【国际观察】

作者：庞昌伟（中国石油大学〔北京〕俄罗斯中亚研究中心主任、教授）

新一轮美以对伊朗军事行动引发中东局势剧烈动荡，正持续外溢至全球能源运输咽喉——霍尔木兹海峡，并对全球能源贸易格局和地缘经济安全造成巨大冲击。

由于市场担忧中东地区冲突持续以及原油市场供应受阻，国际油价在3月6日大幅上涨，轻质原油（WTI）期货4月合约大涨12.21%，报90.9美元/桶；布伦特原油期货5月合约大涨8.52%。9日，油价飙升突破110美元/桶甚至触及120美元/桶，10日更是上演史诗级“过山车”行情，创下2022年以来单日最大跌幅，WTI原油与布伦特原油均大幅回落至80多美元/桶区间。短短48小时内，振幅超过40%，从技术性牛市迅速跌回熊市。

市场机构指出，由于中东地区战事严重扰乱全球石油供应，市场每天可能面临700万至1100万桶的石油供应缺口。英国《经济学人》称此次局势为“多年来最大的石油危机”。

战事外溢风险加剧

自2月28日美以开始对伊朗进行空中打击，伊朗伊斯兰革命卫队即于当晚宣布，禁止任何船只通过霍尔木兹海峡。海峡航运近两周来近乎停滞，并发生多起船只遭袭事件，造成人员伤亡。目前约有1000艘船只被困在波斯湾及其周边水域，总价值约250亿美元。尽管3月6日，伊朗军方发言人阿布法兹尔·谢卡尔奇表示不会关闭霍尔木兹海峡，但他同时强调，与以色列和美国有关的船只不得通行。连日来，伊朗对中东美军基地的报复性反击波及阿联酋、沙特、卡塔尔、巴林、科威特等国，让霍尔木兹海峡这一全球最重要的能源运输通道笼罩在战火之下。

霍尔木兹海峡是全球能源运输要道，承载全球约四分之一的海上石油运输量以及大量液化天然气和化肥运输，海峡交通中断将直接冲击全球化工产业链的稳定。据分析，如果战争持续25天，海湾产油国将由于石油无法运出而被迫关闭油井停产。据摩根大通估算，若无其他抵销措施（如利用备用管道流量、战略石油储备释放）等，霍尔木兹海峡全面关闭一个月，将导致原油公允价值上涨12至15美元/桶。分析人士指出，国际油价（布伦特原油）在极短时间内可能会突破历史新高，达到130至150美元/桶历史水平，极端情况下将冲击200美元/桶，这将导致全球经济陷入恶性输入型通胀。花旗集团分析认为，若市场动荡持续，阿根廷、土耳其等低储备国将面临资本外流，间接影响全球金融稳定。

全球能源供应链面临调整

3月1日，沙特、俄罗斯等8个“欧佩克+”成员国举行视频会议，决定从4月起实施每日20.6万桶的增产调整，高于之前业内预估的每日13.7万桶。但这些新增产能高度依赖霍尔木兹海峡出口，加之俄罗斯仍受美欧制裁，增产决定对市场影响有限。

尽管沙特、阿联酋等国可以通过管道将部分石油输送到替代的海上航线，但总量有限，沙特-阿联酋绕线管道最大输油量仅650万桶/日，远低于海峡通行量。此外，海湾地区7个产油国拥有的陆上原油储存能力约达3.43亿桶，相当于22天无法外运的产量可以被存储。此外，海上储存设施也能提供额外的缓冲空间——目前海湾地区约有60艘空置油轮，可储存约5000万桶原油，从而能让石油生产运营再延长三至四天。

