当地时间2月28日清晨，伊朗首都德黑兰的爆炸声划破了中东的宁静，也击碎了全球金融市场的平静。

以色列的“先发制人”与美国的迅速入场，让这场蓄势已久的风暴彻底爆发。伊朗随后进行报复回击，霍尔木兹海峡上空战云密布。

伊朗首都德黑兰发生爆炸（视频截图）

当地时间2月28日，在美国和以色列对伊朗发动空袭后，以色列北部海法市附近海域发生爆炸。以色列媒体28日说，以色列北部海法地区报告有“损失”，详情不明。

当地时间2月28日，在美国和以色列对伊朗发动空袭后，以色列北部海法市附近海域发生爆炸。以色列媒体28日说，以色列北部海法地区报告有“损失”，详情不明。

这对于全球投资者而言，无疑是一枚重磅炸弹。

南开大学金融发展研究院院长田利辉接受三里河采访时表示，中东局势升级对全球股市的冲击路径会通过三重逻辑传导。

一是风险溢价重定价，资金从风险资产系统性流出；二是能源成本冲击，油价上涨挤压中下游企业利润；三是货币政策两难，高油价使央行更难降息，压制估值。

这是否会引发全球熊市？

田利辉认为，关键取决于冲突范围与持续时间。“目前看是结构性冲击而非系统性危机，欧洲、亚洲等石油进口依赖度高的市场调整压力大于美国，市场将进入高波动分化阶段。”

而战争对股市的第一轮冲击，永远是情绪。

衡量市场恐慌的VIX指数本周五已大幅上涨。下周一开盘的全球股市，大概率将先遭遇一波猛烈的避险浪潮。

对于亚洲市场而言，这场危机的传导机制更为复杂。

中国社会科学院世界经济与政治研究所助理研究员王雷向三里河指出，对周一亚洲股市的影响，可能通过两个反应链产生连锁反应。

“一是油价上冲可能会把‘输入性通胀和贸易条件恶化’先打进亚洲市场。”王雷分析，这对日本、韩国、印度、东盟等能源净进口的国家和地区压力更为直接。航空、航运下游、化工下游行业料将先行承压。

“二是战争升级、绕行和运费抬升，会把能源冲击放大为全球物流与成本冲击。”王雷表示，随着保险端上调、取消或重谈相关保单，船东陆续回避风险，这会对周一亚洲开盘的情绪造成二次打击，因为亚洲对海运链条更敏感。

但战事瞬息万变。

前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，后续还需持续关注事态发展，若局势进一步恶化，全球股市的调整压力将进一步加大。

回看历史，每一次重大地缘冲突，都是对全球资产定价逻辑的一次重估。

短期的恐慌与波动终将过去，但能源安全、供应链韧性、全球资本风险偏好的再平衡，已在这一刻悄然启动。

当地时间2月28日清晨，伊朗首都德黑兰的爆炸声划破了中东的宁静，也击碎了全球金融市场的平静。

以色列的“先发制人”与美国的迅速入场，让这场蓄势已久的风暴彻底爆发。伊朗随后进行报复回击，霍尔木兹海峡上空战云密布。

伊朗首都德黑兰发生爆炸（视频截图）

当地时间2月28日，在美国和以色列对伊朗发动空袭后，以色列北部海法市附近海域发生爆炸。以色列媒体28日说，以色列北部海法地区报告有“损失”，详情不明。

当地时间2月28日，在美国和以色列对伊朗发动空袭后，以色列北部海法市附近海域发生爆炸。以色列媒体28日说，以色列北部海法地区报告有“损失”，详情不明。

这对于全球投资者而言，无疑是一枚重磅炸弹。

南开大学金融发展研究院院长田利辉接受三里河采访时表示，中东局势升级对全球股市的冲击路径会通过三重逻辑传导。

一是风险溢价重定价，资金从风险资产系统性流出；二是能源成本冲击，油价上涨挤压中下游企业利润；三是货币政策两难，高油价使央行更难降息，压制估值。

这是否会引发全球熊市？

田利辉认为，关键取决于冲突范围与持续时间。“目前看是结构性冲击而非系统性危机，欧洲、亚洲等石油进口依赖度高的市场调整压力大于美国，市场将进入高波动分化阶段。”

而战争对股市的第一轮冲击，永远是情绪。

衡量市场恐慌的VIX指数本周五已大幅上涨。下周一开盘的全球股市，大概率将先遭遇一波猛烈的避险浪潮。

对于亚洲市场而言，这场危机的传导机制更为复杂。

中国社会科学院世界经济与政治研究所助理研究员王雷向三里河指出，对周一亚洲股市的影响，可能通过两个反应链产生连锁反应。

“一是油价上冲可能会把‘输入性通胀和贸易条件恶化’先打进亚洲市场。”王雷分析，这对日本、韩国、印度、东盟等能源净进口的国家和地区压力更为直接。航空、航运下游、化工下游行业料将先行承压。

