文丨医线Insight，作者 | 张小漫

心力衰竭，被称为“心血管疾病最后的战场”。

在我国1535万心衰患者中，有156.6万终末期患者正站在生命悬崖边缘：过去，这道生死红线前唯一的解法是“心脏移植”。

但现实极其冰冷：2024年全国仅完成1064例手术，供需比悬殊至1500:1，这意味着超99.9%的患者只能在绝望中面临死亡。

于是破局的希望，指向了植入式心室辅助装置，即大众俗称的“人工心脏”。

信息来源：问询函回复

作为医疗器械领域开发难度最高、结构最精密、容错率为零的产品之一，人工心脏一直被誉为“医疗器械皇冠上的明珠”，但过去这个领域被全球巨头雅培、强生等医疗企业牢牢把持，构筑了极高的技术与商业壁垒。

但如今，在冲刺科创板IPO的赛道上，一家来自中国深圳的硬科技公司——深圳核心医疗科技股份有限公司（以下简称“核心医疗”），正以强悍的姿态撕开这道外资防线。

在话题正式开始之前，我们需要知道，核心医疗究竟做了什么产品？以及做得怎么样？

根据核心医疗近期向上交所披露的《首次公开发行股票并在科创板上市申请文件的审核问询函之回复》（简称《问询函回复》），该公司做出了目前全球已上市体积最小、重量最轻（仅90克）的全磁悬浮人工心脏。

更重要的是，核心医疗在商业化落地中亦展现出了不错的爆发力。

该公司首款核心产品Corheart®6自2023年6月获批上市后，2024年其国内终端植入量市占率就狂飙至45.90%，位居全国第一。

2025年前五个月，这一数字攀升至52.86%，以一己之力占据了中国人工心脏市场的半壁江山。

此外，单价约58万的“人工心脏”，不仅实现了年入近亿的营收跨越，主营业务毛利率更攀升至72.09%。

同时在2025年12月，其第二增长曲线——国内首款介入式人工心脏CorVad®4.0获批上市，正式向强生发起正面挑战。

不过，要理解核心医疗的突围，首先必须明白造一颗“人工心脏”到底有多难——人工心脏是通过微创或开胸手术，在患者左心室心尖部打孔，接入一个极其精密的“微型金属水泵”。这个水泵将左心室无法泵出的血液抽出，直接打入升主动脉，从而代替左心室承担全身的血液循环。

这个“微型水泵”在人体内，面临着三个几乎相互矛盾的极限物理挑战。

首先是需要全流量的强悍动力。一名正常成年人日常活动所需的泵血流量约为4.2～6.0L/min，人工心脏必须在极其微小的体积内，稳定输出最高达10L/min的巨大血流量。

其次是血液相容性。血液是非常脆弱的流体。泵体内的叶轮以每分钟数千转的高速狂飙，如果设计不当、剪切力过大，会把红细胞无情“绞碎”，导致致命的溶血；反之，如果流道设计存在死角，血液哪怕有零点几秒的淤滞，就会迅速形成血栓。一旦血栓脱落进入大脑，瞬间就会导致患者脑卒中。

最后是体积与重量。心脏被紧紧包裹在局促的胸腔内，泵体越大、越重，不仅手术创伤大，还会对患者原生心肌造成长期的重力拉扯。对于体型较小的女性和儿童，庞大的设备甚至根本无法植入。

在过去十几年里，全球人工心脏的技术演进经历了第一代机械接触轴承、第二代液力悬浮，最终走向了目前公认的形态——第三代“全磁悬浮”。

全磁悬浮技术通过电磁力让叶轮在血液中悬浮无接触旋转，彻底消除了机械摩擦带来的血液破坏。

在这个领域，目前全球商业化最成功的标杆是美国雅培的HeartMate3。根据INTERMACS数据，2023年HeartMate3在美国植入式左心室辅助装置市场的占有率高达100%。

