原标题：中国证监会发布《关于短线交易监管的若干规定》完善短线交易制度 细化明确监管标准

为落实证券法规定的短线交易监管制度，便于中长期资金入市，近日中国证券监督管理委员会发布了《关于短线交易监管的若干规定》（以下简称《规定》），自2026年4月7日起施行。

业内人士表示，《规定》立足我国资本市场发展现状和监管实践，完善短线交易制度，细化明确监管标准，有利于保护投资者合法权益，提升交易便利性，激发市场活力，提振投资者信心。

补齐监管制度短板

短线交易，是指特定身份投资者在买入后六个月内卖出，或者在卖出后六个月内又买入同一上市公司证券的行为。特定身份投资者，即持有上市公司、新三板挂牌公司百分之五以上股份的股东及上市公司、新三板挂牌公司的董事、监事、高级管理人员。

业内人士表示，证券法第四十四条规定了短线交易制度，完善了适用主体、证券范围等。为便于实践中执行认定，需进一步明确投资者身份界定、买卖时点认定、持股计算口径等核心要素。

《规定》严格依照证券法立法精神及有关监管规定，明确持有上市公司或新三板挂牌公司百分之五以上股份的股东（以下简称大股东）、董事、监事、高级管理人员（以下简称董监高）等特定身份投资者短线交易适用标准和豁免情形，夯实监管制度。

“《规定》以规则的科学性捍卫证券法的权威性，守护资本市场‘公开、公平和公正原则’。顺应市场发展需求，活跃和便利交易，降低交易成本。统一和细化监管标准，有利于各方遵守和执行，真正做到定分止争。”北京德和衡（上海）律师事务所证券期货合规与争议解决部主任秦辉说。

《规定》明确适用主体和券种范围。规定买入卖出时均具备大股东、董监高身份和买入时不具备但卖出时具备的，需遵守短线交易制度。规定“其他具有股权性质的证券”包括存托凭证、可交债、可转债等，细化明确监管要求。

秦辉认为，短线交易制度规范目的之一就是事前防范内部人利用信息优势违规套利。“证券法第四十四条共388字，已经很‘冗长’，但难免挂一漏万。比如，《规定》适用的主体是大股东及董监高，但对于买入时不具备但卖出时具备上述身份的，如不加以规制，将使得短线交易制度有明显漏洞。《规定》扩大适用主体范围，补齐监管制度短板。”秦辉说。

明确认定计算标准

《规定》明确了持股和交易时点的认定计算标准。结合监管实践，《规定》明确了一系列认定和计算标准，具体包括：买入、卖出时点以证券过户登记日为准；大股东百分之五以上持股比例按照同一上市公司、新三板挂牌公司在境内外已发行或者挂牌并公开转让的股份合并计算；香港中央结算有限公司在互联互通机制下作为名义持有人持股达到百分之五以上的不认定为大股东；认定短线交易涉及的证券不作跨品种合并计算。

秦辉认为，买入、卖出时点以证券过户登记日为准是《规定》实操亮点。实践中股票交易方式多样，有竞价交易、协议转让、大宗交易，牵涉多个环节，相关主体易打时间差而规避监管。《规定》将证券买入、卖出时点统一到中国证券登记结算有限责任公司的过户登记，避免因交易流程、交收制度差异导致的认定偏差，符合股票变动与交易实质。一方面大幅降低行政取证难度与执法成本，提升监管效率；另一方面稳定合规预期，市场主体可清晰计算窗口期，减少被动违规，引导理性合规交易。

广东华商律师事务所执行合伙人郭峻珲同样认为，《规定》以法律上的所有权转移日为准，让六个月窗口期的计算更加清晰，既与司法实践一致，又堵住大宗交易、协议转让等场景可能存在的擦边空间，有助于统一监管执行口径，减少实际执行过程中的争议。

此外，《规定》明确机构适用安排。对3类由专业机构管理、按照产品或组合单独开立证券账户的情形，按产品或组合的一码通账户单独计算持股。包括：境内公募基金、全国社保基金、基本养老保险基金、年金基金、保险资金等；证券期货基金经营机构管理的集合私募资管产品以及符合监管要求的私募证券投资基金；通过合格境外投资者以及沪深港通机制参与境内证券交易，并按要求报送相应产品的北向持股情况的境外公募基金。

