央广网北京3月19日消息（记者 牛谷月）3月19日，A股市场全天震荡调整。截至收盘，上证指数跌1.39%，报4006.55点；深证成指跌2.02%，创业板指跌1.11%，科创综指跌2.3%。市场成交额超2.1万亿元。

盘面上，贵金属、能源金属、化工、稀土永磁、钢铁、化学纤维等板块跌幅居前，石油、天然气、电力等板块逆市走强。市场超4900只个股下跌。

其中，上证指数近期持续回落，19日盘中跌超1.6%，最低触及3994.17点。这是上证指数自1月5日以来首次跌破4000点，距年内低点仅一步之遥。

市场发生了什么？

消息面上，中东局势持续升级，油价飙升，据央视新闻援引路透社消息称，随着能源危机持续不退，此前伊朗曾宣称的“油价会达到每桶200美元”或将成为现实。数据显示，截至北京时间3月19日16点30分，ICE布油近108美元/桶，仍旧维持高位。

多位专家对央广财经表示，中东局势升级引发全球资本市场动荡，油价飙升带来的“滞胀”担忧压制了风险偏好。这使得市场对于美联储降息的预期从“何时降息”变成了“降还是不降”，美债利率波动加剧，对全球权益资产尤其是高估值的科技成长股形成估值压制。

市场反应真实。北京时间3月19日，除俄罗斯外，全球市场普遍飘绿。日经225指数大跌3.38%，韩国KOSPI大跌2.73%，印度SENSEX30指数下跌2.45%，中国香港恒生指数下跌2.02%，美股主要股指均跌超1%。

（截图自wind）

传导到A股市场，南开大学金融发展研究院院长田利辉对央广财经表示，19日沪指盘中一度跌破4000点，是外部冲击与内部调整共振的结果。而中东地缘冲突升级和国际油价的飙升是A股调整的直接导火索。

19日A股行业指数中，仅石油天然气、燃气、煤炭、多元金融、电信、电力等六个板块上涨，其余54个行业指数下跌，贵金属领跌。从个股表现来看，19日A股市场共505只个股上涨，4955只下跌，19只持平。其中，天壕能源、铜牛信息、凯添燃气涨幅居前，分别涨20.00%、19.99%、19.74%。

“短期来看，市场仍然处在风险的释放期。地缘冲突持续，油价高位震荡，降息预期降温——这三重压制因素尚未得到根本的缓解，指数在4000点附近仍有反复争夺的可能。”田利辉说。

A股后市怎么走？

华龙证券策略分析师朱金金认为，在地缘扰动的背景下，仍然存在多项有利因素支撑市场稳健运行。一是经济韧性强，投资上，“十五五”开局之年，各方面抢抓机遇，推动重大工程开工建设，带动投资回升；二是政策稳预期，2026年《政府工作报告》提出持续深化资本市场投融资综合改革，进一步健全中长期资金入市机制，完善投资者保护制度；三是不确定因素逐步被市场定价。

“从中期视角来看，支撑A股本轮行情的核心逻辑并没有逆转。”在田利辉看来，国内经济稳步复苏的趋势，宏观政策对于资本市场的持续支持，产业升级转型的内在动力仍然是坚实的，所以本次调整更多的是阶段性、结构性的重估。更深远地来看，如果美伊冲突长期化，或会加速石油美元体系的一些变化，而中国现在有“煤炭+新能源”双支柱的能源底座，可能会成为全球资本的避风港。“地缘冲突不会改变市场的方向，只会影响运行的节奏。”田利辉说。

德邦证券首席经济学家程强表示，A股短期或以结构行情为主，建议关注年报业绩情况。展望后市，程强认为A股市场可能延续结构性走势。“从宏观经济环境来看，中国经济正处于转型升级的关键时期，政策支持力度持续加大，为市场提供了基本面支撑。”程强同时提醒，外部环境不确定性增加，全球经济增长放缓风险上升，对市场情绪形成压制。