但强如HeartMate3，依然有一个致命的痛点：它太大了，也太重了。

问询函回复披露的对比数据显示，雅培HeartMate3的泵体尺寸为5.0cmx3.4cm，重量达200克。

国内较早上市的苏州同心的慈孚®VAD重量为186克，航天泰心为180克，重庆永仁心的达262克。

信息来源：问询函回复

为什么巨头们做不小？

原来，以HeartMate3为代表的产品，采用的是“径向全磁悬浮技术”。这种设计下，电机的驱动线圈和悬浮线圈就像一个厚重的轮胎一样，环绕包裹在血液流道的外侧。

受限于径向电机固有的功率密度低，为了保证全流量所需的强大转矩，必须把外部的线圈和铁芯做大，这导致其物理体积存在一个难以打破的天花板。

核心医疗的破局点，在于对底层物理架构的“掀桌子”。

他们没有顺着外资巨头走通的老路去修修补补，而是彻底跳出了传统的径向思维，在全球范围内首创了“分时分区动态轴向全磁悬浮控制技术”。

这是一种“机电一体化解耦设计”。核心医疗将电机与血液流道从“内外包裹”变成了“轴向上下分离”的结构，可以理解为类似于叠汉堡的结构，直接解除了电机对流道的空间束缚。

同时，核心医疗打破常规需要两组线圈分别控制悬浮和旋转的定式，凭借高算力的智能算法和传感器，仅用单一定子、单组线圈，就同步完成了叶轮的“旋转驱动”和“微米级动态悬浮控制”。

这种技术创新，直接带来了两大结果。

第一，是微型化与轻量化。

由于电机不再包在流道外面，叶轮直径的设计无需再“迁就”庞大的电机尺寸。Corheart®6的泵体直径被极限压缩至3.4厘米，厚度2.6厘米，重量下降至仅90克，其比雅培HeartMate3足足轻了55%，体积缩小了近一半。

这是目前全球唯一一款重量跌破100克的商业化磁悬浮植入式人工心脏，大小仅相当于一枚鸡蛋。

轻盈的重量极大地减轻了对心肌的牵引力，医生完全无需为患者建立腹部囊袋，甚至可以直接通过左胸微创切口进行植入，大大降低了手术风险。

第二，创造性的“一字型”二次流道，打破血栓魔咒。

在磁悬浮血泵中，悬浮叶轮与外壳之间极其狭窄的缝隙被称为“二次流道”，这里是血流最慢、血栓和溶血的高发地带。传统竞品多采用“L字型”或“U字型”流道，存在明显的物理拐角和涡流区。

而核心医疗得益于轴向结构释放的空间，创造了无拐点的“一字型”二次流道。直通设计使得血液能够被瞬间冲刷干净。

流体仿真实验显示，Corheart®6泵内完成95%冲刷的时间仅为0.165秒，而外资竞品需0.29秒，冲刷速度快了近一半，根本不给血栓形成的机会。同时，上下分离的设计实现了“热隔离”，电机发热不会传导给血液，保护了红细胞。

以底层原研技术直击临床痛点，用90克重构全球物理标准，这是核心医疗能够站上医疗器械最高牌桌、硬刚国际巨头的底气。

在医疗器械行业，有一句颠扑不破的道理：“拿到NMPA的注册证，仅仅是万里长征走完了第一步。”

无数拥有顶尖技术的硬核科技公司，最终因为无法跨越漫长的市场教育期、高昂的定价壁垒和复杂的入院流程，倒在了商业化落地的“死亡之谷”中。

对于单价动辄大几十万且对应医疗机构手术分级中最高风险等级（四级手术）的人工心脏而言，其商业化推广难度更高。

但核心医疗却在问询函中交出了一份陡峭的业绩增长曲线。

财务数据显示：

2023年（核心产品6月获批，下半年开启商业化），实现主营业务收入1655.03万元，销量57台；

2024年营收呈现爆发式增长，猛增至9368.84万元，销量达379台，同比增长超460%，产销率高达94.04%；

2025年上半年，斩获7047.76万元收入，销量307台。

伴随销量起飞的，是不断优化的利润模型。2023年至2025年上半年，其主营业务毛利率从66.25%稳步攀升至69.66%、72.09%。

数据来源：问询函回复

在竞争极其激烈的市场格局中，中国已有5款植入式人工心脏获批，包括苏州同心、航天泰心、重庆永仁心及雅培。

作为较晚入局者，Corheart®6却完成了迅速追赶。根据公开学术峰会数据，2024年其国内终端植入量市占率达到45.90%，位列行业第一；在2025年1—5月，这一数字进一步扩大至52.86%，以压倒性优势占据了中国人工心脏市场的半壁江山。