欧洲对波斯湾石油供应中断将更为恐慌，全球炼油体系难以承受波斯湾成品油长期供应中断。俄乌冲突4年来，因欧盟禁运俄油制品，且限制了从印度、土耳其等国的替代采购，欧洲对中东成品油依赖度提升，今年前两个月，波斯湾至欧洲成品油运输达58万桶/日。有分析认为，欧洲或许是时候考虑对俄油临时解禁了。印度也高度依赖经由霍尔木兹海峡运输的进口原油。印度与伊朗有着悠久的历史关系，而去年的美印关税战更让莫迪政府与美国的关系变得微妙，印度因此成为较易受到这场战事外溢影响的亚洲经济体。此外，日韩80%以上石油需求依赖波斯湾，对中东战事将导致的“油荒”高度警觉，日韩或将把原油进口供应链调整至西非和南美。

显著冲击美国经济

对伊战事对美国经济造成了显著冲击。首先，直接的财政与军事成本激增。美军单个航母打击群日均运营成本约1100万至1140万美元，两个航母群日均超2200万美元；F-35A战机日均维护费12万美元，B-2轰炸机达80万美元；一枚“战斧”巡航导弹约200万美元，一枚“萨德”拦截弹约1280万至1300万美元。若战事持续30天，弹药成本将达150亿至250亿美元，若持续数月甚至演变为地面战争，总成本可能高达数千亿美元，参考阿富汗战争，长期战争的开销或超2万亿美元。

其次，对通胀与消费者支出的冲击。油价上涨推高生活成本，霍尔木兹海峡关闭导致全球20%至25%的石油运输受阻，油价每上涨10美元/桶，美国通胀率可能上升0.2至0.7个百分点，若油价达100美元/桶，美通胀率或从2.4%升至4%以上。短短数日，这场冲突已经迫使美国纳税人承担超过10亿美元的负担。美国国内汽油价格滞后但必然上涨，对伊朗战事可能造成美国纳税人承受400亿美元负担，经济损失最高将达2100亿美元。

最后，对货币政策与经济增长的抑制。美联储降息前景受阻，通胀回升将迫使美联储推迟或放弃降息，甚至可能重启加息。据巴克莱银行估算，油价每涨10美元/桶，美国未来12个月GDP增速将降低10至20个基点。尽管美国已成为全球最大原油生产国（2024年日产量2010万桶），且能源效率提升使其比21世纪初更抗油价冲击，但终端汽油价格仍高度敏感，全球经济疲软将通过贸易链反噬美国出口与企业信心。

综合权威机构观点，除非此轮战事迅速结束，否则将对美国经济构成显著冲击，且其影响将通过全球供应链、通胀与金融市场持续传导震荡全球经济。

【国际观察】

作者：庞昌伟（中国石油大学〔北京〕俄罗斯中亚研究中心主任、教授）

新一轮美以对伊朗军事行动引发中东局势剧烈动荡，正持续外溢至全球能源运输咽喉——霍尔木兹海峡，并对全球能源贸易格局和地缘经济安全造成巨大冲击。

由于市场担忧中东地区冲突持续以及原油市场供应受阻，国际油价在3月6日大幅上涨，轻质原油（WTI）期货4月合约大涨12.21%，报90.9美元/桶；布伦特原油期货5月合约大涨8.52%。9日，油价飙升突破110美元/桶甚至触及120美元/桶，10日更是上演史诗级“过山车”行情，创下2022年以来单日最大跌幅，WTI原油与布伦特原油均大幅回落至80多美元/桶区间。短短48小时内，振幅超过40%，从技术性牛市迅速跌回熊市。

市场机构指出，由于中东地区战事严重扰乱全球石油供应，市场每天可能面临700万至1100万桶的石油供应缺口。英国《经济学人》称此次局势为“多年来最大的石油危机”。

战事外溢风险加剧

自2月28日美以开始对伊朗进行空中打击，伊朗伊斯兰革命卫队即于当晚宣布，禁止任何船只通过霍尔木兹海峡。海峡航运近两周来近乎停滞，并发生多起船只遭袭事件，造成人员伤亡。目前约有1000艘船只被困在波斯湾及其周边水域，总价值约250亿美元。尽管3月6日，伊朗军方发言人阿布法兹尔·谢卡尔奇表示不会关闭霍尔木兹海峡，但他同时强调，与以色列和美国有关的船只不得通行。连日来，伊朗对中东美军基地的报复性反击波及阿联酋、沙特、卡塔尔、巴林、科威特等国，让霍尔木兹海峡这一全球最重要的能源运输通道笼罩在战火之下。