为防止利用该项措施规避监管，《规定》明确上述产品或组合如无法独立规范运作或者在交易过程中存在利益冲突、违法违规等情形，将不予单独计算持有证券数量。

列明13种豁免情形

根据证券法授权并结合监管实践，《规定》明确13种豁免情形，支持市场发展和监管需要。

具体来说，13种豁免情形主要涵盖3类情况：第一类是根据产品或者业务制度设计，市场对相关业务环节有明确预期，需要支持业务发展的，如优先股转股，可转债转股、赎回、回售，可交债换股、赎回、回售，ETF（交易型开放式指数基金）认购、申购、赎回，股权激励相关授予、登记、行权，做市业务等。

第二类是因客观非交易因素导致持股变动的，如司法强制执行、继承、捐赠，国有股份无偿划转等。

第三类是根据监管规定或为应对重大金融风险、维护金融稳定需要依法依规进行的交易行为，如欺诈发行责令回购，违规减持责令购回等。

同时，《规定》为防范利用豁免情形规避监管，明确上述行为如涉及利用信息优势等谋取非法利益的，不予豁免。

“《规定》设置了豁免‘防火墙’，明确借豁免名义实施内幕交易等利用信息优势谋取非法利益的，不予豁免，防止豁免沦为违规‘保护伞’。”秦辉说。

秦辉认为，《规定》以专业投资提高效率，减少非理性涨跌，降低利用信息优势从事内幕交易、短线交易等风险，防止特定身份主体及机构损害投资者利益，最终实现市场稳定与投资者保护的双赢。

郭峻珲认为，《规定》维护公平、稳定预期、强化信心。引导长期资金入市、抑制投机，让中小投资者与内部人、机构站在信息公平的起跑线上，保护其合法权益。

此外，在违规后果上，《规定》明确特定身份投资者违反短线交易规定的，中国证监会可以依照证券法及有关规定采取行政监管措施或者作出行政处罚决定。特定身份投资者违反短线交易规定，主动向中国证监会报告尚未被掌握的违法行为，或者及时向上市公司、新三板挂牌公司缴纳全部所得收益的，中国证监会可以依据行政处罚法规定，从轻、减轻或者不予行政处罚。（李立娟）

原标题：中国证监会发布《关于短线交易监管的若干规定》完善短线交易制度 细化明确监管标准

为落实证券法规定的短线交易监管制度，便于中长期资金入市，近日中国证券监督管理委员会发布了《关于短线交易监管的若干规定》（以下简称《规定》），自2026年4月7日起施行。

业内人士表示，《规定》立足我国资本市场发展现状和监管实践，完善短线交易制度，细化明确监管标准，有利于保护投资者合法权益，提升交易便利性，激发市场活力，提振投资者信心。

补齐监管制度短板

短线交易，是指特定身份投资者在买入后六个月内卖出，或者在卖出后六个月内又买入同一上市公司证券的行为。特定身份投资者，即持有上市公司、新三板挂牌公司百分之五以上股份的股东及上市公司、新三板挂牌公司的董事、监事、高级管理人员。

业内人士表示，证券法第四十四条规定了短线交易制度，完善了适用主体、证券范围等。为便于实践中执行认定，需进一步明确投资者身份界定、买卖时点认定、持股计算口径等核心要素。

《规定》严格依照证券法立法精神及有关监管规定，明确持有上市公司或新三板挂牌公司百分之五以上股份的股东（以下简称大股东）、董事、监事、高级管理人员（以下简称董监高）等特定身份投资者短线交易适用标准和豁免情形，夯实监管制度。

“《规定》以规则的科学性捍卫证券法的权威性，守护资本市场‘公开、公平和公正原则’。顺应市场发展需求，活跃和便利交易，降低交易成本。统一和细化监管标准，有利于各方遵守和执行，真正做到定分止争。”北京德和衡（上海）律师事务所证券期货合规与争议解决部主任秦辉说。