相比之下，2024年7月获批进入中国市场的雅培HeartMate3，目前的市占率仅在1%左右徘徊。

高客单价、高壁垒的创新医疗器械，凭什么能在短短两年内卖得这么快？

从问询函中，医线Insight发现了核心医疗构建的三重商业化“护城河”：

护城河一：更优的价格与“医保破冰”。

过去，进口人工心脏及部分先发国产产品高达百万的终端天价，让绝大多数中国家庭望而却步。极低的支付能力，是压制中国人工心脏市场爆发的最大巨石。

技术再好，患者买不起，市场就永远只是一个伪命题。

核心医疗凭借极简的结构设计和高效的精密制造体系，拥有较强的成本控制力。问询函披露，2025年上半年，Corheart®6的单台制造成本已被压缩至6.41万元，其中直接材料4.34万元，直接人工1.41万，制造费用0.65万。

在成本优势的支撑下，核心医疗主动击穿价格底线，将Corheart®6的终端销售价格稳定锚定在58万元左右（含税）。在保证超72%高毛利的同时，极大提升了患者的可及性。

更重要的是医保支付的彻底打开。

目前国内各省市人工心脏纳入医保的最新进展是，广东、北京、天津、河北、辽宁、河南、福建、安徽、江苏等多地已陆续将植入式人工心脏纳入医保耗材目录。

其中，河北省的医保支付最高限额达到了57.8万元，几乎实现全额覆盖；天津市医保支付限额高达40万元；辽宁和安徽最高限额达30万元；北京市更是将其列为甲类报销。

此外，“惠民保”等普惠型商业保险在浙江、江苏、湖北、山东等十余个省市的报销额度也达到了几万至四十万不等。医保与商保的全面破冰，让这颗命心脏从“奢侈品”变成了“必需品”，直接引爆了被压抑已久的下沉市场临床需求。

护城河二：市场培育的力度持续加大。

人工心脏植入术是一项全新的四级外科术式。据统计，截至2019年末，全国仅有可怜的4家医院获批承担左心室辅助装置相关临床试验。

要想把产品卖出去，首先得有医生敢做、会做这台手术。医生的学习曲线，是制约行业放量的核心瓶颈。

核心医疗没有坐等市场成熟，而是亲自下场参与市场培育，为此公司不惜重金组建了一支近80人的专业化商业团队。这支由前强生、美敦力等跨国大厂老兵组成的铁军中，有一大半是“临床技术支持团队”。

通过这种手把手、医工结合的深度绑定，核心医疗迅速拿下了中国医学科学院阜外医院、首都医科大学附属北京安贞医院、复旦大学附属中山医院、上海瑞金医院等国内心血管领域的“珠穆朗玛峰”。

在头部医院的示范效应下，全国具备开展植入式人工心脏手术资质的医院，已经从个位数狂飙至2025年8月的219家。目前，核心医疗已成功覆盖了国内超120家终端医院。

护城河三：经销模式的优化。

面对广阔却极度分散的全国市场，如果完全依赖直销会严重拖垮初创企业的现金流和渗透效率。

核心医疗采用了医疗器械行业最成熟的“平台经销商+普通经销商”相结合的买断式经销模式，其中经销收入占比超90%。

以其第一大客户江苏恒通为例，这类平台经销商拥有强大的资金实力和本地化物流网络。平台经销商不仅负责区域的快速物流配送，还向下管理着多达125家的二级经销商，极大地拓宽了市场触角。