霍尔木兹海峡是全球能源运输要道，承载全球约四分之一的海上石油运输量以及大量液化天然气和化肥运输，海峡交通中断将直接冲击全球化工产业链的稳定。据分析，如果战争持续25天，海湾产油国将由于石油无法运出而被迫关闭油井停产。据摩根大通估算，若无其他抵销措施（如利用备用管道流量、战略石油储备释放）等，霍尔木兹海峡全面关闭一个月，将导致原油公允价值上涨12至15美元/桶。分析人士指出，国际油价（布伦特原油）在极短时间内可能会突破历史新高，达到130至150美元/桶历史水平，极端情况下将冲击200美元/桶，这将导致全球经济陷入恶性输入型通胀。花旗集团分析认为，若市场动荡持续，阿根廷、土耳其等低储备国将面临资本外流，间接影响全球金融稳定。

全球能源供应链面临调整

3月1日，沙特、俄罗斯等8个“欧佩克+”成员国举行视频会议，决定从4月起实施每日20.6万桶的增产调整，高于之前业内预估的每日13.7万桶。但这些新增产能高度依赖霍尔木兹海峡出口，加之俄罗斯仍受美欧制裁，增产决定对市场影响有限。

尽管沙特、阿联酋等国可以通过管道将部分石油输送到替代的海上航线，但总量有限，沙特-阿联酋绕线管道最大输油量仅650万桶/日，远低于海峡通行量。此外，海湾地区7个产油国拥有的陆上原油储存能力约达3.43亿桶，相当于22天无法外运的产量可以被存储。此外，海上储存设施也能提供额外的缓冲空间——目前海湾地区约有60艘空置油轮，可储存约5000万桶原油，从而能让石油生产运营再延长三至四天。

欧洲对波斯湾石油供应中断将更为恐慌，全球炼油体系难以承受波斯湾成品油长期供应中断。俄乌冲突4年来，因欧盟禁运俄油制品，且限制了从印度、土耳其等国的替代采购，欧洲对中东成品油依赖度提升，今年前两个月，波斯湾至欧洲成品油运输达58万桶/日。有分析认为，欧洲或许是时候考虑对俄油临时解禁了。印度也高度依赖经由霍尔木兹海峡运输的进口原油。印度与伊朗有着悠久的历史关系，而去年的美印关税战更让莫迪政府与美国的关系变得微妙，印度因此成为较易受到这场战事外溢影响的亚洲经济体。此外，日韩80%以上石油需求依赖波斯湾，对中东战事将导致的“油荒”高度警觉，日韩或将把原油进口供应链调整至西非和南美。

显著冲击美国经济

对伊战事对美国经济造成了显著冲击。首先，直接的财政与军事成本激增。美军单个航母打击群日均运营成本约1100万至1140万美元，两个航母群日均超2200万美元；F-35A战机日均维护费12万美元，B-2轰炸机达80万美元；一枚“战斧”巡航导弹约200万美元，一枚“萨德”拦截弹约1280万至1300万美元。若战事持续30天，弹药成本将达150亿至250亿美元，若持续数月甚至演变为地面战争，总成本可能高达数千亿美元，参考阿富汗战争，长期战争的开销或超2万亿美元。

其次，对通胀与消费者支出的冲击。油价上涨推高生活成本，霍尔木兹海峡关闭导致全球20%至25%的石油运输受阻，油价每上涨10美元/桶，美国通胀率可能上升0.2至0.7个百分点，若油价达100美元/桶，美通胀率或从2.4%升至4%以上。短短数日，这场冲突已经迫使美国纳税人承担超过10亿美元的负担。美国国内汽油价格滞后但必然上涨，对伊朗战事可能造成美国纳税人承受400亿美元负担，经济损失最高将达2100亿美元。

