace全球热榜第一。M2.1重点提升了真实世界复杂任务的表现，尤其在编程和办公场景中能够更好地理解和执行多步骤指令。M2-her作为支持星野和Talkie两款AI互动产品的底层模型，专注于打造更自然、更个性化的对话体验，在100轮长程对话测试中综合表现位居全球第一。

2026年2月，我们发布了 M2.5，在编程、工具调用和办公等生产力场景全面达到全球顶尖水平。编程效率较上一代M2.1提升37%，M2.5让复杂Agent的运行在经济成本上变得可无限扩展。从M2到M2.1再到M2.5，每一代模型的能力和使用量都有显著的提升。M2系列文本模型在2026年2月的平均单日token消耗量已增长至2025年12月的超过6倍，其中来自Coding Plan的token消耗量增长超过10倍。

在多模态方面，我们已具备视频、语音、音乐三大模型能力。2025年10月发布的视频模型Hailuo 2.3，在人物动作、画面质量和风格化方面实现显著提升，Fast模型使批量创作成本最高可降低50%。海螺AI产品中升级的Media Agent支持全模态全能创作，可基于用户描述一键成片。截至2025年年底，我们的视频模型已帮助全球创作者累计生成超过6亿个视频。我们同期发布的语音模型Speech 2.6，针对Voice Agent场景优化了语音交互体验，实现全球顶尖水平的超低延时，支持40多种语言。截至2025年年底，我们的语音模型已帮助全球用户生成累计超过2亿小时的语音，成为全球语音智能领域的核心基础设施之一。我们的音乐模型Music 2.0与2.5也实现了显著跃升，能够稳定驾驭多种唱法与情感风格，单首作品时长可达5分钟。

在研发上述模型和产品的过程中，我们也在持续向AI原生组织演进。我们内部的Agent实习生已经覆盖了近90%的员工，涵盖编程开发、数据分析、运维管理、人力招聘、市场销售等。我们将自身视为AI原生组织能力演进的试验场，这一演进将直接决定公司未来的研发效率。2026年1月，我们将沉淀的能力产品化，成功推出MiniMax Agent AI-native Workspace。

业绩电话会

公司管理层将于2026年3月2日（星期一）北京时间晚上8:00（美国东部时间上午7:00）举行电话会议，讨论业绩。

参会者预先登记时可选择中文专线或英文同声传译专线。请注意，英文同声传译专线仅供聆听。如需提问，请登记中文专线。完成登记后，参会者将会收到列有会议拨入详情、会议密码及特定登记号码的电子邮件。参会者可使用相关讯息直接参与电话会议。参会者可在电话会议开始前及进行期间，随时预先登记。

此外，公司投资者关系网站亦会提供电话会议（包括中文专线及英文同声传译专线）的直播及存档。

MiniMax是全球领先的通用人工智能科技公司。公司以"与所有人共创智能"为使命，致力于推动人工智能科技前沿发展，实现通用人工智能(AGI）。MiniMax自主研发了一系列多模态通用大模型，具备强大的代码和Agent能力，以及超长上下文处理能力，能够理解、生成并整合包括文本、音频、图像、视频和音乐在内的多种模态。基于这些自研模型，MiniMax已经面向全球推出一系列AI原生产品，以及面向企业和开发者的开放平台，共同为全球用户提供极致的智能体验，提升社会整体生产力，丰富个人生活质量。

除过往事实的陈述外，本新闻稿载有前瞻性陈述，涉及本公司的业务展望、财务表现估计、预测业务计划、发展策略及对我们行业预期趋势的预测等。前瞻性陈述一般可透过所使用前瞻性词汇识别，例如"或会"、"可能"、"可"、"可以"、"将"、"将会"、"预期"、"认为"、"继续"、"估计"、"预计"、"预测"、"打算"、"计划"、"寻求"或"时间表"等。该等前瞻性陈述是根据本公司现有的资料，亦按本新闻稿刊发之时的展望为基准，在本新闻稿内载列。该等前瞻性陈述是根据若干预测、假设及前提，当中有些涉及主观因素或不受我们控制。该等前瞻性陈述或会证明为不正确及可能不会在将来实现。该等前瞻性陈述涉及许多风险及不明朗因素。鉴于风险及不明朗因素，本新闻稿内所载列的前瞻性陈述不应视为董事会或本公司声明该等计划及目标将会实现，故投资者不应过于倚赖该等陈述。除法律要求的情形外，本公司、本公司董事会、雇员及代理概不承担公开发布为反映本新闻稿日期后发生的事件或情况或意料之外事件而修订、更正或更新本新闻稿所载前瞻性陈述的任何义务，亦不承担倘因任何前瞻性表述不能实现或变得不准确而引致损失的任何责任。

总收入为79.0百万美元，较去年同期增加158.9%，超过70%收入来自国际市场。

毛利为20.1百万美元，较去年同期增加437.2%。毛利率为25.4%，较去年同期提升13.2个百分点。

经调整净亏损（1）为250.9百万美元，去年同期经调整亏损为244.2百万美元。经调整净亏损率较去年同期大幅收窄。

截至2025年12月31日，累计服务超过 200 个国家及地区的超过2.36亿名用户，以及来自超过100个国家及地区的21.4万企业客户以及开发者。

MiniMax创始人兼首席执行官闫俊杰博士表示："2025年，我们构建了全模态的研发能力，语言、视频、语音、音乐等各主要模态均拥有了具备全球竞争力的模型。同时，不断通过技术创新给全球用户带来更好的体验，升级我们的AI原生产品。全球化布局也走得更深更实。

我们认为接下来一年的模型智能水平会进一步提升。编程领域将迎来L4至L5级别的智能，从"工具"走向"同事级"协作；办公领域将复刻去年编程领域的进步速度；多模态创作也将走向"直出可交付"的中长内容，甚至出现流式、实时输出的新形态。这三件事叠加，意味着我们将迎来更大规模的智能供给爆发，以及应用层前所未有的创新窗口期——我们所承载的需求，将被放大至全新量级。

展望未来，在公司战略层面，我们会从大模型公司向AI时代的平台型公司迈进，持续定义和推动新的智能范式，不断提升技术和产品的创新能力，以及可扩展的基建和token吞吐能力，同时深化商业化布局并深耕全球市场机会，为全球用户和合作伙伴提供更强大的智能。"

2025年度财务回顾

AI原生产品收入由2024年的21.8百万美元增加143.4%至2025年的53.1百万美元，主要得益于用户参与度提升、用户对产品付费意愿增强，及海螺AI等产品的持续推广及商业化。

开放平台及其他基于AI的企业服务收入由2024年的8.7百万美元增加197.8%至2025年的26.0百万美元，主要受益于付费客户数量的显著增加。

毛利由2024年的3.7百万美元增加437.2%至2025年的20.1百万美元，其增幅显著高于收入增幅，毛利率由2024年的12.2%增加至2025年的25.4%，主要是由于模型及系统效率的提升，以及基础设施配置的优化所致。

销售及分销开支由2024年的87.0百万美元减少40.3%至2025年的51.9百万美元，由于我们的AI原生产品业务主要由自然增长及口碑传播驱动，推广开支相应减小。