哪些方向可关注？

中原证券分析师张刚认为，央行明确将灵活运用降准降息工具，保持流动性充裕；同时支持中央汇金公司发挥类“平准基金”作用，提振了市场对后续行情的坚定信心。“预计上证指数维持小幅震荡整理的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注金融、光伏设备、汽车零部件以及化学纤维等行业的投资机会。”张刚说。

行业及主题配置方面，朱金金表示，一是关注科技与先进制造等成长方向，关注电子、软件、通信服务等TMT方向；电力设备、国防军工、自动化设备等先进制造方向；二是提振和扩大内需方向，关注汽车、家用电器、医疗器械等；三是反内卷及供需变化，关注有色金属、特钢、化学纤维等。朱金金同时提醒，要警惕经济不及预期风险、行业风险、汇率风、数据风险、贸易保护主义风、全球流动性风险、黑天鹅事件等。

田利辉认为当前需要重点关注三大变量。一是外部变量，建议关注中东局势的演化和油价的走势，这是短期市场定价的核心矛盾所在。二是内部变量，建议关注即将披露的年报与一季报，“业绩为王”的主线有望回归。“前期高估值的某些炒作起来的这些股票和概念，可能会随着财报的披露面临着业绩验证的压力。”三是政策的变量，美联储后续的表态和国内稳增长政策的落地节奏会带来股市的变化。

“对于普通投资者来说，与其纠结今天赚了多少、亏了多少，关注短期点位的得失，不如重新审视自己拿的什么股票，持仓结构是什么样的，耐心等待着局势明朗。”配置方向上，田利辉建议，短期可以关注与能源安全相关的油气、煤炭、公用事业等防御性板块；中期仍然要考虑布局AI算力、半导体、人形机器人等有着未来巨大发展前景的科技成长标的，同时关注其基本面支撑是否坚实。

央广网北京3月19日消息（记者 牛谷月）3月19日，A股市场全天震荡调整。截至收盘，上证指数跌1.39%，报4006.55点；深证成指跌2.02%，创业板指跌1.11%，科创综指跌2.3%。市场成交额超2.1万亿元。

盘面上，贵金属、能源金属、化工、稀土永磁、钢铁、化学纤维等板块跌幅居前，石油、天然气、电力等板块逆市走强。市场超4900只个股下跌。

其中，上证指数近期持续回落，19日盘中跌超1.6%，最低触及3994.17点。这是上证指数自1月5日以来首次跌破4000点，距年内低点仅一步之遥。

市场发生了什么？

消息面上，中东局势持续升级，油价飙升，据央视新闻援引路透社消息称，随着能源危机持续不退，此前伊朗曾宣称的“油价会达到每桶200美元”或将成为现实。数据显示，截至北京时间3月19日16点30分，ICE布油近108美元/桶，仍旧维持高位。

多位专家对央广财经表示，中东局势升级引发全球资本市场动荡，油价飙升带来的“滞胀”担忧压制了风险偏好。这使得市场对于美联储降息的预期从“何时降息”变成了“降还是不降”，美债利率波动加剧，对全球权益资产尤其是高估值的科技成长股形成估值压制。

市场反应真实。北京时间3月19日，除俄罗斯外，全球市场普遍飘绿。日经225指数大跌3.38%，韩国KOSPI大跌2.73%，印度SENSEX30指数下跌2.45%，中国香港恒生指数下跌2.02%，美股主要股指均跌超1%。

（截图自wind）

传导到A股市场，南开大学金融发展研究院院长田利辉对央广财经表示，19日沪指盘中一度跌破4000点，是外部冲击与内部调整共振的结果。而中东地缘冲突升级和国际油价的飙升是A股调整的直接导火索。

19日A股行业指数中，仅石油天然气、燃气、煤炭、多元金融、电信、电力等六个板块上涨，其余54个行业指数下跌，贵金属领跌。从个股表现来看，19日A股市场共505只个股上涨，4955只下跌，19只持平。其中，天壕能源、铜牛信息、凯添燃气涨幅居前，分别涨20.00%、19.99%、19.74%。

“短期来看，市场仍然处在风险的释放期。地缘冲突持续，油价高位震荡，降息预期降温——这三重压制因素尚未得到根本的缓解，指数在4000点附近仍有反复争夺的可能。”田利辉说。