最后，对货币政策与经济增长的抑制。美联储降息前景受阻，通胀回升将迫使美联储推迟或放弃降息，甚至可能重启加息。据巴克莱银行估算，油价每涨10美元/桶，美国未来12个月GDP增速将降低10至20个基点。尽管美国已成为全球最大原油生产国（2024年日产量2010万桶），且能源效率提升使其比21世纪初更抗油价冲击，但终端汽油价格仍高度敏感，全球经济疲软将通过贸易链反噬美国出口与企业信心。

综合权威机构观点，除非此轮战事迅速结束，否则将对美国经济构成显著冲击，且其影响将通过全球供应链、通胀与金融市场持续传导震荡全球经济。

【国际观察】

作者：庞昌伟（中国石油大学〔北京〕俄罗斯中亚研究中心主任、教授）

新一轮美以对伊朗军事行动引发中东局势剧烈动荡，正持续外溢至全球能源运输咽喉——霍尔木兹海峡，并对全球能源贸易格局和地缘经济安全造成巨大冲击。

由于市场担忧中东地区冲突持续以及原油市场供应受阻，国际油价在3月6日大幅上涨，轻质原油（WTI）期货4月合约大涨12.21%，报90.9美元/桶；布伦特原油期货5月合约大涨8.52%。9日，油价飙升突破110美元/桶甚至触及120美元/桶，10日更是上演史诗级“过山车”行情，创下2022年以来单日最大跌幅，WTI原油与布伦特原油均大幅回落至80多美元/桶区间。短短48小时内，振幅超过40%，从技术性牛市迅速跌回熊市。

市场机构指出，由于中东地区战事严重扰乱全球石油供应，市场每天可能面临700万至1100万桶的石油供应缺口。英国《经济学人》称此次局势为“多年来最大的石油危机”。

战事外溢风险加剧

自2月28日美以开始对伊朗进行空中打击，伊朗伊斯兰革命卫队即于当晚宣布，禁止任何船只通过霍尔木兹海峡。海峡航运近两周来近乎停滞，并发生多起船只遭袭事件，造成人员伤亡。目前约有1000艘船只被困在波斯湾及其周边水域，总价值约250亿美元。尽管3月6日，伊朗军方发言人阿布法兹尔·谢卡尔奇表示不会关闭霍尔木兹海峡，但他同时强调，与以色列和美国有关的船只不得通行。连日来，伊朗对中东美军基地的报复性反击波及阿联酋、沙特、卡塔尔、巴林、科威特等国，让霍尔木兹海峡这一全球最重要的能源运输通道笼罩在战火之下。

霍尔木兹海峡是全球能源运输要道，承载全球约四分之一的海上石油运输量以及大量液化天然气和化肥运输，海峡交通中断将直接冲击全球化工产业链的稳定。据分析，如果战争持续25天，海湾产油国将由于石油无法运出而被迫关闭油井停产。据摩根大通估算，若无其他抵销措施（如利用备用管道流量、战略石油储备释放）等，霍尔木兹海峡全面关闭一个月，将导致原油公允价值上涨12至15美元/桶。分析人士指出，国际油价（布伦特原油）在极短时间内可能会突破历史新高，达到130至150美元/桶历史水平，极端情况下将冲击200美元/桶，这将导致全球经济陷入恶性输入型通胀。花旗集团分析认为，若市场动荡持续，阿根廷、土耳其等低储备国将面临资本外流，间接影响全球金融稳定。

全球能源供应链面临调整

3月1日，沙特、俄罗斯等8个“欧佩克+”成员国举行视频会议，决定从4月起实施每日20.6万桶的增产调整，高于之前业内预估的每日13.7万桶。但这些新增产能高度依赖霍尔木兹海峡出口，加之俄罗斯仍受美欧制裁，增产决定对市场影响有限。