《规定》明确适用主体和券种范围。规定买入卖出时均具备大股东、董监高身份和买入时不具备但卖出时具备的，需遵守短线交易制度。规定“其他具有股权性质的证券”包括存托凭证、可交债、可转债等，细化明确监管要求。

秦辉认为，短线交易制度规范目的之一就是事前防范内部人利用信息优势违规套利。“证券法第四十四条共388字，已经很‘冗长’，但难免挂一漏万。比如，《规定》适用的主体是大股东及董监高，但对于买入时不具备但卖出时具备上述身份的，如不加以规制，将使得短线交易制度有明显漏洞。《规定》扩大适用主体范围，补齐监管制度短板。”秦辉说。

明确认定计算标准

《规定》明确了持股和交易时点的认定计算标准。结合监管实践，《规定》明确了一系列认定和计算标准，具体包括：买入、卖出时点以证券过户登记日为准；大股东百分之五以上持股比例按照同一上市公司、新三板挂牌公司在境内外已发行或者挂牌并公开转让的股份合并计算；香港中央结算有限公司在互联互通机制下作为名义持有人持股达到百分之五以上的不认定为大股东；认定短线交易涉及的证券不作跨品种合并计算。

秦辉认为，买入、卖出时点以证券过户登记日为准是《规定》实操亮点。实践中股票交易方式多样，有竞价交易、协议转让、大宗交易，牵涉多个环节，相关主体易打时间差而规避监管。《规定》将证券买入、卖出时点统一到中国证券登记结算有限责任公司的过户登记，避免因交易流程、交收制度差异导致的认定偏差，符合股票变动与交易实质。一方面大幅降低行政取证难度与执法成本，提升监管效率；另一方面稳定合规预期，市场主体可清晰计算窗口期，减少被动违规，引导理性合规交易。

广东华商律师事务所执行合伙人郭峻珲同样认为，《规定》以法律上的所有权转移日为准，让六个月窗口期的计算更加清晰，既与司法实践一致，又堵住大宗交易、协议转让等场景可能存在的擦边空间，有助于统一监管执行口径，减少实际执行过程中的争议。

此外，《规定》明确机构适用安排。对3类由专业机构管理、按照产品或组合单独开立证券账户的情形，按产品或组合的一码通账户单独计算持股。包括：境内公募基金、全国社保基金、基本养老保险基金、年金基金、保险资金等；证券期货基金经营机构管理的集合私募资管产品以及符合监管要求的私募证券投资基金；通过合格境外投资者以及沪深港通机制参与境内证券交易，并按要求报送相应产品的北向持股情况的境外公募基金。

为防止利用该项措施规避监管，《规定》明确上述产品或组合如无法独立规范运作或者在交易过程中存在利益冲突、违法违规等情形，将不予单独计算持有证券数量。

列明13种豁免情形

根据证券法授权并结合监管实践，《规定》明确13种豁免情形，支持市场发展和监管需要。

具体来说，13种豁免情形主要涵盖3类情况：第一类是根据产品或者业务制度设计，市场对相关业务环节有明确预期，需要支持业务发展的，如优先股转股，可转债转股、赎回、回售，可交债换股、赎回、回售，ETF（交易型开放式指数基金）认购、申购、赎回，股权激励相关授予、登记、行权，做市业务等。

第二类是因客观非交易因素导致持股变动的，如司法强制执行、继承、捐赠，国有股份无偿划转等。

第三类是根据监管规定或为应对重大金融风险、维护金融稳定需要依法依规进行的交易行为，如欺诈发行责令回购，违规减持责令购回等。

同时，《规定》为防范利用豁免情形规避监管，明确上述行为如涉及利用信息优势等谋取非法利益的，不予豁免。

“《规定》设置了豁免‘防火墙’，明确借豁免名义实施内幕交易等利用信息优势谋取非法利益的，不予豁免，防止豁免沦为违规‘保护伞’。”秦辉说。

秦辉认为，《规定》以专业投资提高效率，减少非理性涨跌，降低利用信息优势从事内幕交易、短线交易等风险，防止特定身份主体及机构损害投资者利益，最终实现市场稳定与投资者保护的双赢。