行政开支由2024年的14.4百万美元增加155.9%至2025年的36.8百万美元，主要由于员工总数增加导致的员工成本上升，以及行政人员股份支付费用的增长。此外，2025年产生的上市开支亦导致行政开支整体增加，而于2024年并未产生该等开支。

研发开支由2024年的189.0百万美元增加33.8%至2025年的252.8百万美元，主要由于我们持续开发及完善基础模型及多模态能力，模型迭代及升级增加，致使与训练活动相关的云服务开支增加。年内，我们的研发开支同比增幅远低于158.9%的收入增长率，足证我们的研发效率有所提升。

2025年经调整净亏损（1）为250.9百万美元，2024年为244.2百万美元。

现金余额（2）截至2025年12月31日为1,050.3百万美元，而截至2024年12月31日现金余额为880.6百万美元。

2025年度业务回顾

2025年，我们构建了全模态的研发能力，语言、视频、语音、音乐等各主要模态均拥有了具备全球竞争力的模型。同时，不断通过技术创新给全球用户带来更好的体验，升级我们的AI原生产品，包括面向企业客户的开放平台，和面向消费者的MiniMax Agent、海螺AI、Talkie/星野等。全球化布局也走得更深更实。

在语言模型方面，2025年第四季度我们更新了M2、M2.1、M2-her三款模型。M2重新定义了效果、价格和速度上的平衡，具备编程、工具调用和深度搜索三项关键能力，成为OpenRouter上首个日token消耗量超过500亿的中国模型，并登顶HuggingFace全球热榜第一。M2.1重点提升了真实世界复杂任务的表现，尤其在编程和办公场景中能够更好地理解和执行多步骤指令。M2-her作为支持星野和Talkie两款AI互动产品的底层模型，专注于打造更自然、更个性化的对话体验，在100轮长程对话测试中综合表现位居全球第一。

2026年2月，我们发布了 M2.5，在编程、工具调用和办公等生产力场景全面达到全球顶尖水平。编程效率较上一代M2.1提升37%，M2.5让复杂Agent的运行在经济成本上变得可无限扩展。从M2到M2.1再到M2.5，每一代模型的能力和使用量都有显著的提升。M2系列文本模型在2026年2月的平均单日token消耗量已增长至2025年12月的超过6倍，其中来自Coding Plan的token消耗量增长超过10倍。

在多模态方面，我们已具备视频、语音、音乐三大模型能力。2025年10月发布的视频模型Hailuo 2.3，在人物动作、画面质量和风格化方面实现显著提升，Fast模型使批量创作成本最高可降低50%。海螺AI产品中升级的Media Agent支持全模态全能创作，可基于用户描述一键成片。截至2025年年底，我们的视频模型已帮助全球创作者累计生成超过6亿个视频。我们同期发布的语音模型Speech 2.6，针对Voice Agent场景优化了语音交互体验，实现全球顶尖水平的超低延时，支持40多种语言。截至2025年年底，我们的语音模型已帮助全球用户生成累计超过2亿小时的语音，成为全球语音智能领域的核心基础设施之一。我们的音乐模型Music 2.0与2.5也实现了显著跃升，能够稳定驾驭多种唱法与情感风格，单首作品时长可达5分钟。

在研发上述模型和产品的过程中，我们也在持续向AI原生组织演进。我们内部的Agent实习生已经覆盖了近90%的员工，涵盖编程开发、数据分析、运维管理、人力招聘、市场销售等。我们将自身视为AI原生组织能力演进的试验场，这一演进将直接决定公司未来的研发效率。2026年1月，我们将沉淀的能力产品化，成功推出MiniMax Agent AI-native Workspace。

业绩电话会

公司管理层将于2026年3月2日（星期一）北京时间晚上8:00（美国东部时间上午7:00）举行电话会议，讨论业绩。

参会者预先登记时可选择中文专线或英文同声传译专线。请注意，英文同声传译专线仅供聆听。如需提问，请登记中文专线。完成登记后，参会者将会收到列有会议拨入详情、会议密码及特定登记号码的电子邮件。参会者可使用相关讯息直接参与电话会议。参会者可在电话会议开始前及进行期间，随时预先登记。

此外，公司投资者关系网站亦会提供电话会议（包括中文专线及英文同声传译专线）的直播及存档。

MiniMax是全球领先的通用人工智能科技公司。公司以"与所有人共创智能"为使命，致力于推动人工智能科技前沿发展，实现通用人工智能(AGI）。MiniMax自主研发了一系列多模态通用大模型，具备强大的代码和Agent能力，以及超长上下文处理能力，能够理解、生成并整合包括文本、音频、图像、视频和音乐在内的多种模态。基于这些自研模型，MiniMax已经面向全球推出一系列AI原生产品，以及面向企业和开发者的开放平台，共同为全球用户提供极致的智能体验，提升社会整体生产力，丰富个人生活质量。

除过往事实的陈述外，本新闻稿载有前瞻性陈述，涉及本公司的业务展望、财务表现估计、预测业务计划、发展策略及对我们行业预期趋势的预测等。前瞻性陈述一般可透过所使用前瞻性词汇识别，例如"或会"、"可能"、"可"、"可以"、"将"、"将会"、"预期"、"认为"、"继续"、"估计"、"预计"、"预测"、"打算"、"计划"、"寻求"或"时间表"等。该等前瞻性陈述是根据本公司现有的资料，亦按本新闻稿刊发之时的展望为基准，在本新闻稿内载列。该等前瞻性陈述是根据若干预测、假设及前提，当中有些涉及主观因素或不受我们控制。该等前瞻性陈述或会证明为不正确及可能不会在将来实现。该等前瞻性陈述涉及许多风险及不明朗因素。鉴于风险及不明朗因素，本新闻稿内所载列的前瞻性陈述不应视为董事会或本公司声明该等计划及目标将会实现，故投资者不应过于倚赖该等陈述。除法律要求的情形外，本公司、本公司董事会、雇员及代理概不承担公开发布为反映本新闻稿日期后发生的事件或情况或意料之外事件而修订、更正或更新本新闻稿所载前瞻性陈述的任何义务，亦不承担倘因任何前瞻性表述不能实现或变得不准确而引致损失的任何责任。

全球领先的通用人工智能科技公司MiniMax Group Inc.（"MiniMax"或"公司"；香港联交所股票代码：00100），今日发布截至2025年12月31日止的2025年全年业绩。

总收入为79.0百万美元，较去年同期增加158.9%，超过70%收入来自国际市场。

毛利为20.1百万美元，较去年同期增加437.2%。毛利率为25.4%，较去年同期提升13.2个百分点。

经调整净亏损（1）为250.9百万美元，去年同期经调整亏损为244.2百万美元。经调整净亏损率较去年同期大幅收窄。

截至2025年12月31日，累计服务超过 200 个国家及地区的超过2.36亿名用户，以及来自超过100个国家及地区的21.4万企业客户以及开发者。

MiniMax创始人兼首席执行官闫俊杰博士表示："2025年，我们构建了全模态的研发能力，语言、视频、语音、音乐等各主要模态均拥有了具备全球竞争力的模型。同时，不断通过技术创新给全球用户带来更好的体验，升级我们的AI原生产品。全球化布局也走得更深更实。