A股后市怎么走？

华龙证券策略分析师朱金金认为，在地缘扰动的背景下，仍然存在多项有利因素支撑市场稳健运行。一是经济韧性强，投资上，“十五五”开局之年，各方面抢抓机遇，推动重大工程开工建设，带动投资回升；二是政策稳预期，2026年《政府工作报告》提出持续深化资本市场投融资综合改革，进一步健全中长期资金入市机制，完善投资者保护制度；三是不确定因素逐步被市场定价。

“从中期视角来看，支撑A股本轮行情的核心逻辑并没有逆转。”在田利辉看来，国内经济稳步复苏的趋势，宏观政策对于资本市场的持续支持，产业升级转型的内在动力仍然是坚实的，所以本次调整更多的是阶段性、结构性的重估。更深远地来看，如果美伊冲突长期化，或会加速石油美元体系的一些变化，而中国现在有“煤炭+新能源”双支柱的能源底座，可能会成为全球资本的避风港。“地缘冲突不会改变市场的方向，只会影响运行的节奏。”田利辉说。

德邦证券首席经济学家程强表示，A股短期或以结构行情为主，建议关注年报业绩情况。展望后市，程强认为A股市场可能延续结构性走势。“从宏观经济环境来看，中国经济正处于转型升级的关键时期，政策支持力度持续加大，为市场提供了基本面支撑。”程强同时提醒，外部环境不确定性增加，全球经济增长放缓风险上升，对市场情绪形成压制。

哪些方向可关注？

中原证券分析师张刚认为，央行明确将灵活运用降准降息工具，保持流动性充裕；同时支持中央汇金公司发挥类“平准基金”作用，提振了市场对后续行情的坚定信心。“预计上证指数维持小幅震荡整理的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注金融、光伏设备、汽车零部件以及化学纤维等行业的投资机会。”张刚说。

行业及主题配置方面，朱金金表示，一是关注科技与先进制造等成长方向，关注电子、软件、通信服务等TMT方向；电力设备、国防军工、自动化设备等先进制造方向；二是提振和扩大内需方向，关注汽车、家用电器、医疗器械等；三是反内卷及供需变化，关注有色金属、特钢、化学纤维等。朱金金同时提醒，要警惕经济不及预期风险、行业风险、汇率风、数据风险、贸易保护主义风、全球流动性风险、黑天鹅事件等。

田利辉认为当前需要重点关注三大变量。一是外部变量，建议关注中东局势的演化和油价的走势，这是短期市场定价的核心矛盾所在。二是内部变量，建议关注即将披露的年报与一季报，“业绩为王”的主线有望回归。“前期高估值的某些炒作起来的这些股票和概念，可能会随着财报的披露面临着业绩验证的压力。”三是政策的变量，美联储后续的表态和国内稳增长政策的落地节奏会带来股市的变化。

“对于普通投资者来说，与其纠结今天赚了多少、亏了多少，关注短期点位的得失，不如重新审视自己拿的什么股票，持仓结构是什么样的，耐心等待着局势明朗。”配置方向上，田利辉建议，短期可以关注与能源安全相关的油气、煤炭、公用事业等防御性板块；中期仍然要考虑布局AI算力、半导体、人形机器人等有着未来巨大发展前景的科技成长标的，同时关注其基本面支撑是否坚实。

央广网北京3月19日消息（记者 牛谷月）3月19日，A股市场全天震荡调整。截至收盘，上证指数跌1.39%，报4006.55点；深证成指跌2.02%，创业板指跌1.11%，科创综指跌2.3%。市场成交额超2.1万亿元。

盘面上，贵金属、能源金属、化工、稀土永磁、钢铁、化学纤维等板块跌幅居前，石油、天然气、电力等板块逆市走强。市场超4900只个股下跌。

其中，上证指数近期持续回落，19日盘中跌超1.6%，最低触及3994.17点。这是上证指数自1月5日以来首次跌破4000点，距年内低点仅一步之遥。

市场发生了什么？

消息面上，中东局势持续升级，油价飙升，据央视新闻援引路透社消息称，随着能源危机持续不退，此前伊朗曾宣称的“油价会达到每桶200美元”或将成为现实。数据显示，截至北京时间3月19日16点30分，ICE布油近108美元/桶，仍旧维持高位。