郭峻珲认为，《规定》维护公平、稳定预期、强化信心。引导长期资金入市、抑制投机，让中小投资者与内部人、机构站在信息公平的起跑线上，保护其合法权益。

此外，在违规后果上，《规定》明确特定身份投资者违反短线交易规定的，中国证监会可以依照证券法及有关规定采取行政监管措施或者作出行政处罚决定。特定身份投资者违反短线交易规定，主动向中国证监会报告尚未被掌握的违法行为，或者及时向上市公司、新三板挂牌公司缴纳全部所得收益的，中国证监会可以依据行政处罚法规定，从轻、减轻或者不予行政处罚。（李立娟）

原标题：中国证监会发布《关于短线交易监管的若干规定》完善短线交易制度 细化明确监管标准

为落实证券法规定的短线交易监管制度，便于中长期资金入市，近日中国证券监督管理委员会发布了《关于短线交易监管的若干规定》（以下简称《规定》），自2026年4月7日起施行。

业内人士表示，《规定》立足我国资本市场发展现状和监管实践，完善短线交易制度，细化明确监管标准，有利于保护投资者合法权益，提升交易便利性，激发市场活力，提振投资者信心。

补齐监管制度短板

短线交易，是指特定身份投资者在买入后六个月内卖出，或者在卖出后六个月内又买入同一上市公司证券的行为。特定身份投资者，即持有上市公司、新三板挂牌公司百分之五以上股份的股东及上市公司、新三板挂牌公司的董事、监事、高级管理人员。

业内人士表示，证券法第四十四条规定了短线交易制度，完善了适用主体、证券范围等。为便于实践中执行认定，需进一步明确投资者身份界定、买卖时点认定、持股计算口径等核心要素。

《规定》严格依照证券法立法精神及有关监管规定，明确持有上市公司或新三板挂牌公司百分之五以上股份的股东（以下简称大股东）、董事、监事、高级管理人员（以下简称董监高）等特定身份投资者短线交易适用标准和豁免情形，夯实监管制度。

“《规定》以规则的科学性捍卫证券法的权威性，守护资本市场‘公开、公平和公正原则’。顺应市场发展需求，活跃和便利交易，降低交易成本。统一和细化监管标准，有利于各方遵守和执行，真正做到定分止争。”北京德和衡（上海）律师事务所证券期货合规与争议解决部主任秦辉说。

《规定》明确适用主体和券种范围。规定买入卖出时均具备大股东、董监高身份和买入时不具备但卖出时具备的，需遵守短线交易制度。规定“其他具有股权性质的证券”包括存托凭证、可交债、可转债等，细化明确监管要求。

秦辉认为，短线交易制度规范目的之一就是事前防范内部人利用信息优势违规套利。“证券法第四十四条共388字，已经很‘冗长’，但难免挂一漏万。比如，《规定》适用的主体是大股东及董监高，但对于买入时不具备但卖出时具备上述身份的，如不加以规制，将使得短线交易制度有明显漏洞。《规定》扩大适用主体范围，补齐监管制度短板。”秦辉说。

明确认定计算标准

《规定》明确了持股和交易时点的认定计算标准。结合监管实践，《规定》明确了一系列认定和计算标准，具体包括：买入、卖出时点以证券过户登记日为准；大股东百分之五以上持股比例按照同一上市公司、新三板挂牌公司在境内外已发行或者挂牌并公开转让的股份合并计算；香港中央结算有限公司在互联互通机制下作为名义持有人持股达到百分之五以上的不认定为大股东；认定短线交易涉及的证券不作跨品种合并计算。

秦辉认为，买入、卖出时点以证券过户登记日为准是《规定》实操亮点。实践中股票交易方式多样，有竞价交易、协议转让、大宗交易，牵涉多个环节，相关主体易打时间差而规避监管。《规定》将证券买入、卖出时点统一到中国证券登记结算有限责任公司的过户登记，避免因交易流程、交收制度差异导致的认定偏差，符合股票变动与交易实质。一方面大幅降低行政取证难度与执法成本，提升监管效率；另一方面稳定合规预期，市场主体可清晰计算窗口期，减少被动违规，引导理性合规交易。