我们认为接下来一年的模型智能水平会进一步提升。编程领域将迎来L4至L5级别的智能，从"工具"走向"同事级"协作；办公领域将复刻去年编程领域的进步速度；多模态创作也将走向"直出可交付"的中长内容，甚至出现流式、实时输出的新形态。这三件事叠加，意味着我们将迎来更大规模的智能供给爆发，以及应用层前所未有的创新窗口期——我们所承载的需求，将被放大至全新量级。

展望未来，在公司战略层面，我们会从大模型公司向AI时代的平台型公司迈进，持续定义和推动新的智能范式，不断提升技术和产品的创新能力，以及可扩展的基建和token吞吐能力，同时深化商业化布局并深耕全球市场机会，为全球用户和合作伙伴提供更强大的智能。"

2025年度财务回顾

AI原生产品收入由2024年的21.8百万美元增加143.4%至2025年的53.1百万美元，主要得益于用户参与度提升、用户对产品付费意愿增强，及海螺AI等产品的持续推广及商业化。

开放平台及其他基于AI的企业服务收入由2024年的8.7百万美元增加197.8%至2025年的26.0百万美元，主要受益于付费客户数量的显著增加。

毛利由2024年的3.7百万美元增加437.2%至2025年的20.1百万美元，其增幅显著高于收入增幅，毛利率由2024年的12.2%增加至2025年的25.4%，主要是由于模型及系统效率的提升，以及基础设施配置的优化所致。

销售及分销开支由2024年的87.0百万美元减少40.3%至2025年的51.9百万美元，由于我们的AI原生产品业务主要由自然增长及口碑传播驱动，推广开支相应减小。

行政开支由2024年的14.4百万美元增加155.9%至2025年的36.8百万美元，主要由于员工总数增加导致的员工成本上升，以及行政人员股份支付费用的增长。此外，2025年产生的上市开支亦导致行政开支整体增加，而于2024年并未产生该等开支。

研发开支由2024年的189.0百万美元增加33.8%至2025年的252.8百万美元，主要由于我们持续开发及完善基础模型及多模态能力，模型迭代及升级增加，致使与训练活动相关的云服务开支增加。年内，我们的研发开支同比增幅远低于158.9%的收入增长率，足证我们的研发效率有所提升。

2025年经调整净亏损（1）为250.9百万美元，2024年为244.2百万美元。

现金余额（2）截至2025年12月31日为1,050.3百万美元，而截至2024年12月31日现金余额为880.6百万美元。

2025年度业务回顾

2025年，我们构建了全模态的研发能力，语言、视频、语音、音乐等各主要模态均拥有了具备全球竞争力的模型。同时，不断通过技术创新给全球用户带来更好的体验，升级我们的AI原生产品，包括面向企业客户的开放平台，和面向消费者的MiniMax Agent、海螺AI、Talkie/星野等。全球化布局也走得更深更实。

在语言模型方面，2025年第四季度我们更新了M2、M2.1、M2-her三款模型。M2重新定义了效果、价格和速度上的平衡，具备编程、工具调用和深度搜索三项关键能力，成为OpenRouter上首个日token消耗量超过500亿的中国模型，并登顶HuggingFace全球热榜第一。M2.1重点提升了真实世界复杂任务的表现，尤其在编程和办公场景中能够更好地理解和执行多步骤指令。M2-her作为支持星野和Talkie两款AI互动产品的底层模型，专注于打造更自然、更个性化的对话体验，在100轮长程对话测试中综合表现位居全球第一。

2026年2月，我们发布了 M2.5，在编程、工具调用和办公等生产力场景全面达到全球顶尖水平。编程效率较上一代M2.1提升37%，M2.5让复杂Agent的运行在经济成本上变得可无限扩展。从M2到M2.1再到M2.5，每一代模型的能力和使用量都有显著的提升。M2系列文本模型在2026年2月的平均单日token消耗量已增长至2025年12月的超过6倍，其中来自Coding Plan的token消耗量增长超过10倍。

在多模态方面，我们已具备视频、语音、音乐三大模型能力。2025年10月发布的视频模型Hailuo 2.3，在人物动作、画面质量和风格化方面实现显著提升，Fast模型使批量创作成本最高可降低50%。海螺AI产品中升级的Media Agent支持全模态全能创作，可基于用户描述一键成片。截至2025年年底，我们的视频模型已帮助全球创作者累计生成超过6亿个视频。我们同期发布的语音模型Speech 2.6，针对Voice Agent场景优化了语音交互体验，实现全球顶尖水平的超低延时，支持40多种语言。截至2025年年底，我们的语音模型已帮助全球用户生成累计超过2亿小时的语音，成为全球语音智能领域的核心基础设施之一。我们的音乐模型Music 2.0与2.5也实现了显著跃升，能够稳定驾驭多种唱法与情感风格，单首作品时长可达5分钟。

在研发上述模型和产品的过程中，我们也在持续向AI原生组织演进。我们内部的Agent实习生已经覆盖了近90%的员工，涵盖编程开发、数据分析、运维管理、人力招聘、市场销售等。我们将自身视为AI原生组织能力演进的试验场，这一演进将直接决定公司未来的研发效率。2026年1月，我们将沉淀的能力产品化，成功推出MiniMax Agent AI-native Workspace。

业绩电话会

公司管理层将于2026年3月2日（星期一）北京时间晚上8:00（美国东部时间上午7:00）举行电话会议，讨论业绩。

参会者预先登记时可选择中文专线或英文同声传译专线。请注意，英文同声传译专线仅供聆听。如需提问，请登记中文专线。完成登记后，参会者将会收到列有会议拨入详情、会议密码及特定登记号码的电子邮件。参会者可使用相关讯息直接参与电话会议。参会者可在电话会议开始前及进行期间，随时预先登记。

此外，公司投资者关系网站亦会提供电话会议（包括中文专线及英文同声传译专线）的直播及存档。

MiniMax是全球领先的通用人工智能科技公司。公司以"与所有人共创智能"为使命，致力于推动人工智能科技前沿发展，实现通用人工智能(AGI）。MiniMax自主研发了一系列多模态通用大模型，具备强大的代码和Agent能力，以及超长上下文处理能力，能够理解、生成并整合包括文本、音频、图像、视频和音乐在内的多种模态。基于这些自研模型，MiniMax已经面向全球推出一系列AI原生产品，以及面向企业和开发者的开放平台，共同为全球用户提供极致的智能体验，提升社会整体生产力，丰富个人生活质量。