核心医疗制定了灵活的“阶梯价格”政策进行激励，同时实行极其严格的“先款后货、签收即确认收入”的信用政策。

这种模式带来了两个财务结果：

一是现金流健康。2024年末及2025年6月末，公司的应收账款均为0，规避了传统医药流通领域的坏账风险。

二是去库存较快。相比于某些企业向渠道压货粉饰业绩，核心医疗的一级经销商期末库存占当期销量比例仅在7%～11%之间，绝大部分产品都真实流向了终端医院并完成了植入。

而在患者端，Corheart®6同样做到了良好的用户体验。

传统人工心脏的体外部件极其沉重，患者仿佛终生背着一个微波炉。而Corheart®6的外携控制器及电池重量仅为0.8kg～1.2kg，且最长电池续航高达惊人的33小时。

轻量化与超长续航的叠加，让患者不仅能“活下来”，更能无负担地出门，重新回归社会。这种极佳的真实口碑，成为最好的市场催化剂。

打通了“定价+医保+医生+渠道+患者体验”的五重关卡，这正是核心医疗的商业放量的关键。

如果说植入式人工心脏是核心医疗稳固基本盘的“持久阵地战”，那么在心血管急危重症领域，还有一个分秒必争的“短期急救战场”——心原性休克急救，以及高危经皮冠状动脉介入治疗的术中保护。

在这些场景下，患者往往面临极度的血流动力学崩溃风险。此时开胸植入长期泵根本来不及，且创伤太大。临床亟须一种能够通过大腿股动脉微创穿刺、快速送入心脏并主动为左心室卸负荷的“临时替代心脏”，以帮助患者度过危险期。

这就是介入式人工心脏（pVAD）。

该产品是一个增速更快的蓝海。根据沙利文数据，2024年全球高危PCI手术量达221.7万台，中国为19.3万台；中国心原性休克发病人数更是高达30.8万人。

在这个领域，全球目前只有一个绝对的霸主——强生。2022年，强生豪掷166亿美元天价收购了介入式心脏泵制造商Abiomed。其旗下的Impella®系列产品在全球累计植入超40万例。

问询函透露了一组数字：仅2025年，Impella系列的全球销售额就高达17.51亿美元，且复合增速超15%，是强生医疗板块当之无愧的“现金牛”。

数据来源：问询函回复

然而，在中国市场，这个“救命神器”却长期处于“无米下锅”的状态。中国医生在抢救时，往往只能使用工作依赖心脏自身收缩、支持力度极弱的主动脉内球囊反搏，或者创伤大、增加左心室后负荷且极易引发大出血的体外膜肺氧合。

中国每年数十万急危重症患者面临着巨大的治疗空白，核心医疗，再一次成为那个“破壁人”。

目前，核心医疗自主研发的介入式心室辅助系统CorVad®4.0已于2025年12月正式获得NMPA批准上市，成为中国首个获批上市的介入式人工心脏。

面对强生Impella这个巨无霸，核心医疗自主研发了“血管内微型化轴向磁通多驱电机技术”。这一技术将电机直径缩小至4—5mm，交出了一份不错的对标成绩单。

其一，是更细的尺寸、更大的流量。在同等14Fr的极细导管直径下，强生ImpellaCP的最大平均流量为3.7L/min，而核心医疗的CorVad4.0爆发出4.0L/min的流量。

在更高端的在研6.0系列对比中，CorVad6.0仅用16Fr的微小尺寸就实现了6.0L/min的超大流量；而强生Impella5.5达到类似流量需要21Fr的巨大尺寸，且必须由心外科医生切开血管才能植入。

其二，直击强生FDA召回痛点的“传感器内置”。

问询函指出，强生Impella系列自2023年以来遭遇了多达10次FDA一级召回。其中一个致命设计缺陷在于，其压力传感器是“外置”的，在复杂的血管中穿梭或与其他器械接触时，极易发生碰撞导致传感器损坏、脱落或引发心室穿孔。

核心医疗为此采用了首创的“传感器内置”设计，将超微型传感器藏入泵体内部，以规避外部摩擦风险，同时提升了压力检测的抗噪性与准确性。

在招股书披露的针对高危PCI术中保护的随机对照注册临床试验中，对比传统的VA-ECMO疗法，CorVad组随机化后30天主要不良事件（MAE）发生率仅为15.04%，远低于对照组的29.13%，以统计学意义上的非劣效且优效，证明了其安全与有效性。