广东华商律师事务所执行合伙人郭峻珲同样认为，《规定》以法律上的所有权转移日为准，让六个月窗口期的计算更加清晰，既与司法实践一致，又堵住大宗交易、协议转让等场景可能存在的擦边空间，有助于统一监管执行口径，减少实际执行过程中的争议。

此外，《规定》明确机构适用安排。对3类由专业机构管理、按照产品或组合单独开立证券账户的情形，按产品或组合的一码通账户单独计算持股。包括：境内公募基金、全国社保基金、基本养老保险基金、年金基金、保险资金等；证券期货基金经营机构管理的集合私募资管产品以及符合监管要求的私募证券投资基金；通过合格境外投资者以及沪深港通机制参与境内证券交易，并按要求报送相应产品的北向持股情况的境外公募基金。

为防止利用该项措施规避监管，《规定》明确上述产品或组合如无法独立规范运作或者在交易过程中存在利益冲突、违法违规等情形，将不予单独计算持有证券数量。

列明13种豁免情形

根据证券法授权并结合监管实践，《规定》明确13种豁免情形，支持市场发展和监管需要。

具体来说，13种豁免情形主要涵盖3类情况：第一类是根据产品或者业务制度设计，市场对相关业务环节有明确预期，需要支持业务发展的，如优先股转股，可转债转股、赎回、回售，可交债换股、赎回、回售，ETF（交易型开放式指数基金）认购、申购、赎回，股权激励相关授予、登记、行权，做市业务等。

第二类是因客观非交易因素导致持股变动的，如司法强制执行、继承、捐赠，国有股份无偿划转等。

第三类是根据监管规定或为应对重大金融风险、维护金融稳定需要依法依规进行的交易行为，如欺诈发行责令回购，违规减持责令购回等。

同时，《规定》为防范利用豁免情形规避监管，明确上述行为如涉及利用信息优势等谋取非法利益的，不予豁免。

“《规定》设置了豁免‘防火墙’，明确借豁免名义实施内幕交易等利用信息优势谋取非法利益的，不予豁免，防止豁免沦为违规‘保护伞’。”秦辉说。

秦辉认为，《规定》以专业投资提高效率，减少非理性涨跌，降低利用信息优势从事内幕交易、短线交易等风险，防止特定身份主体及机构损害投资者利益，最终实现市场稳定与投资者保护的双赢。

郭峻珲认为，《规定》维护公平、稳定预期、强化信心。引导长期资金入市、抑制投机，让中小投资者与内部人、机构站在信息公平的起跑线上，保护其合法权益。

此外，在违规后果上，《规定》明确特定身份投资者违反短线交易规定的，中国证监会可以依照证券法及有关规定采取行政监管措施或者作出行政处罚决定。特定身份投资者违反短线交易规定，主动向中国证监会报告尚未被掌握的违法行为，或者及时向上市公司、新三板挂牌公司缴纳全部所得收益的，中国证监会可以依据行政处罚法规定，从轻、减轻或者不予行政处罚。（李立娟）

原标题：中国证监会发布《关于短线交易监管的若干规定》完善短线交易制度 细化明确监管标准

为落实证券法规定的短线交易监管制度，便于中长期资金入市，近日中国证券监督管理委员会发布了《关于短线交易监管的若干规定》（以下简称《规定》），自2026年4月7日起施行。

业内人士表示，《规定》立足我国资本市场发展现状和监管实践，完善短线交易制度，细化明确监管标准，有利于保护投资者合法权益，提升交易便利性，激发市场活力，提振投资者信心。

补齐监管制度短板

短线交易，是指特定身份投资者在买入后六个月内卖出，或者在卖出后六个月内又买入同一上市公司证券的行为。特定身份投资者，即持有上市公司、新三板挂牌公司百分之五以上股份的股东及上市公司、新三板挂牌公司的董事、监事、高级管理人员。