除过往事实的陈述外，本新闻稿载有前瞻性陈述，涉及本公司的业务展望、财务表现估计、预测业务计划、发展策略及对我们行业预期趋势的预测等。前瞻性陈述一般可透过所使用前瞻性词汇识别，例如"或会"、"可能"、"可"、"可以"、"将"、"将会"、"预期"、"认为"、"继续"、"估计"、"预计"、"预测"、"打算"、"计划"、"寻求"或"时间表"等。该等前瞻性陈述是根据本公司现有的资料，亦按本新闻稿刊发之时的展望为基准，在本新闻稿内载列。该等前瞻性陈述是根据若干预测、假设及前提，当中有些涉及主观因素或不受我们控制。该等前瞻性陈述或会证明为不正确及可能不会在将来实现。该等前瞻性陈述涉及许多风险及不明朗因素。鉴于风险及不明朗因素，本新闻稿内所载列的前瞻性陈述不应视为董事会或本公司声明该等计划及目标将会实现，故投资者不应过于倚赖该等陈述。除法律要求的情形外，本公司、本公司董事会、雇员及代理概不承担公开发布为反映本新闻稿日期后发生的事件或情况或意料之外事件而修订、更正或更新本新闻稿所载前瞻性陈述的任何义务，亦不承担倘因任何前瞻性表述不能实现或变得不准确而引致损失的任何责任。

总收入为79.0百万美元，较去年同期增加158.9%，超过70%收入来自国际市场。

毛利为20.1百万美元，较去年同期增加437.2%。毛利率为25.4%，较去年同期提升13.2个百分点。

经调整净亏损（1）为250.9百万美元，去年同期经调整亏损为244.2百万美元。经调整净亏损率较去年同期大幅收窄。

截至2025年12月31日，累计服务超过 200 个国家及地区的超过2.36亿名用户，以及来自超过100个国家及地区的21.4万企业客户以及开发者。

MiniMax创始人兼首席执行官闫俊杰博士表示："2025年，我们构建了全模态的研发能力，语言、视频、语音、音乐等各主要模态均拥有了具备全球竞争力的模型。同时，不断通过技术创新给全球用户带来更好的体验，升级我们的AI原生产品。全球化布局也走得更深更实。

我们认为接下来一年的模型智能水平会进一步提升。编程领域将迎来L4至L5级别的智能，从"工具"走向"同事级"协作；办公领域将复刻去年编程领域的进步速度；多模态创作也将走向"直出可交付"的中长内容，甚至出现流式、实时输出的新形态。这三件事叠加，意味着我们将迎来更大规模的智能供给爆发，以及应用层前所未有的创新窗口期——我们所承载的需求，将被放大至全新量级。

展望未来，在公司战略层面，我们会从大模型公司向AI时代的平台型公司迈进，持续定义和推动新的智能范式，不断提升技术和产品的创新能力，以及可扩展的基建和token吞吐能力，同时深化商业化布局并深耕全球市场机会，为全球用户和合作伙伴提供更强大的智能。"

2025年度财务回顾

AI原生产品收入由2024年的21.8百万美元增加143.4%至2025年的53.1百万美元，主要得益于用户参与度提升、用户对产品付费意愿增强，及海螺AI等产品的持续推广及商业化。

开放平台及其他基于AI的企业服务收入由2024年的8.7百万美元增加197.8%至2025年的26.0百万美元，主要受益于付费客户数量的显著增加。

毛利由2024年的3.7百万美元增加437.2%至2025年的20.1百万美元，其增幅显著高于收入增幅，毛利率由2024年的12.2%增加至2025年的25.4%，主要是由于模型及系统效率的提升，以及基础设施配置的优化所致。

销售及分销开支由2024年的87.0百万美元减少40.3%至2025年的51.9百万美元，由于我们的AI原生产品业务主要由自然增长及口碑传播驱动，推广开支相应减小。

行政开支由2024年的14.4百万美元增加155.9%至2025年的36.8百万美元，主要由于员工总数增加导致的员工成本上升，以及行政人员股份支付费用的增长。此外，2025年产生的上市开支亦导致行政开支整体增加，而于2024年并未产生该等开支。

研发开支由2024年的189.0百万美元增加33.8%至2025年的252.8百万美元，主要由于我们持续开发及完善基础模型及多模态能力，模型迭代及升级增加，致使与训练活动相关的云服务开支增加。年内，我们的研发开支同比增幅远低于158.9%的收入增长率，足证我们的研发效率有所提升。

2025年经调整净亏损（1）为250.9百万美元，2024年为244.2百万美元。

现金余额（2）截至2025年12月31日为1,050.3百万美元，而截至2024年12月31日现金余额为880.6百万美元。

2025年度业务回顾

2025年，我们构建了全模态的研发能力，语言、视频、语音、音乐等各主要模态均拥有了具备全球竞争力的模型。同时，不断通过技术创新给全球用户带来更好的体验，升级我们的AI原生产品，包括面向企业客户的开放平台，和面向消费者的MiniMax Agent、海螺AI、Talkie/星野等。全球化布局也走得更深更实。

在语言模型方面，2025年第四季度我们更新了M2、M2.1、M2-her三款模型。M2重新定义了效果、价格和速度上的平衡，具备编程、工具调用和深度搜索三项关键能力，成为OpenRouter上首个日token消耗量超过500亿的中国模型，并登顶HuggingFace全球热榜第一。M2.1重点提升了真实世界复杂任务的表现，尤其在编程和办公场景中能够更好地理解和执行多步骤指令。M2-her作为支持星野和Talkie两款AI互动产品的底层模型，专注于打造更自然、更个性化的对话体验，在100轮长程对话测试中综合表现位居全球第一。

2026年2月，我们发布了 M2.5，在编程、工具调用和办公等生产力场景全面达到全球顶尖水平。编程效率较上一代M2.1提升37%，M2.5让复杂Agent的运行在经济成本上变得可无限扩展。从M2到M2.1再到M2.5，每一代模型的能力和使用量都有显著的提升。M2系列文本模型在2026年2月的平均单日token消耗量已增长至2025年12月的超过6倍，其中来自Coding Plan的token消耗量增长超过10倍。

在多模态方面，我们已具备视频、语音、音乐三大模型能力。2025年10月发布的视频模型Hailuo 2.3，在人物动作、画面质量和风格化方面实现显著提升，Fast模型使批量创作成本最高可降低50%。海螺AI产品中升级的Media Agent支持全模态全能创作，可基于用户描述一键成片。截至2025年年底，我们的视频模型已帮助全球创作者累计生成超过6亿个视频。我们同期发布的语音模型Speech 2.6，针对Voice Agent场景优化了语音交互体验，实现全球顶尖水平的超低延时，支持40多种语言。截至2025年年底，我们的语音模型已帮助全球用户生成累计超过2亿小时的语音，成为全球语音智能领域的核心基础设施之一。我们的音乐模型Music 2.0与2.5也实现了显著跃升，能够稳定驾驭多种唱法与情感风格，单首作品时长可达5分钟。

在研发上述模型和产品的过程中，我们也在持续向AI原生组织演进。我们内部的Agent实习生已经覆盖了近90%的员工，涵盖编程开发、数据分析、运维管理、人力招聘、市场销售等。我们将自身视为AI原生组织能力演进的试验场，这一演进将直接决定公司未来的研发效率。2026年1月，我们将沉淀的能力产品化，成功推出MiniMax Agent AI-native Workspace。

业绩电话会

公司管理层将于2026年3月2日（星期一）北京时间晚上8:00（美国东部时间上午7:00）举行电话会议，讨论业绩。

参会者预先登记时可选择中文专线或英文同声传译专线。请注意，英文同声传译专线仅供聆听。如需提问，请登记中文专线。完成登记后，参会者将会收到列有会议拨入详情、会议密码及特定登记号码的电子邮件。参会者可使用相关讯息直接参与电话会议。参会者可在电话会议开始前及进行期间，随时预先登记。