多位专家对央广财经表示，中东局势升级引发全球资本市场动荡，油价飙升带来的“滞胀”担忧压制了风险偏好。这使得市场对于美联储降息的预期从“何时降息”变成了“降还是不降”，美债利率波动加剧，对全球权益资产尤其是高估值的科技成长股形成估值压制。

市场反应真实。北京时间3月19日，除俄罗斯外，全球市场普遍飘绿。日经225指数大跌3.38%，韩国KOSPI大跌2.73%，印度SENSEX30指数下跌2.45%，中国香港恒生指数下跌2.02%，美股主要股指均跌超1%。

（截图自wind）

传导到A股市场，南开大学金融发展研究院院长田利辉对央广财经表示，19日沪指盘中一度跌破4000点，是外部冲击与内部调整共振的结果。而中东地缘冲突升级和国际油价的飙升是A股调整的直接导火索。

19日A股行业指数中，仅石油天然气、燃气、煤炭、多元金融、电信、电力等六个板块上涨，其余54个行业指数下跌，贵金属领跌。从个股表现来看，19日A股市场共505只个股上涨，4955只下跌，19只持平。其中，天壕能源、铜牛信息、凯添燃气涨幅居前，分别涨20.00%、19.99%、19.74%。

“短期来看，市场仍然处在风险的释放期。地缘冲突持续，油价高位震荡，降息预期降温——这三重压制因素尚未得到根本的缓解，指数在4000点附近仍有反复争夺的可能。”田利辉说。

A股后市怎么走？

华龙证券策略分析师朱金金认为，在地缘扰动的背景下，仍然存在多项有利因素支撑市场稳健运行。一是经济韧性强，投资上，“十五五”开局之年，各方面抢抓机遇，推动重大工程开工建设，带动投资回升；二是政策稳预期，2026年《政府工作报告》提出持续深化资本市场投融资综合改革，进一步健全中长期资金入市机制，完善投资者保护制度；三是不确定因素逐步被市场定价。

“从中期视角来看，支撑A股本轮行情的核心逻辑并没有逆转。”在田利辉看来，国内经济稳步复苏的趋势，宏观政策对于资本市场的持续支持，产业升级转型的内在动力仍然是坚实的，所以本次调整更多的是阶段性、结构性的重估。更深远地来看，如果美伊冲突长期化，或会加速石油美元体系的一些变化，而中国现在有“煤炭+新能源”双支柱的能源底座，可能会成为全球资本的避风港。“地缘冲突不会改变市场的方向，只会影响运行的节奏。”田利辉说。

德邦证券首席经济学家程强表示，A股短期或以结构行情为主，建议关注年报业绩情况。展望后市，程强认为A股市场可能延续结构性走势。“从宏观经济环境来看，中国经济正处于转型升级的关键时期，政策支持力度持续加大，为市场提供了基本面支撑。”程强同时提醒，外部环境不确定性增加，全球经济增长放缓风险上升，对市场情绪形成压制。

哪些方向可关注？

中原证券分析师张刚认为，央行明确将灵活运用降准降息工具，保持流动性充裕；同时支持中央汇金公司发挥类“平准基金”作用，提振了市场对后续行情的坚定信心。“预计上证指数维持小幅震荡整理的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注金融、光伏设备、汽车零部件以及化学纤维等行业的投资机会。”张刚说。

行业及主题配置方面，朱金金表示，一是关注科技与先进制造等成长方向，关注电子、软件、通信服务等TMT方向；电力设备、国防军工、自动化设备等先进制造方向；二是提振和扩大内需方向，关注汽车、家用电器、医疗器械等；三是反内卷及供需变化，关注有色金属、特钢、化学纤维等。朱金金同时提醒，要警惕经济不及预期风险、行业风险、汇率风、数据风险、贸易保护主义风、全球流动性风险、黑天鹅事件等。