业内人士表示，证券法第四十四条规定了短线交易制度，完善了适用主体、证券范围等。为便于实践中执行认定，需进一步明确投资者身份界定、买卖时点认定、持股计算口径等核心要素。

《规定》严格依照证券法立法精神及有关监管规定，明确持有上市公司或新三板挂牌公司百分之五以上股份的股东（以下简称大股东）、董事、监事、高级管理人员（以下简称董监高）等特定身份投资者短线交易适用标准和豁免情形，夯实监管制度。

“《规定》以规则的科学性捍卫证券法的权威性，守护资本市场‘公开、公平和公正原则’。顺应市场发展需求，活跃和便利交易，降低交易成本。统一和细化监管标准，有利于各方遵守和执行，真正做到定分止争。”北京德和衡（上海）律师事务所证券期货合规与争议解决部主任秦辉说。

《规定》明确适用主体和券种范围。规定买入卖出时均具备大股东、董监高身份和买入时不具备但卖出时具备的，需遵守短线交易制度。规定“其他具有股权性质的证券”包括存托凭证、可交债、可转债等，细化明确监管要求。

秦辉认为，短线交易制度规范目的之一就是事前防范内部人利用信息优势违规套利。“证券法第四十四条共388字，已经很‘冗长’，但难免挂一漏万。比如，《规定》适用的主体是大股东及董监高，但对于买入时不具备但卖出时具备上述身份的，如不加以规制，将使得短线交易制度有明显漏洞。《规定》扩大适用主体范围，补齐监管制度短板。”秦辉说。

明确认定计算标准

《规定》明确了持股和交易时点的认定计算标准。结合监管实践，《规定》明确了一系列认定和计算标准，具体包括：买入、卖出时点以证券过户登记日为准；大股东百分之五以上持股比例按照同一上市公司、新三板挂牌公司在境内外已发行或者挂牌并公开转让的股份合并计算；香港中央结算有限公司在互联互通机制下作为名义持有人持股达到百分之五以上的不认定为大股东；认定短线交易涉及的证券不作跨品种合并计算。

秦辉认为，买入、卖出时点以证券过户登记日为准是《规定》实操亮点。实践中股票交易方式多样，有竞价交易、协议转让、大宗交易，牵涉多个环节，相关主体易打时间差而规避监管。《规定》将证券买入、卖出时点统一到中国证券登记结算有限责任公司的过户登记，避免因交易流程、交收制度差异导致的认定偏差，符合股票变动与交易实质。一方面大幅降低行政取证难度与执法成本，提升监管效率；另一方面稳定合规预期，市场主体可清晰计算窗口期，减少被动违规，引导理性合规交易。

广东华商律师事务所执行合伙人郭峻珲同样认为，《规定》以法律上的所有权转移日为准，让六个月窗口期的计算更加清晰，既与司法实践一致，又堵住大宗交易、协议转让等场景可能存在的擦边空间，有助于统一监管执行口径，减少实际执行过程中的争议。

此外，《规定》明确机构适用安排。对3类由专业机构管理、按照产品或组合单独开立证券账户的情形，按产品或组合的一码通账户单独计算持股。包括：境内公募基金、全国社保基金、基本养老保险基金、年金基金、保险资金等；证券期货基金经营机构管理的集合私募资管产品以及符合监管要求的私募证券投资基金；通过合格境外投资者以及沪深港通机制参与境内证券交易，并按要求报送相应产品的北向持股情况的境外公募基金。

为防止利用该项措施规避监管，《规定》明确上述产品或组合如无法独立规范运作或者在交易过程中存在利益冲突、违法违规等情形，将不予单独计算持有证券数量。

列明13种豁免情形

根据证券法授权并结合监管实践，《规定》明确13种豁免情形，支持市场发展和监管需要。

具体来说，13种豁免情形主要涵盖3类情况：第一类是根据产品或者业务制度设计，市场对相关业务环节有明确预期，需要支持业务发展的，如优先股转股，可转债转股、赎回、回售，可交债换股、赎回、回售，ETF（交易型开放式指数基金）认购、申购、赎回，股权激励相关授予、登记、行权，做市业务等。