此外，公司投资者关系网站亦会提供电话会议（包括中文专线及英文同声传译专线）的直播及存档。

MiniMax是全球领先的通用人工智能科技公司。公司以"与所有人共创智能"为使命，致力于推动人工智能科技前沿发展，实现通用人工智能(AGI）。MiniMax自主研发了一系列多模态通用大模型，具备强大的代码和Agent能力，以及超长上下文处理能力，能够理解、生成并整合包括文本、音频、图像、视频和音乐在内的多种模态。基于这些自研模型，MiniMax已经面向全球推出一系列AI原生产品，以及面向企业和开发者的开放平台，共同为全球用户提供极致的智能体验，提升社会整体生产力，丰富个人生活质量。

除过往事实的陈述外，本新闻稿载有前瞻性陈述，涉及本公司的业务展望、财务表现估计、预测业务计划、发展策略及对我们行业预期趋势的预测等。前瞻性陈述一般可透过所使用前瞻性词汇识别，例如"或会"、"可能"、"可"、"可以"、"将"、"将会"、"预期"、"认为"、"继续"、"估计"、"预计"、"预测"、"打算"、"计划"、"寻求"或"时间表"等。该等前瞻性陈述是根据本公司现有的资料，亦按本新闻稿刊发之时的展望为基准，在本新闻稿内载列。该等前瞻性陈述是根据若干预测、假设及前提，当中有些涉及主观因素或不受我们控制。该等前瞻性陈述或会证明为不正确及可能不会在将来实现。该等前瞻性陈述涉及许多风险及不明朗因素。鉴于风险及不明朗因素，本新闻稿内所载列的前瞻性陈述不应视为董事会或本公司声明该等计划及目标将会实现，故投资者不应过于倚赖该等陈述。除法律要求的情形外，本公司、本公司董事会、雇员及代理概不承担公开发布为反映本新闻稿日期后发生的事件或情况或意料之外事件而修订、更正或更新本新闻稿所载前瞻性陈述的任何义务，亦不承担倘因任何前瞻性表述不能实现或变得不准确而引致损失的任何责任。

全球领先的通用人工智能科技公司MiniMax Group Inc.（"MiniMax"或"公司"；香港联交所股票代码：00100），今日发布截至2025年12月31日止的2025年全年业绩。

总收入为79.0百万美元，较去年同期增加158.9%，超过70%收入来自国际市场。

毛利为20.1百万美元，较去年同期增加437.2%。毛利率为25.4%，较去年同期提升13.2个百分点。

经调整净亏损（1）为250.9百万美元，去年同期经调整亏损为244.2百万美元。经调整净亏损率较去年同期大幅收窄。

截至2025年12月31日，累计服务超过 200 个国家及地区的超过2.36亿名用户，以及来自超过100个国家及地区的21.4万企业客户以及开发者。

MiniMax创始人兼首席执行官闫俊杰博士表示："2025年，我们构建了全模态的研发能力，语言、视频、语音、音乐等各主要模态均拥有了具备全球竞争力的模型。同时，不断通过技术创新给全球用户带来更好的体验，升级我们的AI原生产品。全球化布局也走得更深更实。

我们认为接下来一年的模型智能水平会进一步提升。编程领域将迎来L4至L5级别的智能，从"工具"走向"同事级"协作；办公领域将复刻去年编程领域的进步速度；多模态创作也将走向"直出可交付"的中长内容，甚至出现流式、实时输出的新形态。这三件事叠加，意味着我们将迎来更大规模的智能供给爆发，以及应用层前所未有的创新窗口期——我们所承载的需求，将被放大至全新量级。

展望未来，在公司战略层面，我们会从大模型公司向AI时代的平台型公司迈进，持续定义和推动新的智能范式，不断提升技术和产品的创新能力，以及可扩展的基建和token吞吐能力，同时深化商业化布局并深耕全球市场机会，为全球用户和合作伙伴提供更强大的智能。"

2025年度财务回顾

AI原生产品收入由2024年的21.8百万美元增加143.4%至2025年的53.1百万美元，主要得益于用户参与度提升、用户对产品付费意愿增强，及海螺AI等产品的持续推广及商业化。

开放平台及其他基于AI的企业服务收入由2024年的8.7百万美元增加197.8%至2025年的26.0百万美元，主要受益于付费客户数量的显著增加。

毛利由2024年的3.7百万美元增加437.2%至2025年的20.1百万美元，其增幅显著高于收入增幅，毛利率由2024年的12.2%增加至2025年的25.4%，主要是由于模型及系统效率的提升，以及基础设施配置的优化所致。

销售及分销开支由2024年的87.0百万美元减少40.3%至2025年的51.9百万美元，由于我们的AI原生产品业务主要由自然增长及口碑传播驱动，推广开支相应减小。

行政开支由2024年的14.4百万美元增加155.9%至2025年的36.8百万美元，主要由于员工总数增加导致的员工成本上升，以及行政人员股份支付费用的增长。此外，2025年产生的上市开支亦导致行政开支整体增加，而于2024年并未产生该等开支。

研发开支由2024年的189.0百万美元增加33.8%至2025年的252.8百万美元，主要由于我们持续开发及完善基础模型及多模态能力，模型迭代及升级增加，致使与训练活动相关的云服务开支增加。年内，我们的研发开支同比增幅远低于158.9%的收入增长率，足证我们的研发效率有所提升。

2025年经调整净亏损（1）为250.9百万美元，2024年为244.2百万美元。

现金余额（2）截至2025年12月31日为1,050.3百万美元，而截至2024年12月31日现金余额为880.6百万美元。

2025年度业务回顾

2025年，我们构建了全模态的研发能力，语言、视频、语音、音乐等各主要模态均拥有了具备全球竞争力的模型。同时，不断通过技术创新给全球用户带来更好的体验，升级我们的AI原生产品，包括面向企业客户的开放平台，和面向消费者的MiniMax Agent、海螺AI、Talkie/星野等。全球化布局也走得更深更实。

在语言模型方面，2025年第四季度我们更新了M2、M2.1、M2-her三款模型。M2重新定义了效果、价格和速度上的平衡，具备编程、工具调用和深度搜索三项关键能力，成为OpenRouter上首个日token消耗量超过500亿的中国模型，并登顶HuggingFace全球热榜第一。M2.1重点提升了真实世界复杂任务的表现，尤其在编程和办公场景中能够更好地理解和执行多步骤指令。M2-her作为支持星野和Talkie两款AI互动产品的底层模型，专注于打造更自然、更个性化的对话体验，在100轮长程对话测试中综合表现位居全球第一。

2026年2月，我们发布了 M2.5，在编程、工具调用和办公等生产力场景全面达到全球顶尖水平。编程效率较上一代M2.1提升37%，M2.5让复杂Agent的运行在经济成本上变得可无限扩展。从M2到M2.1再到M2.5，每一代模型的能力和使用量都有显著的提升。M2系列文本模型在2026年2月的平均单日token消耗量已增长至2025年12月的超过6倍，其中来自Coding Plan的token消耗量增长超过10倍。