尽管沙特、阿联酋等国可以通过管道将部分石油输送到替代的海上航线，但总量有限，沙特-阿联酋绕线管道最大输油量仅650万桶/日，远低于海峡通行量。此外，海湾地区7个产油国拥有的陆上原油储存能力约达3.43亿桶，相当于22天无法外运的产量可以被存储。此外，海上储存设施也能提供额外的缓冲空间——目前海湾地区约有60艘空置油轮，可储存约5000万桶原油，从而能让石油生产运营再延长三至四天。

欧洲对波斯湾石油供应中断将更为恐慌，全球炼油体系难以承受波斯湾成品油长期供应中断。俄乌冲突4年来，因欧盟禁运俄油制品，且限制了从印度、土耳其等国的替代采购，欧洲对中东成品油依赖度提升，今年前两个月，波斯湾至欧洲成品油运输达58万桶/日。有分析认为，欧洲或许是时候考虑对俄油临时解禁了。印度也高度依赖经由霍尔木兹海峡运输的进口原油。印度与伊朗有着悠久的历史关系，而去年的美印关税战更让莫迪政府与美国的关系变得微妙，印度因此成为较易受到这场战事外溢影响的亚洲经济体。此外，日韩80%以上石油需求依赖波斯湾，对中东战事将导致的“油荒”高度警觉，日韩或将把原油进口供应链调整至西非和南美。

显著冲击美国经济

对伊战事对美国经济造成了显著冲击。首先，直接的财政与军事成本激增。美军单个航母打击群日均运营成本约1100万至1140万美元，两个航母群日均超2200万美元；F-35A战机日均维护费12万美元，B-2轰炸机达80万美元；一枚“战斧”巡航导弹约200万美元，一枚“萨德”拦截弹约1280万至1300万美元。若战事持续30天，弹药成本将达150亿至250亿美元，若持续数月甚至演变为地面战争，总成本可能高达数千亿美元，参考阿富汗战争，长期战争的开销或超2万亿美元。

其次，对通胀与消费者支出的冲击。油价上涨推高生活成本，霍尔木兹海峡关闭导致全球20%至25%的石油运输受阻，油价每上涨10美元/桶，美国通胀率可能上升0.2至0.7个百分点，若油价达100美元/桶，美通胀率或从2.4%升至4%以上。短短数日，这场冲突已经迫使美国纳税人承担超过10亿美元的负担。美国国内汽油价格滞后但必然上涨，对伊朗战事可能造成美国纳税人承受400亿美元负担，经济损失最高将达2100亿美元。

最后，对货币政策与经济增长的抑制。美联储降息前景受阻，通胀回升将迫使美联储推迟或放弃降息，甚至可能重启加息。据巴克莱银行估算，油价每涨10美元/桶，美国未来12个月GDP增速将降低10至20个基点。尽管美国已成为全球最大原油生产国（2024年日产量2010万桶），且能源效率提升使其比21世纪初更抗油价冲击，但终端汽油价格仍高度敏感，全球经济疲软将通过贸易链反噬美国出口与企业信心。

综合权威机构观点，除非此轮战事迅速结束，否则将对美国经济构成显著冲击，且其影响将通过全球供应链、通胀与金融市场持续传导震荡全球经济。

【国际观察】

作者：庞昌伟（中国石油大学〔北京〕俄罗斯中亚研究中心主任、教授）

新一轮美以对伊朗军事行动引发中东局势剧烈动荡，正持续外溢至全球能源运输咽喉——霍尔木兹海峡，并对全球能源贸易格局和地缘经济安全造成巨大冲击。

由于市场担忧中东地区冲突持续以及原油市场供应受阻，国际油价在3月6日大幅上涨，轻质原油（WTI）期货4月合约大涨12.21%，报90.9美元/桶；布伦特原油期货5月合约大涨8.52%。9日，油价飙升突破110美元/桶甚至触及120美元/桶，10日更是上演史诗级“过山车”行情，创下2022年以来单日最大跌幅，WTI原油与布伦特原油均大幅回落至80多美元/桶区间。短短48小时内，振幅超过40%，从技术性牛市迅速跌回熊市。