第二类是因客观非交易因素导致持股变动的，如司法强制执行、继承、捐赠，国有股份无偿划转等。

第三类是根据监管规定或为应对重大金融风险、维护金融稳定需要依法依规进行的交易行为，如欺诈发行责令回购，违规减持责令购回等。

同时，《规定》为防范利用豁免情形规避监管，明确上述行为如涉及利用信息优势等谋取非法利益的，不予豁免。

“《规定》设置了豁免‘防火墙’，明确借豁免名义实施内幕交易等利用信息优势谋取非法利益的，不予豁免，防止豁免沦为违规‘保护伞’。”秦辉说。

秦辉认为，《规定》以专业投资提高效率，减少非理性涨跌，降低利用信息优势从事内幕交易、短线交易等风险，防止特定身份主体及机构损害投资者利益，最终实现市场稳定与投资者保护的双赢。

郭峻珲认为，《规定》维护公平、稳定预期、强化信心。引导长期资金入市、抑制投机，让中小投资者与内部人、机构站在信息公平的起跑线上，保护其合法权益。

此外，在违规后果上，《规定》明确特定身份投资者违反短线交易规定的，中国证监会可以依照证券法及有关规定采取行政监管措施或者作出行政处罚决定。特定身份投资者违反短线交易规定，主动向中国证监会报告尚未被掌握的违法行为，或者及时向上市公司、新三板挂牌公司缴纳全部所得收益的，中国证监会可以依据行政处罚法规定，从轻、减轻或者不予行政处罚。（李立娟）

原标题：中国证监会发布《关于短线交易监管的若干规定》完善短线交易制度 细化明确监管标准

为落实证券法规定的短线交易监管制度，便于中长期资金入市，近日中国证券监督管理委员会发布了《关于短线交易监管的若干规定》（以下简称《规定》），自2026年4月7日起施行。

业内人士表示，《规定》立足我国资本市场发展现状和监管实践，完善短线交易制度，细化明确监管标准，有利于保护投资者合法权益，提升交易便利性，激发市场活力，提振投资者信心。

补齐监管制度短板

短线交易，是指特定身份投资者在买入后六个月内卖出，或者在卖出后六个月内又买入同一上市公司证券的行为。特定身份投资者，即持有上市公司、新三板挂牌公司百分之五以上股份的股东及上市公司、新三板挂牌公司的董事、监事、高级管理人员。

业内人士表示，证券法第四十四条规定了短线交易制度，完善了适用主体、证券范围等。为便于实践中执行认定，需进一步明确投资者身份界定、买卖时点认定、持股计算口径等核心要素。

《规定》严格依照证券法立法精神及有关监管规定，明确持有上市公司或新三板挂牌公司百分之五以上股份的股东（以下简称大股东）、董事、监事、高级管理人员（以下简称董监高）等特定身份投资者短线交易适用标准和豁免情形，夯实监管制度。

“《规定》以规则的科学性捍卫证券法的权威性，守护资本市场‘公开、公平和公正原则’。顺应市场发展需求，活跃和便利交易，降低交易成本。统一和细化监管标准，有利于各方遵守和执行，真正做到定分止争。”北京德和衡（上海）律师事务所证券期货合规与争议解决部主任秦辉说。

《规定》明确适用主体和券种范围。规定买入卖出时均具备大股东、董监高身份和买入时不具备但卖出时具备的，需遵守短线交易制度。规定“其他具有股权性质的证券”包括存托凭证、可交债、可转债等，细化明确监管要求。

秦辉认为，短线交易制度规范目的之一就是事前防范内部人利用信息优势违规套利。“证券法第四十四条共388字，已经很‘冗长’，但难免挂一漏万。比如，《规定》适用的主体是大股东及董监高，但对于买入时不具备但卖出时具备上述身份的，如不加以规制，将使得短线交易制度有明显漏洞。《规定》扩大适用主体范围，补齐监管制度短板。”秦辉说。