在多模态方面，我们已具备视频、语音、音乐三大模型能力。2025年10月发布的视频模型Hailuo 2.3，在人物动作、画面质量和风格化方面实现显著提升，Fast模型使批量创作成本最高可降低50%。海螺AI产品中升级的Media Agent支持全模态全能创作，可基于用户描述一键成片。截至2025年年底，我们的视频模型已帮助全球创作者累计生成超过6亿个视频。我们同期发布的语音模型Speech 2.6，针对Voice Agent场景优化了语音交互体验，实现全球顶尖水平的超低延时，支持40多种语言。截至2025年年底，我们的语音模型已帮助全球用户生成累计超过2亿小时的语音，成为全球语音智能领域的核心基础设施之一。我们的音乐模型Music 2.0与2.5也实现了显著跃升，能够稳定驾驭多种唱法与情感风格，单首作品时长可达5分钟。

在研发上述模型和产品的过程中，我们也在持续向AI原生组织演进。我们内部的Agent实习生已经覆盖了近90%的员工，涵盖编程开发、数据分析、运维管理、人力招聘、市场销售等。我们将自身视为AI原生组织能力演进的试验场，这一演进将直接决定公司未来的研发效率。2026年1月，我们将沉淀的能力产品化，成功推出MiniMax Agent AI-native Workspace。

业绩电话会

公司管理层将于2026年3月2日（星期一）北京时间晚上8:00（美国东部时间上午7:00）举行电话会议，讨论业绩。

参会者预先登记时可选择中文专线或英文同声传译专线。请注意，英文同声传译专线仅供聆听。如需提问，请登记中文专线。完成登记后，参会者将会收到列有会议拨入详情、会议密码及特定登记号码的电子邮件。参会者可使用相关讯息直接参与电话会议。参会者可在电话会议开始前及进行期间，随时预先登记。

此外，公司投资者关系网站亦会提供电话会议（包括中文专线及英文同声传译专线）的直播及存档。

MiniMax是全球领先的通用人工智能科技公司。公司以"与所有人共创智能"为使命，致力于推动人工智能科技前沿发展，实现通用人工智能(AGI）。MiniMax自主研发了一系列多模态通用大模型，具备强大的代码和Agent能力，以及超长上下文处理能力，能够理解、生成并整合包括文本、音频、图像、视频和音乐在内的多种模态。基于这些自研模型，MiniMax已经面向全球推出一系列AI原生产品，以及面向企业和开发者的开放平台，共同为全球用户提供极致的智能体验，提升社会整体生产力，丰富个人生活质量。

除过往事实的陈述外，本新闻稿载有前瞻性陈述，涉及本公司的业务展望、财务表现估计、预测业务计划、发展策略及对我们行业预期趋势的预测等。前瞻性陈述一般可透过所使用前瞻性词汇识别，例如"或会"、"可能"、"可"、"可以"、"将"、"将会"、"预期"、"认为"、"继续"、"估计"、"预计"、"预测"、"打算"、"计划"、"寻求"或"时间表"等。该等前瞻性陈述是根据本公司现有的资料，亦按本新闻稿刊发之时的展望为基准，在本新闻稿内载列。该等前瞻性陈述是根据若干预测、假设及前提，当中有些涉及主观因素或不受我们控制。该等前瞻性陈述或会证明为不正确及可能不会在将来实现。该等前瞻性陈述涉及许多风险及不明朗因素。鉴于风险及不明朗因素，本新闻稿内所载列的前瞻性陈述不应视为董事会或本公司声明该等计划及目标将会实现，故投资者不应过于倚赖该等陈述。除法律要求的情形外，本公司、本公司董事会、雇员及代理概不承担公开发布为反映本新闻稿日期后发生的事件或情况或意料之外事件而修订、更正或更新本新闻稿所载前瞻性陈述的任何义务，亦不承担倘因任何前瞻性表述不能实现或变得不准确而引致损失的任何责任。

总收入为79.0百万美元，较去年同期增加158.9%，超过70%收入来自国际市场。

毛利为20.1百万美元，较去年同期增加437.2%。毛利率为25.4%，较去年同期提升13.2个百分点。

经调整净亏损（1）为250.9百万美元，去年同期经调整亏损为244.2百万美元。经调整净亏损率较去年同期大幅收窄。

截至2025年12月31日，累计服务超过 200 个国家及地区的超过2.36亿名用户，以及来自超过100个国家及地区的21.4万企业客户以及开发者。

MiniMax创始人兼首席执行官闫俊杰博士表示："2025年，我们构建了全模态的研发能力，语言、视频、语音、音乐等各主要模态均拥有了具备全球竞争力的模型。同时，不断通过技术创新给全球用户带来更好的体验，升级我们的AI原生产品。全球化布局也走得更深更实。

我们认为接下来一年的模型智能水平会进一步提升。编程领域将迎来L4至L5级别的智能，从"工具"走向"同事级"协作；办公领域将复刻去年编程领域的进步速度；多模态创作也将走向"直出可交付"的中长内容，甚至出现流式、实时输出的新形态。这三件事叠加，意味着我们将迎来更大规模的智能供给爆发，以及应用层前所未有的创新窗口期——我们所承载的需求，将被放大至全新量级。

展望未来，在公司战略层面，我们会从大模型公司向AI时代的平台型公司迈进，持续定义和推动新的智能范式，不断提升技术和产品的创新能力，以及可扩展的基建和token吞吐能力，同时深化商业化布局并深耕全球市场机会，为全球用户和合作伙伴提供更强大的智能。"

2025年度财务回顾

AI原生产品收入由2024年的21.8百万美元增加143.4%至2025年的53.1百万美元，主要得益于用户参与度提升、用户对产品付费意愿增强，及海螺AI等产品的持续推广及商业化。

开放平台及其他基于AI的企业服务收入由2024年的8.7百万美元增加197.8%至2025年的26.0百万美元，主要受益于付费客户数量的显著增加。

毛利由2024年的3.7百万美元增加437.2%至2025年的20.1百万美元，其增幅显著高于收入增幅，毛利率由2024年的12.2%增加至2025年的25.4%，主要是由于模型及系统效率的提升，以及基础设施配置的优化所致。

销售及分销开支由2024年的87.0百万美元减少40.3%至2025年的51.9百万美元，由于我们的AI原生产品业务主要由自然增长及口碑传播驱动，推广开支相应减小。

行政开支由2024年的14.4百万美元增加155.9%至2025年的36.8百万美元，主要由于员工总数增加导致的员工成本上升，以及行政人员股份支付费用的增长。此外，2025年产生的上市开支亦导致行政开支整体增加，而于2024年并未产生该等开支。

研发开支由2024年的189.0百万美元增加33.8%至2025年的252.8百万美元，主要由于我们持续开发及完善基础模型及多模态能力，模型迭代及升级增加，致使与训练活动相关的云服务开支增加。年内，我们的研发开支同比增幅远低于158.9%的收入增长率，足证我们的研发效率有所提升。