市场机构指出，由于中东地区战事严重扰乱全球石油供应，市场每天可能面临700万至1100万桶的石油供应缺口。英国《经济学人》称此次局势为“多年来最大的石油危机”。

战事外溢风险加剧

自2月28日美以开始对伊朗进行空中打击，伊朗伊斯兰革命卫队即于当晚宣布，禁止任何船只通过霍尔木兹海峡。海峡航运近两周来近乎停滞，并发生多起船只遭袭事件，造成人员伤亡。目前约有1000艘船只被困在波斯湾及其周边水域，总价值约250亿美元。尽管3月6日，伊朗军方发言人阿布法兹尔·谢卡尔奇表示不会关闭霍尔木兹海峡，但他同时强调，与以色列和美国有关的船只不得通行。连日来，伊朗对中东美军基地的报复性反击波及阿联酋、沙特、卡塔尔、巴林、科威特等国，让霍尔木兹海峡这一全球最重要的能源运输通道笼罩在战火之下。

霍尔木兹海峡是全球能源运输要道，承载全球约四分之一的海上石油运输量以及大量液化天然气和化肥运输，海峡交通中断将直接冲击全球化工产业链的稳定。据分析，如果战争持续25天，海湾产油国将由于石油无法运出而被迫关闭油井停产。据摩根大通估算，若无其他抵销措施（如利用备用管道流量、战略石油储备释放）等，霍尔木兹海峡全面关闭一个月，将导致原油公允价值上涨12至15美元/桶。分析人士指出，国际油价（布伦特原油）在极短时间内可能会突破历史新高，达到130至150美元/桶历史水平，极端情况下将冲击200美元/桶，这将导致全球经济陷入恶性输入型通胀。花旗集团分析认为，若市场动荡持续，阿根廷、土耳其等低储备国将面临资本外流，间接影响全球金融稳定。

全球能源供应链面临调整

3月1日，沙特、俄罗斯等8个“欧佩克+”成员国举行视频会议，决定从4月起实施每日20.6万桶的增产调整，高于之前业内预估的每日13.7万桶。但这些新增产能高度依赖霍尔木兹海峡出口，加之俄罗斯仍受美欧制裁，增产决定对市场影响有限。

尽管沙特、阿联酋等国可以通过管道将部分石油输送到替代的海上航线，但总量有限，沙特-阿联酋绕线管道最大输油量仅650万桶/日，远低于海峡通行量。此外，海湾地区7个产油国拥有的陆上原油储存能力约达3.43亿桶，相当于22天无法外运的产量可以被存储。此外，海上储存设施也能提供额外的缓冲空间——目前海湾地区约有60艘空置油轮，可储存约5000万桶原油，从而能让石油生产运营再延长三至四天。

欧洲对波斯湾石油供应中断将更为恐慌，全球炼油体系难以承受波斯湾成品油长期供应中断。俄乌冲突4年来，因欧盟禁运俄油制品，且限制了从印度、土耳其等国的替代采购，欧洲对中东成品油依赖度提升，今年前两个月，波斯湾至欧洲成品油运输达58万桶/日。有分析认为，欧洲或许是时候考虑对俄油临时解禁了。印度也高度依赖经由霍尔木兹海峡运输的进口原油。印度与伊朗有着悠久的历史关系，而去年的美印关税战更让莫迪政府与美国的关系变得微妙，印度因此成为较易受到这场战事外溢影响的亚洲经济体。此外，日韩80%以上石油需求依赖波斯湾，对中东战事将导致的“油荒”高度警觉，日韩或将把原油进口供应链调整至西非和南美。