田利辉认为当前需要重点关注三大变量。一是外部变量，建议关注中东局势的演化和油价的走势，这是短期市场定价的核心矛盾所在。二是内部变量，建议关注即将披露的年报与一季报，“业绩为王”的主线有望回归。“前期高估值的某些炒作起来的这些股票和概念，可能会随着财报的披露面临着业绩验证的压力。”三是政策的变量，美联储后续的表态和国内稳增长政策的落地节奏会带来股市的变化。

“对于普通投资者来说，与其纠结今天赚了多少、亏了多少，关注短期点位的得失，不如重新审视自己拿的什么股票，持仓结构是什么样的，耐心等待着局势明朗。”配置方向上，田利辉建议，短期可以关注与能源安全相关的油气、煤炭、公用事业等防御性板块；中期仍然要考虑布局AI算力、半导体、人形机器人等有着未来巨大发展前景的科技成长标的，同时关注其基本面支撑是否坚实。

央广网北京3月19日消息（记者 牛谷月）3月19日，A股市场全天震荡调整。截至收盘，上证指数跌1.39%，报4006.55点；深证成指跌2.02%，创业板指跌1.11%，科创综指跌2.3%。市场成交额超2.1万亿元。

盘面上，贵金属、能源金属、化工、稀土永磁、钢铁、化学纤维等板块跌幅居前，石油、天然气、电力等板块逆市走强。市场超4900只个股下跌。

其中，上证指数近期持续回落，19日盘中跌超1.6%，最低触及3994.17点。这是上证指数自1月5日以来首次跌破4000点，距年内低点仅一步之遥。

市场发生了什么？

消息面上，中东局势持续升级，油价飙升，据央视新闻援引路透社消息称，随着能源危机持续不退，此前伊朗曾宣称的“油价会达到每桶200美元”或将成为现实。数据显示，截至北京时间3月19日16点30分，ICE布油近108美元/桶，仍旧维持高位。

多位专家对央广财经表示，中东局势升级引发全球资本市场动荡，油价飙升带来的“滞胀”担忧压制了风险偏好。这使得市场对于美联储降息的预期从“何时降息”变成了“降还是不降”，美债利率波动加剧，对全球权益资产尤其是高估值的科技成长股形成估值压制。

市场反应真实。北京时间3月19日，除俄罗斯外，全球市场普遍飘绿。日经225指数大跌3.38%，韩国KOSPI大跌2.73%，印度SENSEX30指数下跌2.45%，中国香港恒生指数下跌2.02%，美股主要股指均跌超1%。

（截图自wind）

传导到A股市场，南开大学金融发展研究院院长田利辉对央广财经表示，19日沪指盘中一度跌破4000点，是外部冲击与内部调整共振的结果。而中东地缘冲突升级和国际油价的飙升是A股调整的直接导火索。

19日A股行业指数中，仅石油天然气、燃气、煤炭、多元金融、电信、电力等六个板块上涨，其余54个行业指数下跌，贵金属领跌。从个股表现来看，19日A股市场共505只个股上涨，4955只下跌，19只持平。其中，天壕能源、铜牛信息、凯添燃气涨幅居前，分别涨20.00%、19.99%、19.74%。

“短期来看，市场仍然处在风险的释放期。地缘冲突持续，油价高位震荡，降息预期降温——这三重压制因素尚未得到根本的缓解，指数在4000点附近仍有反复争夺的可能。”田利辉说。

A股后市怎么走？

华龙证券策略分析师朱金金认为，在地缘扰动的背景下，仍然存在多项有利因素支撑市场稳健运行。一是经济韧性强，投资上，“十五五”开局之年，各方面抢抓机遇，推动重大工程开工建设，带动投资回升；二是政策稳预期，2026年《政府工作报告》提出持续深化资本市场投融资综合改革，进一步健全中长期资金入市机制，完善投资者保护制度；三是不确定因素逐步被市场定价。

“从中期视角来看，支撑A股本轮行情的核心逻辑并没有逆转。”在田利辉看来，国内经济稳步复苏的趋势，宏观政策对于资本市场的持续支持，产业升级转型的内在动力仍然是坚实的，所以本次调整更多的是阶段性、结构性的重估。更深远地来看，如果美伊冲突长期化，或会加速石油美元体系的一些变化，而中国现在有“煤炭+新能源”双支柱的能源底座，可能会成为全球资本的避风港。“地缘冲突不会改变市场的方向，只会影响运行的节奏。”田利辉说。