据弗若斯特沙利文预测，到2033年，中国中短期介入式人工心脏市场规模将达到114.6亿元人民币，复合年增长率高达222.9%。

占据先发优势并具备底层技术碾压能力的核心医疗，已经成为全球极少数同时掌握“长期植入式”与“短期介入式”全矩阵核心技术的企业。

基于此，一场硬刚跨国巨头、争夺百亿市场的升维战，已悄然打响。

回望中国医疗器械的发展史，我们走过了一条漫长的“跟随——仿制——平替”的创新之路。面对高精尖的心血管器械，过去国内企业往往只能靠“Copy to China”和集采价格战，去抢占国际巨头的市场份额。

但在人工心脏这场容错率为零、代表人类机械制造与生物医学极致交汇的“战役”中，透过核心医疗这份科创板问询函回复，我们看到了一种令人澎湃的全新中国硬科技叙事。

中国工程师不再是亦步亦趋的学徒。他们放弃了国外巨头走通的径向电机老路，以轴向全磁悬浮的底层创新，把人工心脏做到了全球最轻、最小；他们在高危急救介入领域，做出了比跨国巨头强生指标更优的技术参数。

从“国产替代”走向“底层创新”，进而在核心指标上“定义全球下一代技术标准”，这是核心医疗冲刺科创板IPO的最核心底气，更是中国硬核科技在生死攸关的生命科学赛道上，拿到全球话语权的开始。

150万名在生死边缘苦等供体的中国心衰患者，终于等来的不再只是渺茫的捐赠器官，而是一颗真正跳动的、代表着中国智造顶尖力量的“钢铁之心”。

这或许才是核心医疗冲击科创板背后，最震撼人心的故事底色。

文丨医线Insight，作者 | 张小漫

心力衰竭，被称为“心血管疾病最后的战场”。

在我国1535万心衰患者中，有156.6万终末期患者正站在生命悬崖边缘：过去，这道生死红线前唯一的解法是“心脏移植”。

但现实极其冰冷：2024年全国仅完成1064例手术，供需比悬殊至1500:1，这意味着超99.9%的患者只能在绝望中面临死亡。

于是破局的希望，指向了植入式心室辅助装置，即大众俗称的“人工心脏”。

信息来源：问询函回复

作为医疗器械领域开发难度最高、结构最精密、容错率为零的产品之一，人工心脏一直被誉为“医疗器械皇冠上的明珠”，但过去这个领域被全球巨头雅培、强生等医疗企业牢牢把持，构筑了极高的技术与商业壁垒。

但如今，在冲刺科创板IPO的赛道上，一家来自中国深圳的硬科技公司——深圳核心医疗科技股份有限公司（以下简称“核心医疗”），正以强悍的姿态撕开这道外资防线。

在话题正式开始之前，我们需要知道，核心医疗究竟做了什么产品？以及做得怎么样？

根据核心医疗近期向上交所披露的《首次公开发行股票并在科创板上市申请文件的审核问询函之回复》（简称《问询函回复》），该公司做出了目前全球已上市体积最小、重量最轻（仅90克）的全磁悬浮人工心脏。

更重要的是，核心医疗在商业化落地中亦展现出了不错的爆发力。

该公司首款核心产品Corheart®6自2023年6月获批上市后，2024年其国内终端植入量市占率就狂飙至45.90%，位居全国第一。

2025年前五个月，这一数字攀升至52.86%，以一己之力占据了中国人工心脏市场的半壁江山。

此外，单价约58万的“人工心脏”，不仅实现了年入近亿的营收跨越，主营业务毛利率更攀升至72.09%。

同时在2025年12月，其第二增长曲线——国内首款介入式人工心脏CorVad®4.0获批上市，正式向强生发起正面挑战。

不过，要理解核心医疗的突围，首先必须明白造一颗“人工心脏”到底有多难——人工心脏是通过微创或开胸手术，在患者左心室心尖部打孔，接入一个极其精密的“微型金属水泵”。这个水泵将左心室无法泵出的血液抽出，直接打入升主动脉，从而代替左心室承担全身的血液循环。