2025年经调整净亏损（1）为250.9百万美元，2024年为244.2百万美元。

现金余额（2）截至2025年12月31日为1,050.3百万美元，而截至2024年12月31日现金余额为880.6百万美元。

2025年度业务回顾

2025年，我们构建了全模态的研发能力，语言、视频、语音、音乐等各主要模态均拥有了具备全球竞争力的模型。同时，不断通过技术创新给全球用户带来更好的体验，升级我们的AI原生产品，包括面向企业客户的开放平台，和面向消费者的MiniMax Agent、海螺AI、Talkie/星野等。全球化布局也走得更深更实。

在语言模型方面，2025年第四季度我们更新了M2、M2.1、M2-her三款模型。M2重新定义了效果、价格和速度上的平衡，具备编程、工具调用和深度搜索三项关键能力，成为OpenRouter上首个日token消耗量超过500亿的中国模型，并登顶HuggingFace全球热榜第一。M2.1重点提升了真实世界复杂任务的表现，尤其在编程和办公场景中能够更好地理解和执行多步骤指令。M2-her作为支持星野和Talkie两款AI互动产品的底层模型，专注于打造更自然、更个性化的对话体验，在100轮长程对话测试中综合表现位居全球第一。

2026年2月，我们发布了 M2.5，在编程、工具调用和办公等生产力场景全面达到全球顶尖水平。编程效率较上一代M2.1提升37%，M2.5让复杂Agent的运行在经济成本上变得可无限扩展。从M2到M2.1再到M2.5，每一代模型的能力和使用量都有显著的提升。M2系列文本模型在2026年2月的平均单日token消耗量已增长至2025年12月的超过6倍，其中来自Coding Plan的token消耗量增长超过10倍。

在多模态方面，我们已具备视频、语音、音乐三大模型能力。2025年10月发布的视频模型Hailuo 2.3，在人物动作、画面质量和风格化方面实现显著提升，Fast模型使批量创作成本最高可降低50%。海螺AI产品中升级的Media Agent支持全模态全能创作，可基于用户描述一键成片。截至2025年年底，我们的视频模型已帮助全球创作者累计生成超过6亿个视频。我们同期发布的语音模型Speech 2.6，针对Voice Agent场景优化了语音交互体验，实现全球顶尖水平的超低延时，支持40多种语言。截至2025年年底，我们的语音模型已帮助全球用户生成累计超过2亿小时的语音，成为全球语音智能领域的核心基础设施之一。我们的音乐模型Music 2.0与2.5也实现了显著跃升，能够稳定驾驭多种唱法与情感风格，单首作品时长可达5分钟。

在研发上述模型和产品的过程中，我们也在持续向AI原生组织演进。我们内部的Agent实习生已经覆盖了近90%的员工，涵盖编程开发、数据分析、运维管理、人力招聘、市场销售等。我们将自身视为AI原生组织能力演进的试验场，这一演进将直接决定公司未来的研发效率。2026年1月，我们将沉淀的能力产品化，成功推出MiniMax Agent AI-native Workspace。

业绩电话会

公司管理层将于2026年3月2日（星期一）北京时间晚上8:00（美国东部时间上午7:00）举行电话会议，讨论业绩。

参会者预先登记时可选择中文专线或英文同声传译专线。请注意，英文同声传译专线仅供聆听。如需提问，请登记中文专线。完成登记后，参会者将会收到列有会议拨入详情、会议密码及特定登记号码的电子邮件。参会者可使用相关讯息直接参与电话会议。参会者可在电话会议开始前及进行期间，随时预先登记。

此外，公司投资者关系网站亦会提供电话会议（包括中文专线及英文同声传译专线）的直播及存档。

MiniMax是全球领先的通用人工智能科技公司。公司以"与所有人共创智能"为使命，致力于推动人工智能科技前沿发展，实现通用人工智能(AGI）。MiniMax自主研发了一系列多模态通用大模型，具备强大的代码和Agent能力，以及超长上下文处理能力，能够理解、生成并整合包括文本、音频、图像、视频和音乐在内的多种模态。基于这些自研模型，MiniMax已经面向全球推出一系列AI原生产品，以及面向企业和开发者的开放平台，共同为全球用户提供极致的智能体验，提升社会整体生产力，丰富个人生活质量。

除过往事实的陈述外，本新闻稿载有前瞻性陈述，涉及本公司的业务展望、财务表现估计、预测业务计划、发展策略及对我们行业预期趋势的预测等。前瞻性陈述一般可透过所使用前瞻性词汇识别，例如"或会"、"可能"、"可"、"可以"、"将"、"将会"、"预期"、"认为"、"继续"、"估计"、"预计"、"预测"、"打算"、"计划"、"寻求"或"时间表"等。该等前瞻性陈述是根据本公司现有的资料，亦按本新闻稿刊发之时的展望为基准，在本新闻稿内载列。该等前瞻性陈述是根据若干预测、假设及前提，当中有些涉及主观因素或不受我们控制。该等前瞻性陈述或会证明为不正确及可能不会在将来实现。该等前瞻性陈述涉及许多风险及不明朗因素。鉴于风险及不明朗因素，本新闻稿内所载列的前瞻性陈述不应视为董事会或本公司声明该等计划及目标将会实现，故投资者不应过于倚赖该等陈述。除法律要求的情形外，本公司、本公司董事会、雇员及代理概不承担公开发布为反映本新闻稿日期后发生的事件或情况或意料之外事件而修订、更正或更新本新闻稿所载前瞻性陈述的任何义务，亦不承担倘因任何前瞻性表述不能实现或变得不准确而引致损失的任何责任。

全球领先的通用人工智能科技公司MiniMax Group Inc.（"MiniMax"或"公司"；香港联交所股票代码：00100），今日发布截至2025年12月31日止的2025年全年业绩。

总收入为79.0百万美元，较去年同期增加158.9%，超过70%收入来自国际市场。

毛利为20.1百万美元，较去年同期增加437.2%。毛利率为25.4%，较去年同期提升13.2个百分点。

经调整净亏损（1）为250.9百万美元，去年同期经调整亏损为244.2百万美元。经调整净亏损率较去年同期大幅收窄。

截至2025年12月31日，累计服务超过 200 个国家及地区的超过2.36亿名用户，以及来自超过100个国家及地区的21.4万企业客户以及开发者。

MiniMax创始人兼首席执行官闫俊杰博士表示："2025年，我们构建了全模态的研发能力，语言、视频、语音、音乐等各主要模态均拥有了具备全球竞争力的模型。同时，不断通过技术创新给全球用户带来更好的体验，升级我们的AI原生产品。全球化布局也走得更深更实。

我们认为接下来一年的模型智能水平会进一步提升。编程领域将迎来L4至L5级别的智能，从"工具"走向"同事级"协作；办公领域将复刻去年编程领域的进步速度；多模态创作也将走向"直出可交付"的中长内容，甚至出现流式、实时输出的新形态。这三件事叠加，意味着我们将迎来更大规模的智能供给爆发，以及应用层前所未有的创新窗口期——我们所承载的需求，将被放大至全新量级。

展望未来，在公司战略层面，我们会从大模型公司向AI时代的平台型公司迈进，持续定义和推动新的智能范式，不断提升技术和产品的创新能力，以及可扩展的基建和token吞吐能力，同时深化商业化布局并深耕全球市场机会，为全球用户和合作伙伴提供更强大的智能。"