“二是战争升级、绕行和运费抬升，会把能源冲击放大为全球物流与成本冲击。”王雷表示，随着保险端上调、取消或重谈相关保单，船东陆续回避风险，这会对周一亚洲开盘的情绪造成二次打击，因为亚洲对海运链条更敏感。

但战事瞬息万变。

前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，后续还需持续关注事态发展，若局势进一步恶化，全球股市的调整压力将进一步加大。

回看历史，每一次重大地缘冲突，都是对全球资产定价逻辑的一次重估。

短期的恐慌与波动终将过去，但能源安全、供应链韧性、全球资本风险偏好的再平衡，已在这一刻悄然启动。

当地时间2月28日清晨，伊朗首都德黑兰的爆炸声划破了中东的宁静，也击碎了全球金融市场的平静。

以色列的“先发制人”与美国的迅速入场，让这场蓄势已久的风暴彻底爆发。伊朗随后进行报复回击，霍尔木兹海峡上空战云密布。

伊朗首都德黑兰发生爆炸（视频截图）

当地时间2月28日，在美国和以色列对伊朗发动空袭后，以色列北部海法市附近海域发生爆炸。以色列媒体28日说，以色列北部海法地区报告有“损失”，详情不明。

当地时间2月28日，在美国和以色列对伊朗发动空袭后，以色列北部海法市附近海域发生爆炸。以色列媒体28日说，以色列北部海法地区报告有“损失”，详情不明。

这对于全球投资者而言，无疑是一枚重磅炸弹。

南开大学金融发展研究院院长田利辉接受三里河采访时表示，中东局势升级对全球股市的冲击路径会通过三重逻辑传导。

一是风险溢价重定价，资金从风险资产系统性流出；二是能源成本冲击，油价上涨挤压中下游企业利润；三是货币政策两难，高油价使央行更难降息，压制估值。

这是否会引发全球熊市？

田利辉认为，关键取决于冲突范围与持续时间。“目前看是结构性冲击而非系统性危机，欧洲、亚洲等石油进口依赖度高的市场调整压力大于美国，市场将进入高波动分化阶段。”

而战争对股市的第一轮冲击，永远是情绪。

衡量市场恐慌的VIX指数本周五已大幅上涨。下周一开盘的全球股市，大概率将先遭遇一波猛烈的避险浪潮。

对于亚洲市场而言，这场危机的传导机制更为复杂。

中国社会科学院世界经济与政治研究所助理研究员王雷向三里河指出，对周一亚洲股市的影响，可能通过两个反应链产生连锁反应。

“一是油价上冲可能会把‘输入性通胀和贸易条件恶化’先打进亚洲市场。”王雷分析，这对日本、韩国、印度、东盟等能源净进口的国家和地区压力更为直接。航空、航运下游、化工下游行业料将先行承压。

“二是战争升级、绕行和运费抬升，会把能源冲击放大为全球物流与成本冲击。”王雷表示，随着保险端上调、取消或重谈相关保单，船东陆续回避风险，这会对周一亚洲开盘的情绪造成二次打击，因为亚洲对海运链条更敏感。

但战事瞬息万变。

前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，后续还需持续关注事态发展，若局势进一步恶化，全球股市的调整压力将进一步加大。

回看历史，每一次重大地缘冲突，都是对全球资产定价逻辑的一次重估。

短期的恐慌与波动终将过去，但能源安全、供应链韧性、全球资本风险偏好的再平衡，已在这一刻悄然启动。

当地时间2月28日清晨，伊朗首都德黑兰的爆炸声划破了中东的宁静，也击碎了全球金融市场的平静。

以色列的“先发制人”与美国的迅速入场，让这场蓄势已久的风暴彻底爆发。伊朗随后进行报复回击，霍尔木兹海峡上空战云密布。

伊朗首都德黑兰发生爆炸（视频截图）

当地时间2月28日，在美国和以色列对伊朗发动空袭后，以色列北部海法市附近海域发生爆炸。以色列媒体28日说，以色列北部海法地区报告有“损失”，详情不明。

当地时间2月28日，在美国和以色列对伊朗发动空袭后，以色列北部海法市附近海域发生爆炸。以色列媒体28日说，以色列北部海法地区报告有“损失”，详情不明。

这对于全球投资者而言，无疑是一枚重磅炸弹。

南开大学金融发展研究院院长田利辉接受三里河采访时表示，中东局势升级对全球股市的冲击路径会通过三重逻辑传导。

一是风险溢价重定价，资金从风险资产系统性流出；二是能源成本冲击，油价上涨挤压中下游企业利润；三是货币政策两难，高油价使央行更难降息，压制估值。

这是否会引发全球熊市？

田利辉认为，关键取决于冲突范围与持续时间。“目前看是结构性冲击而非系统性危机，欧洲、亚洲等石油进口依赖度高的市场调整压力大于美国，市场将进入高波动分化阶段。”