明确认定计算标准

《规定》明确了持股和交易时点的认定计算标准。结合监管实践，《规定》明确了一系列认定和计算标准，具体包括：买入、卖出时点以证券过户登记日为准；大股东百分之五以上持股比例按照同一上市公司、新三板挂牌公司在境内外已发行或者挂牌并公开转让的股份合并计算；香港中央结算有限公司在互联互通机制下作为名义持有人持股达到百分之五以上的不认定为大股东；认定短线交易涉及的证券不作跨品种合并计算。

秦辉认为，买入、卖出时点以证券过户登记日为准是《规定》实操亮点。实践中股票交易方式多样，有竞价交易、协议转让、大宗交易，牵涉多个环节，相关主体易打时间差而规避监管。《规定》将证券买入、卖出时点统一到中国证券登记结算有限责任公司的过户登记，避免因交易流程、交收制度差异导致的认定偏差，符合股票变动与交易实质。一方面大幅降低行政取证难度与执法成本，提升监管效率；另一方面稳定合规预期，市场主体可清晰计算窗口期，减少被动违规，引导理性合规交易。

广东华商律师事务所执行合伙人郭峻珲同样认为，《规定》以法律上的所有权转移日为准，让六个月窗口期的计算更加清晰，既与司法实践一致，又堵住大宗交易、协议转让等场景可能存在的擦边空间，有助于统一监管执行口径，减少实际执行过程中的争议。

此外，《规定》明确机构适用安排。对3类由专业机构管理、按照产品或组合单独开立证券账户的情形，按产品或组合的一码通账户单独计算持股。包括：境内公募基金、全国社保基金、基本养老保险基金、年金基金、保险资金等；证券期货基金经营机构管理的集合私募资管产品以及符合监管要求的私募证券投资基金；通过合格境外投资者以及沪深港通机制参与境内证券交易，并按要求报送相应产品的北向持股情况的境外公募基金。

为防止利用该项措施规避监管，《规定》明确上述产品或组合如无法独立规范运作或者在交易过程中存在利益冲突、违法违规等情形，将不予单独计算持有证券数量。

列明13种豁免情形

根据证券法授权并结合监管实践，《规定》明确13种豁免情形，支持市场发展和监管需要。

具体来说，13种豁免情形主要涵盖3类情况：第一类是根据产品或者业务制度设计，市场对相关业务环节有明确预期，需要支持业务发展的，如优先股转股，可转债转股、赎回、回售，可交债换股、赎回、回售，ETF（交易型开放式指数基金）认购、申购、赎回，股权激励相关授予、登记、行权，做市业务等。

第二类是因客观非交易因素导致持股变动的，如司法强制执行、继承、捐赠，国有股份无偿划转等。

第三类是根据监管规定或为应对重大金融风险、维护金融稳定需要依法依规进行的交易行为，如欺诈发行责令回购，违规减持责令购回等。

同时，《规定》为防范利用豁免情形规避监管，明确上述行为如涉及利用信息优势等谋取非法利益的，不予豁免。

“《规定》设置了豁免‘防火墙’，明确借豁免名义实施内幕交易等利用信息优势谋取非法利益的，不予豁免，防止豁免沦为违规‘保护伞’。”秦辉说。

秦辉认为，《规定》以专业投资提高效率，减少非理性涨跌，降低利用信息优势从事内幕交易、短线交易等风险，防止特定身份主体及机构损害投资者利益，最终实现市场稳定与投资者保护的双赢。

郭峻珲认为，《规定》维护公平、稳定预期、强化信心。引导长期资金入市、抑制投机，让中小投资者与内部人、机构站在信息公平的起跑线上，保护其合法权益。

此外，在违规后果上，《规定》明确特定身份投资者违反短线交易规定的，中国证监会可以依照证券法及有关规定采取行政监管措施或者作出行政处罚决定。特定身份投资者违反短线交易规定，主动向中国证监会报告尚未被掌握的违法行为，或者及时向上市公司、新三板挂牌公司缴纳全部所得收益的，中国证监会可以依据行政处罚法规定，从轻、减轻或者不予行政处罚。（李立娟）