这个“微型水泵”在人体内，面临着三个几乎相互矛盾的极限物理挑战。

首先是需要全流量的强悍动力。一名正常成年人日常活动所需的泵血流量约为4.2～6.0L/min，人工心脏必须在极其微小的体积内，稳定输出最高达10L/min的巨大血流量。

其次是血液相容性。血液是非常脆弱的流体。泵体内的叶轮以每分钟数千转的高速狂飙，如果设计不当、剪切力过大，会把红细胞无情“绞碎”，导致致命的溶血；反之，如果流道设计存在死角，血液哪怕有零点几秒的淤滞，就会迅速形成血栓。一旦血栓脱落进入大脑，瞬间就会导致患者脑卒中。

最后是体积与重量。心脏被紧紧包裹在局促的胸腔内，泵体越大、越重，不仅手术创伤大，还会对患者原生心肌造成长期的重力拉扯。对于体型较小的女性和儿童，庞大的设备甚至根本无法植入。

在过去十几年里，全球人工心脏的技术演进经历了第一代机械接触轴承、第二代液力悬浮，最终走向了目前公认的形态——第三代“全磁悬浮”。

全磁悬浮技术通过电磁力让叶轮在血液中悬浮无接触旋转，彻底消除了机械摩擦带来的血液破坏。

在这个领域，目前全球商业化最成功的标杆是美国雅培的HeartMate3。根据INTERMACS数据，2023年HeartMate3在美国植入式左心室辅助装置市场的占有率高达100%。

但强如HeartMate3，依然有一个致命的痛点：它太大了，也太重了。

问询函回复披露的对比数据显示，雅培HeartMate3的泵体尺寸为5.0cmx3.4cm，重量达200克。

国内较早上市的苏州同心的慈孚®VAD重量为186克，航天泰心为180克，重庆永仁心的达262克。

信息来源：问询函回复

为什么巨头们做不小？

原来，以HeartMate3为代表的产品，采用的是“径向全磁悬浮技术”。这种设计下，电机的驱动线圈和悬浮线圈就像一个厚重的轮胎一样，环绕包裹在血液流道的外侧。

受限于径向电机固有的功率密度低，为了保证全流量所需的强大转矩，必须把外部的线圈和铁芯做大，这导致其物理体积存在一个难以打破的天花板。

核心医疗的破局点，在于对底层物理架构的“掀桌子”。

他们没有顺着外资巨头走通的老路去修修补补，而是彻底跳出了传统的径向思维，在全球范围内首创了“分时分区动态轴向全磁悬浮控制技术”。

这是一种“机电一体化解耦设计”。核心医疗将电机与血液流道从“内外包裹”变成了“轴向上下分离”的结构，可以理解为类似于叠汉堡的结构，直接解除了电机对流道的空间束缚。

同时，核心医疗打破常规需要两组线圈分别控制悬浮和旋转的定式，凭借高算力的智能算法和传感器，仅用单一定子、单组线圈，就同步完成了叶轮的“旋转驱动”和“微米级动态悬浮控制”。

这种技术创新，直接带来了两大结果。

第一，是微型化与轻量化。

由于电机不再包在流道外面，叶轮直径的设计无需再“迁就”庞大的电机尺寸。Corheart®6的泵体直径被极限压缩至3.4厘米，厚度2.6厘米，重量下降至仅90克，其比雅培HeartMate3足足轻了55%，体积缩小了近一半。

这是目前全球唯一一款重量跌破100克的商业化磁悬浮植入式人工心脏，大小仅相当于一枚鸡蛋。

轻盈的重量极大地减轻了对心肌的牵引力，医生完全无需为患者建立腹部囊袋，甚至可以直接通过左胸微创切口进行植入，大大降低了手术风险。

第二，创造性的“一字型”二次流道，打破血栓魔咒。

在磁悬浮血泵中，悬浮叶轮与外壳之间极其狭窄的缝隙被称为“二次流道”，这里是血流最慢、血栓和溶血的高发地带。传统竞品多采用“L字型”或“U字型”流道，存在明显的物理拐角和涡流区。