显著冲击美国经济

对伊战事对美国经济造成了显著冲击。首先，直接的财政与军事成本激增。美军单个航母打击群日均运营成本约1100万至1140万美元，两个航母群日均超2200万美元；F-35A战机日均维护费12万美元，B-2轰炸机达80万美元；一枚“战斧”巡航导弹约200万美元，一枚“萨德”拦截弹约1280万至1300万美元。若战事持续30天，弹药成本将达150亿至250亿美元，若持续数月甚至演变为地面战争，总成本可能高达数千亿美元，参考阿富汗战争，长期战争的开销或超2万亿美元。

其次，对通胀与消费者支出的冲击。油价上涨推高生活成本，霍尔木兹海峡关闭导致全球20%至25%的石油运输受阻，油价每上涨10美元/桶，美国通胀率可能上升0.2至0.7个百分点，若油价达100美元/桶，美通胀率或从2.4%升至4%以上。短短数日，这场冲突已经迫使美国纳税人承担超过10亿美元的负担。美国国内汽油价格滞后但必然上涨，对伊朗战事可能造成美国纳税人承受400亿美元负担，经济损失最高将达2100亿美元。

最后，对货币政策与经济增长的抑制。美联储降息前景受阻，通胀回升将迫使美联储推迟或放弃降息，甚至可能重启加息。据巴克莱银行估算，油价每涨10美元/桶，美国未来12个月GDP增速将降低10至20个基点。尽管美国已成为全球最大原油生产国（2024年日产量2010万桶），且能源效率提升使其比21世纪初更抗油价冲击，但终端汽油价格仍高度敏感，全球经济疲软将通过贸易链反噬美国出口与企业信心。

综合权威机构观点，除非此轮战事迅速结束，否则将对美国经济构成显著冲击，且其影响将通过全球供应链、通胀与金融市场持续传导震荡全球经济。

【国际观察】

作者：庞昌伟（中国石油大学〔北京〕俄罗斯中亚研究中心主任、教授）

新一轮美以对伊朗军事行动引发中东局势剧烈动荡，正持续外溢至全球能源运输咽喉——霍尔木兹海峡，并对全球能源贸易格局和地缘经济安全造成巨大冲击。

由于市场担忧中东地区冲突持续以及原油市场供应受阻，国际油价在3月6日大幅上涨，轻质原油（WTI）期货4月合约大涨12.21%，报90.9美元/桶；布伦特原油期货5月合约大涨8.52%。9日，油价飙升突破110美元/桶甚至触及120美元/桶，10日更是上演史诗级“过山车”行情，创下2022年以来单日最大跌幅，WTI原油与布伦特原油均大幅回落至80多美元/桶区间。短短48小时内，振幅超过40%，从技术性牛市迅速跌回熊市。

市场机构指出，由于中东地区战事严重扰乱全球石油供应，市场每天可能面临700万至1100万桶的石油供应缺口。英国《经济学人》称此次局势为“多年来最大的石油危机”。

战事外溢风险加剧

自2月28日美以开始对伊朗进行空中打击，伊朗伊斯兰革命卫队即于当晚宣布，禁止任何船只通过霍尔木兹海峡。海峡航运近两周来近乎停滞，并发生多起船只遭袭事件，造成人员伤亡。目前约有1000艘船只被困在波斯湾及其周边水域，总价值约250亿美元。尽管3月6日，伊朗军方发言人阿布法兹尔·谢卡尔奇表示不会关闭霍尔木兹海峡，但他同时强调，与以色列和美国有关的船只不得通行。连日来，伊朗对中东美军基地的报复性反击波及阿联酋、沙特、卡塔尔、巴林、科威特等国，让霍尔木兹海峡这一全球最重要的能源运输通道笼罩在战火之下。

霍尔木兹海峡是全球能源运输要道，承载全球约四分之一的海上石油运输量以及大量液化天然气和化肥运输，海峡交通中断将直接冲击全球化工产业链的稳定。据分析，如果战争持续25天，海湾产油国将由于石油无法运出而被迫关闭油井停产。据摩根大通估算，若无其他抵销措施（如利用备用管道流量、战略石油储备释放）等，霍尔木兹海峡全面关闭一个月，将导致原油公允价值上涨12至15美元/桶。分析人士指出，国际油价（布伦特原油）在极短时间内可能会突破历史新高，达到130至150美元/桶历史水平，极端情况下将冲击200美元/桶，这将导致全球经济陷入恶性输入型通胀。花旗集团分析认为，若市场动荡持续，阿根廷、土耳其等低储备国将面临资本外流，间接影响全球金融稳定。