德邦证券首席经济学家程强表示，A股短期或以结构行情为主，建议关注年报业绩情况。展望后市，程强认为A股市场可能延续结构性走势。“从宏观经济环境来看，中国经济正处于转型升级的关键时期，政策支持力度持续加大，为市场提供了基本面支撑。”程强同时提醒，外部环境不确定性增加，全球经济增长放缓风险上升，对市场情绪形成压制。

哪些方向可关注？

中原证券分析师张刚认为，央行明确将灵活运用降准降息工具，保持流动性充裕；同时支持中央汇金公司发挥类“平准基金”作用，提振了市场对后续行情的坚定信心。“预计上证指数维持小幅震荡整理的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注金融、光伏设备、汽车零部件以及化学纤维等行业的投资机会。”张刚说。

行业及主题配置方面，朱金金表示，一是关注科技与先进制造等成长方向，关注电子、软件、通信服务等TMT方向；电力设备、国防军工、自动化设备等先进制造方向；二是提振和扩大内需方向，关注汽车、家用电器、医疗器械等；三是反内卷及供需变化，关注有色金属、特钢、化学纤维等。朱金金同时提醒，要警惕经济不及预期风险、行业风险、汇率风、数据风险、贸易保护主义风、全球流动性风险、黑天鹅事件等。

田利辉认为当前需要重点关注三大变量。一是外部变量，建议关注中东局势的演化和油价的走势，这是短期市场定价的核心矛盾所在。二是内部变量，建议关注即将披露的年报与一季报，“业绩为王”的主线有望回归。“前期高估值的某些炒作起来的这些股票和概念，可能会随着财报的披露面临着业绩验证的压力。”三是政策的变量，美联储后续的表态和国内稳增长政策的落地节奏会带来股市的变化。

“对于普通投资者来说，与其纠结今天赚了多少、亏了多少，关注短期点位的得失，不如重新审视自己拿的什么股票，持仓结构是什么样的，耐心等待着局势明朗。”配置方向上，田利辉建议，短期可以关注与能源安全相关的油气、煤炭、公用事业等防御性板块；中期仍然要考虑布局AI算力、半导体、人形机器人等有着未来巨大发展前景的科技成长标的，同时关注其基本面支撑是否坚实。

央广网北京3月19日消息（记者 牛谷月）3月19日，A股市场全天震荡调整。截至收盘，上证指数跌1.39%，报4006.55点；深证成指跌2.02%，创业板指跌1.11%，科创综指跌2.3%。市场成交额超2.1万亿元。

盘面上，贵金属、能源金属、化工、稀土永磁、钢铁、化学纤维等板块跌幅居前，石油、天然气、电力等板块逆市走强。市场超4900只个股下跌。

其中，上证指数近期持续回落，19日盘中跌超1.6%，最低触及3994.17点。这是上证指数自1月5日以来首次跌破4000点，距年内低点仅一步之遥。

市场发生了什么？

消息面上，中东局势持续升级，油价飙升，据央视新闻援引路透社消息称，随着能源危机持续不退，此前伊朗曾宣称的“油价会达到每桶200美元”或将成为现实。数据显示，截至北京时间3月19日16点30分，ICE布油近108美元/桶，仍旧维持高位。

多位专家对央广财经表示，中东局势升级引发全球资本市场动荡，油价飙升带来的“滞胀”担忧压制了风险偏好。这使得市场对于美联储降息的预期从“何时降息”变成了“降还是不降”，美债利率波动加剧，对全球权益资产尤其是高估值的科技成长股形成估值压制。

市场反应真实。北京时间3月19日，除俄罗斯外，全球市场普遍飘绿。日经225指数大跌3.38%，韩国KOSPI大跌2.73%，印度SENSEX30指数下跌2.45%，中国香港恒生指数下跌2.02%，美股主要股指均跌超1%。