2025年度财务回顾

AI原生产品收入由2024年的21.8百万美元增加143.4%至2025年的53.1百万美元，主要得益于用户参与度提升、用户对产品付费意愿增强，及海螺AI等产品的持续推广及商业化。

开放平台及其他基于AI的企业服务收入由2024年的8.7百万美元增加197.8%至2025年的26.0百万美元，主要受益于付费客户数量的显著增加。

毛利由2024年的3.7百万美元增加437.2%至2025年的20.1百万美元，其增幅显著高于收入增幅，毛利率由2024年的12.2%增加至2025年的25.4%，主要是由于模型及系统效率的提升，以及基础设施配置的优化所致。

销售及分销开支由2024年的87.0百万美元减少40.3%至2025年的51.9百万美元，由于我们的AI原生产品业务主要由自然增长及口碑传播驱动，推广开支相应减小。

行政开支由2024年的14.4百万美元增加155.9%至2025年的36.8百万美元，主要由于员工总数增加导致的员工成本上升，以及行政人员股份支付费用的增长。此外，2025年产生的上市开支亦导致行政开支整体增加，而于2024年并未产生该等开支。

研发开支由2024年的189.0百万美元增加33.8%至2025年的252.8百万美元，主要由于我们持续开发及完善基础模型及多模态能力，模型迭代及升级增加，致使与训练活动相关的云服务开支增加。年内，我们的研发开支同比增幅远低于158.9%的收入增长率，足证我们的研发效率有所提升。

2025年经调整净亏损（1）为250.9百万美元，2024年为244.2百万美元。

现金余额（2）截至2025年12月31日为1,050.3百万美元，而截至2024年12月31日现金余额为880.6百万美元。

2025年度业务回顾

2025年，我们构建了全模态的研发能力，语言、视频、语音、音乐等各主要模态均拥有了具备全球竞争力的模型。同时，不断通过技术创新给全球用户带来更好的体验，升级我们的AI原生产品，包括面向企业客户的开放平台，和面向消费者的MiniMax Agent、海螺AI、Talkie/星野等。全球化布局也走得更深更实。

在语言模型方面，2025年第四季度我们更新了M2、M2.1、M2-her三款模型。M2重新定义了效果、价格和速度上的平衡，具备编程、工具调用和深度搜索三项关键能力，成为OpenRouter上首个日token消耗量超过500亿的中国模型，并登顶HuggingFace全球热榜第一。M2.1重点提升了真实世界复杂任务的表现，尤其在编程和办公场景中能够更好地理解和执行多步骤指令。M2-her作为支持星野和Talkie两款AI互动产品的底层模型，专注于打造更自然、更个性化的对话体验，在100轮长程对话测试中综合表现位居全球第一。

2026年2月，我们发布了 M2.5，在编程、工具调用和办公等生产力场景全面达到全球顶尖水平。编程效率较上一代M2.1提升37%，M2.5让复杂Agent的运行在经济成本上变得可无限扩展。从M2到M2.1再到M2.5，每一代模型的能力和使用量都有显著的提升。M2系列文本模型在2026年2月的平均单日token消耗量已增长至2025年12月的超过6倍，其中来自Coding Plan的token消耗量增长超过10倍。

在多模态方面，我们已具备视频、语音、音乐三大模型能力。2025年10月发布的视频模型Hailuo 2.3，在人物动作、画面质量和风格化方面实现显著提升，Fast模型使批量创作成本最高可降低50%。海螺AI产品中升级的Media Agent支持全模态全能创作，可基于用户描述一键成片。截至2025年年底，我们的视频模型已帮助全球创作者累计生成超过6亿个视频。我们同期发布的语音模型Speech 2.6，针对Voice Agent场景优化了语音交互体验，实现全球顶尖水平的超低延时，支持40多种语言。截至2025年年底，我们的语音模型已帮助全球用户生成累计超过2亿小时的语音，成为全球语音智能领域的核心基础设施之一。我们的音乐模型Music 2.0与2.5也实现了显著跃升，能够稳定驾驭多种唱法与情感风格，单首作品时长可达5分钟。

在研发上述模型和产品的过程中，我们也在持续向AI原生组织演进。我们内部的Agent实习生已经覆盖了近90%的员工，涵盖编程开发、数据分析、运维管理、人力招聘、市场销售等。我们将自身视为AI原生组织能力演进的试验场，这一演进将直接决定公司未来的研发效率。2026年1月，我们将沉淀的能力产品化，成功推出MiniMax Agent AI-native Workspace。

业绩电话会

公司管理层将于2026年3月2日（星期一）北京时间晚上8:00（美国东部时间上午7:00）举行电话会议，讨论业绩。

参会者预先登记时可选择中文专线或英文同声传译专线。请注意，英文同声传译专线仅供聆听。如需提问，请登记中文专线。完成登记后，参会者将会收到列有会议拨入详情、会议密码及特定登记号码的电子邮件。参会者可使用相关讯息直接参与电话会议。参会者可在电话会议开始前及进行期间，随时预先登记。

此外，公司投资者关系网站亦会提供电话会议（包括中文专线及英文同声传译专线）的直播及存档。

MiniMax是全球领先的通用人工智能科技公司。公司以"与所有人共创智能"为使命，致力于推动人工智能科技前沿发展，实现通用人工智能(AGI）。MiniMax自主研发了一系列多模态通用大模型，具备强大的代码和Agent能力，以及超长上下文处理能力，能够理解、生成并整合包括文本、音频、图像、视频和音乐在内的多种模态。基于这些自研模型，MiniMax已经面向全球推出一系列AI原生产品，以及面向企业和开发者的开放平台，共同为全球用户提供极致的智能体验，提升社会整体生产力，丰富个人生活质量。

除过往事实的陈述外，本新闻稿载有前瞻性陈述，涉及本公司的业务展望、财务表现估计、预测业务计划、发展策略及对我们行业预期趋势的预测等。前瞻性陈述一般可透过所使用前瞻性词汇识别，例如"或会"、"可能"、"可"、"可以"、"将"、"将会"、"预期"、"认为"、"继续"、"估计"、"预计"、"预测"、"打算"、"计划"、"寻求"或"时间表"等。该等前瞻性陈述是根据本公司现有的资料，亦按本新闻稿刊发之时的展望为基准，在本新闻稿内载列。该等前瞻性陈述是根据若干预测、假设及前提，当中有些涉及主观因素或不受我们控制。该等前瞻性陈述或会证明为不正确及可能不会在将来实现。该等前瞻性陈述涉及许多风险及不明朗因素。鉴于风险及不明朗因素，本新闻稿内所载列的前瞻性陈述不应视为董事会或本公司声明该等计划及目标将会实现，故投资者不应过于倚赖该等陈述。除法律要求的情形外，本公司、本公司董事会、雇员及代理概不承担公开发布为反映本新闻稿日期后发生的事件或情况或意料之外事件而修订、更正或更新本新闻稿所载前瞻性陈述的任何义务，亦不承担倘因任何前瞻性表述不能实现或变得不准确而引致损失的任何责任。