而核心医疗得益于轴向结构释放的空间，创造了无拐点的“一字型”二次流道。直通设计使得血液能够被瞬间冲刷干净。

流体仿真实验显示，Corheart®6泵内完成95%冲刷的时间仅为0.165秒，而外资竞品需0.29秒，冲刷速度快了近一半，根本不给血栓形成的机会。同时，上下分离的设计实现了“热隔离”，电机发热不会传导给血液，保护了红细胞。

以底层原研技术直击临床痛点，用90克重构全球物理标准，这是核心医疗能够站上医疗器械最高牌桌、硬刚国际巨头的底气。

在医疗器械行业，有一句颠扑不破的道理：“拿到NMPA的注册证，仅仅是万里长征走完了第一步。”

无数拥有顶尖技术的硬核科技公司，最终因为无法跨越漫长的市场教育期、高昂的定价壁垒和复杂的入院流程，倒在了商业化落地的“死亡之谷”中。

对于单价动辄大几十万且对应医疗机构手术分级中最高风险等级（四级手术）的人工心脏而言，其商业化推广难度更高。

但核心医疗却在问询函中交出了一份陡峭的业绩增长曲线。

财务数据显示：

2023年（核心产品6月获批，下半年开启商业化），实现主营业务收入1655.03万元，销量57台；

2024年营收呈现爆发式增长，猛增至9368.84万元，销量达379台，同比增长超460%，产销率高达94.04%；

2025年上半年，斩获7047.76万元收入，销量307台。

伴随销量起飞的，是不断优化的利润模型。2023年至2025年上半年，其主营业务毛利率从66.25%稳步攀升至69.66%、72.09%。

数据来源：问询函回复

在竞争极其激烈的市场格局中，中国已有5款植入式人工心脏获批，包括苏州同心、航天泰心、重庆永仁心及雅培。

作为较晚入局者，Corheart®6却完成了迅速追赶。根据公开学术峰会数据，2024年其国内终端植入量市占率达到45.90%，位列行业第一；在2025年1—5月，这一数字进一步扩大至52.86%，以压倒性优势占据了中国人工心脏市场的半壁江山。

相比之下，2024年7月获批进入中国市场的雅培HeartMate3，目前的市占率仅在1%左右徘徊。

高客单价、高壁垒的创新医疗器械，凭什么能在短短两年内卖得这么快？

从问询函中，医线Insight发现了核心医疗构建的三重商业化“护城河”：

护城河一：更优的价格与“医保破冰”。

过去，进口人工心脏及部分先发国产产品高达百万的终端天价，让绝大多数中国家庭望而却步。极低的支付能力，是压制中国人工心脏市场爆发的最大巨石。

技术再好，患者买不起，市场就永远只是一个伪命题。

核心医疗凭借极简的结构设计和高效的精密制造体系，拥有较强的成本控制力。问询函披露，2025年上半年，Corheart®6的单台制造成本已被压缩至6.41万元，其中直接材料4.34万元，直接人工1.41万，制造费用0.65万。

在成本优势的支撑下，核心医疗主动击穿价格底线，将Corheart®6的终端销售价格稳定锚定在58万元左右（含税）。在保证超72%高毛利的同时，极大提升了患者的可及性。

更重要的是医保支付的彻底打开。

目前国内各省市人工心脏纳入医保的最新进展是，广东、北京、天津、河北、辽宁、河南、福建、安徽、江苏等多地已陆续将植入式人工心脏纳入医保耗材目录。

其中，河北省的医保支付最高限额达到了57.8万元，几乎实现全额覆盖；天津市医保支付限额高达40万元；辽宁和安徽最高限额达30万元；北京市更是将其列为甲类报销。

此外，“惠民保”等普惠型商业保险在浙江、江苏、湖北、山东等十余个省市的报销额度也达到了几万至四十万不等。医保与商保的全面破冰，让这颗命心脏从“奢侈品”变成了“必需品”，直接引爆了被压抑已久的下沉市场临床需求。

护城河二：市场培育的力度持续加大。

人工心脏植入术是一项全新的四级外科术式。据统计，截至2019年末，全国仅有可怜的4家医院获批承担左心室辅助装置相关临床试验。

要想把产品卖出去，首先得有医生敢做、会做这台手术。医生的学习曲线，是制约行业放量的核心瓶颈。

核心医疗没有坐等市场成熟，而是亲自下场参与市场培育，为此公司不惜重金组建了一支近80人的专业化商业团队。这支由前强生、美敦力等跨国大厂老兵组成的铁军中，有一大半是“临床技术支持团队”。