（截图自wind）

传导到A股市场，南开大学金融发展研究院院长田利辉对央广财经表示，19日沪指盘中一度跌破4000点，是外部冲击与内部调整共振的结果。而中东地缘冲突升级和国际油价的飙升是A股调整的直接导火索。

19日A股行业指数中，仅石油天然气、燃气、煤炭、多元金融、电信、电力等六个板块上涨，其余54个行业指数下跌，贵金属领跌。从个股表现来看，19日A股市场共505只个股上涨，4955只下跌，19只持平。其中，天壕能源、铜牛信息、凯添燃气涨幅居前，分别涨20.00%、19.99%、19.74%。

“短期来看，市场仍然处在风险的释放期。地缘冲突持续，油价高位震荡，降息预期降温——这三重压制因素尚未得到根本的缓解，指数在4000点附近仍有反复争夺的可能。”田利辉说。

A股后市怎么走？

华龙证券策略分析师朱金金认为，在地缘扰动的背景下，仍然存在多项有利因素支撑市场稳健运行。一是经济韧性强，投资上，“十五五”开局之年，各方面抢抓机遇，推动重大工程开工建设，带动投资回升；二是政策稳预期，2026年《政府工作报告》提出持续深化资本市场投融资综合改革，进一步健全中长期资金入市机制，完善投资者保护制度；三是不确定因素逐步被市场定价。

“从中期视角来看，支撑A股本轮行情的核心逻辑并没有逆转。”在田利辉看来，国内经济稳步复苏的趋势，宏观政策对于资本市场的持续支持，产业升级转型的内在动力仍然是坚实的，所以本次调整更多的是阶段性、结构性的重估。更深远地来看，如果美伊冲突长期化，或会加速石油美元体系的一些变化，而中国现在有“煤炭+新能源”双支柱的能源底座，可能会成为全球资本的避风港。“地缘冲突不会改变市场的方向，只会影响运行的节奏。”田利辉说。

德邦证券首席经济学家程强表示，A股短期或以结构行情为主，建议关注年报业绩情况。展望后市，程强认为A股市场可能延续结构性走势。“从宏观经济环境来看，中国经济正处于转型升级的关键时期，政策支持力度持续加大，为市场提供了基本面支撑。”程强同时提醒，外部环境不确定性增加，全球经济增长放缓风险上升，对市场情绪形成压制。

哪些方向可关注？

中原证券分析师张刚认为，央行明确将灵活运用降准降息工具，保持流动性充裕；同时支持中央汇金公司发挥类“平准基金”作用，提振了市场对后续行情的坚定信心。“预计上证指数维持小幅震荡整理的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注金融、光伏设备、汽车零部件以及化学纤维等行业的投资机会。”张刚说。

行业及主题配置方面，朱金金表示，一是关注科技与先进制造等成长方向，关注电子、软件、通信服务等TMT方向；电力设备、国防军工、自动化设备等先进制造方向；二是提振和扩大内需方向，关注汽车、家用电器、医疗器械等；三是反内卷及供需变化，关注有色金属、特钢、化学纤维等。朱金金同时提醒，要警惕经济不及预期风险、行业风险、汇率风、数据风险、贸易保护主义风、全球流动性风险、黑天鹅事件等。

田利辉认为当前需要重点关注三大变量。一是外部变量，建议关注中东局势的演化和油价的走势，这是短期市场定价的核心矛盾所在。二是内部变量，建议关注即将披露的年报与一季报，“业绩为王”的主线有望回归。“前期高估值的某些炒作起来的这些股票和概念，可能会随着财报的披露面临着业绩验证的压力。”三是政策的变量，美联储后续的表态和国内稳增长政策的落地节奏会带来股市的变化。

“对于普通投资者来说，与其纠结今天赚了多少、亏了多少，关注短期点位的得失，不如重新审视自己拿的什么股票，持仓结构是什么样的，耐心等待着局势明朗。”配置方向上，田利辉建议，短期可以关注与能源安全相关的油气、煤炭、公用事业等防御性板块；中期仍然要考虑布局AI算力、半导体、人形机器人等有着未来巨大发展前景的科技成长标的，同时关注其基本面支撑是否坚实。