而战争对股市的第一轮冲击，永远是情绪。

衡量市场恐慌的VIX指数本周五已大幅上涨。下周一开盘的全球股市，大概率将先遭遇一波猛烈的避险浪潮。

对于亚洲市场而言，这场危机的传导机制更为复杂。

中国社会科学院世界经济与政治研究所助理研究员王雷向三里河指出，对周一亚洲股市的影响，可能通过两个反应链产生连锁反应。

“一是油价上冲可能会把‘输入性通胀和贸易条件恶化’先打进亚洲市场。”王雷分析，这对日本、韩国、印度、东盟等能源净进口的国家和地区压力更为直接。航空、航运下游、化工下游行业料将先行承压。

“二是战争升级、绕行和运费抬升，会把能源冲击放大为全球物流与成本冲击。”王雷表示，随着保险端上调、取消或重谈相关保单，船东陆续回避风险，这会对周一亚洲开盘的情绪造成二次打击，因为亚洲对海运链条更敏感。

但战事瞬息万变。

前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，后续还需持续关注事态发展，若局势进一步恶化，全球股市的调整压力将进一步加大。

回看历史，每一次重大地缘冲突，都是对全球资产定价逻辑的一次重估。

短期的恐慌与波动终将过去，但能源安全、供应链韧性、全球资本风险偏好的再平衡，已在这一刻悄然启动。

当地时间2月28日清晨，伊朗首都德黑兰的爆炸声划破了中东的宁静，也击碎了全球金融市场的平静。

以色列的“先发制人”与美国的迅速入场，让这场蓄势已久的风暴彻底爆发。伊朗随后进行报复回击，霍尔木兹海峡上空战云密布。

伊朗首都德黑兰发生爆炸（视频截图）

当地时间2月28日，在美国和以色列对伊朗发动空袭后，以色列北部海法市附近海域发生爆炸。以色列媒体28日说，以色列北部海法地区报告有“损失”，详情不明。

当地时间2月28日，在美国和以色列对伊朗发动空袭后，以色列北部海法市附近海域发生爆炸。以色列媒体28日说，以色列北部海法地区报告有“损失”，详情不明。

这对于全球投资者而言，无疑是一枚重磅炸弹。

南开大学金融发展研究院院长田利辉接受三里河采访时表示，中东局势升级对全球股市的冲击路径会通过三重逻辑传导。

一是风险溢价重定价，资金从风险资产系统性流出；二是能源成本冲击，油价上涨挤压中下游企业利润；三是货币政策两难，高油价使央行更难降息，压制估值。

这是否会引发全球熊市？

田利辉认为，关键取决于冲突范围与持续时间。“目前看是结构性冲击而非系统性危机，欧洲、亚洲等石油进口依赖度高的市场调整压力大于美国，市场将进入高波动分化阶段。”

而战争对股市的第一轮冲击，永远是情绪。

衡量市场恐慌的VIX指数本周五已大幅上涨。下周一开盘的全球股市，大概率将先遭遇一波猛烈的避险浪潮。

对于亚洲市场而言，这场危机的传导机制更为复杂。

中国社会科学院世界经济与政治研究所助理研究员王雷向三里河指出，对周一亚洲股市的影响，可能通过两个反应链产生连锁反应。

“一是油价上冲可能会把‘输入性通胀和贸易条件恶化’先打进亚洲市场。”王雷分析，这对日本、韩国、印度、东盟等能源净进口的国家和地区压力更为直接。航空、航运下游、化工下游行业料将先行承压。

“二是战争升级、绕行和运费抬升，会把能源冲击放大为全球物流与成本冲击。”王雷表示，随着保险端上调、取消或重谈相关保单，船东陆续回避风险，这会对周一亚洲开盘的情绪造成二次打击，因为亚洲对海运链条更敏感。

但战事瞬息万变。

前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，后续还需持续关注事态发展，若局势进一步恶化，全球股市的调整压力将进一步加大。

回看历史，每一次重大地缘冲突，都是对全球资产定价逻辑的一次重估。

短期的恐慌与波动终将过去，但能源安全、供应链韧性、全球资本风险偏好的再平衡，已在这一刻悄然启动。