全球能源供应链面临调整

3月1日，沙特、俄罗斯等8个“欧佩克+”成员国举行视频会议，决定从4月起实施每日20.6万桶的增产调整，高于之前业内预估的每日13.7万桶。但这些新增产能高度依赖霍尔木兹海峡出口，加之俄罗斯仍受美欧制裁，增产决定对市场影响有限。

尽管沙特、阿联酋等国可以通过管道将部分石油输送到替代的海上航线，但总量有限，沙特-阿联酋绕线管道最大输油量仅650万桶/日，远低于海峡通行量。此外，海湾地区7个产油国拥有的陆上原油储存能力约达3.43亿桶，相当于22天无法外运的产量可以被存储。此外，海上储存设施也能提供额外的缓冲空间——目前海湾地区约有60艘空置油轮，可储存约5000万桶原油，从而能让石油生产运营再延长三至四天。

欧洲对波斯湾石油供应中断将更为恐慌，全球炼油体系难以承受波斯湾成品油长期供应中断。俄乌冲突4年来，因欧盟禁运俄油制品，且限制了从印度、土耳其等国的替代采购，欧洲对中东成品油依赖度提升，今年前两个月，波斯湾至欧洲成品油运输达58万桶/日。有分析认为，欧洲或许是时候考虑对俄油临时解禁了。印度也高度依赖经由霍尔木兹海峡运输的进口原油。印度与伊朗有着悠久的历史关系，而去年的美印关税战更让莫迪政府与美国的关系变得微妙，印度因此成为较易受到这场战事外溢影响的亚洲经济体。此外，日韩80%以上石油需求依赖波斯湾，对中东战事将导致的“油荒”高度警觉，日韩或将把原油进口供应链调整至西非和南美。

显著冲击美国经济

对伊战事对美国经济造成了显著冲击。首先，直接的财政与军事成本激增。美军单个航母打击群日均运营成本约1100万至1140万美元，两个航母群日均超2200万美元；F-35A战机日均维护费12万美元，B-2轰炸机达80万美元；一枚“战斧”巡航导弹约200万美元，一枚“萨德”拦截弹约1280万至1300万美元。若战事持续30天，弹药成本将达150亿至250亿美元，若持续数月甚至演变为地面战争，总成本可能高达数千亿美元，参考阿富汗战争，长期战争的开销或超2万亿美元。

其次，对通胀与消费者支出的冲击。油价上涨推高生活成本，霍尔木兹海峡关闭导致全球20%至25%的石油运输受阻，油价每上涨10美元/桶，美国通胀率可能上升0.2至0.7个百分点，若油价达100美元/桶，美通胀率或从2.4%升至4%以上。短短数日，这场冲突已经迫使美国纳税人承担超过10亿美元的负担。美国国内汽油价格滞后但必然上涨，对伊朗战事可能造成美国纳税人承受400亿美元负担，经济损失最高将达2100亿美元。

最后，对货币政策与经济增长的抑制。美联储降息前景受阻，通胀回升将迫使美联储推迟或放弃降息，甚至可能重启加息。据巴克莱银行估算，油价每涨10美元/桶，美国未来12个月GDP增速将降低10至20个基点。尽管美国已成为全球最大原油生产国（2024年日产量2010万桶），且能源效率提升使其比21世纪初更抗油价冲击，但终端汽油价格仍高度敏感，全球经济疲软将通过贸易链反噬美国出口与企业信心。

综合权威机构观点，除非此轮战事迅速结束，否则将对美国经济构成显著冲击，且其影响将通过全球供应链、通胀与金融市场持续传导震荡全球经济。