通过这种手把手、医工结合的深度绑定，核心医疗迅速拿下了中国医学科学院阜外医院、首都医科大学附属北京安贞医院、复旦大学附属中山医院、上海瑞金医院等国内心血管领域的“珠穆朗玛峰”。

在头部医院的示范效应下，全国具备开展植入式人工心脏手术资质的医院，已经从个位数狂飙至2025年8月的219家。目前，核心医疗已成功覆盖了国内超120家终端医院。

护城河三：经销模式的优化。

面对广阔却极度分散的全国市场，如果完全依赖直销会严重拖垮初创企业的现金流和渗透效率。

核心医疗采用了医疗器械行业最成熟的“平台经销商+普通经销商”相结合的买断式经销模式，其中经销收入占比超90%。

以其第一大客户江苏恒通为例，这类平台经销商拥有强大的资金实力和本地化物流网络。平台经销商不仅负责区域的快速物流配送，还向下管理着多达125家的二级经销商，极大地拓宽了市场触角。

核心医疗制定了灵活的“阶梯价格”政策进行激励，同时实行极其严格的“先款后货、签收即确认收入”的信用政策。

这种模式带来了两个财务结果：

一是现金流健康。2024年末及2025年6月末，公司的应收账款均为0，规避了传统医药流通领域的坏账风险。

二是去库存较快。相比于某些企业向渠道压货粉饰业绩，核心医疗的一级经销商期末库存占当期销量比例仅在7%～11%之间，绝大部分产品都真实流向了终端医院并完成了植入。

而在患者端，Corheart®6同样做到了良好的用户体验。

传统人工心脏的体外部件极其沉重，患者仿佛终生背着一个微波炉。而Corheart®6的外携控制器及电池重量仅为0.8kg～1.2kg，且最长电池续航高达惊人的33小时。

轻量化与超长续航的叠加，让患者不仅能“活下来”，更能无负担地出门，重新回归社会。这种极佳的真实口碑，成为最好的市场催化剂。

打通了“定价+医保+医生+渠道+患者体验”的五重关卡，这正是核心医疗的商业放量的关键。

如果说植入式人工心脏是核心医疗稳固基本盘的“持久阵地战”，那么在心血管急危重症领域，还有一个分秒必争的“短期急救战场”——心原性休克急救，以及高危经皮冠状动脉介入治疗的术中保护。

在这些场景下，患者往往面临极度的血流动力学崩溃风险。此时开胸植入长期泵根本来不及，且创伤太大。临床亟须一种能够通过大腿股动脉微创穿刺、快速送入心脏并主动为左心室卸负荷的“临时替代心脏”，以帮助患者度过危险期。

这就是介入式人工心脏（pVAD）。

该产品是一个增速更快的蓝海。根据沙利文数据，2024年全球高危PCI手术量达221.7万台，中国为19.3万台；中国心原性休克发病人数更是高达30.8万人。

在这个领域，全球目前只有一个绝对的霸主——强生。2022年，强生豪掷166亿美元天价收购了介入式心脏泵制造商Abiomed。其旗下的Impella®系列产品在全球累计植入超40万例。

问询函透露了一组数字：仅2025年，Impella系列的全球销售额就高达17.51亿美元，且复合增速超15%，是强生医疗板块当之无愧的“现金牛”。

数据来源：问询函回复

然而，在中国市场，这个“救命神器”却长期处于“无米下锅”的状态。中国医生在抢救时，往往只能使用工作依赖心脏自身收缩、支持力度极弱的主动脉内球囊反搏，或者创伤大、增加左心室后负荷且极易引发大出血的体外膜肺氧合。

中国每年数十万急危重症患者面临着巨大的治疗空白，核心医疗，再一次成为那个“破壁人”。

目前，核心医疗自主研发的介入式心室辅助系统CorVad®4.0已于2025年12月正式获得NMPA批准上市，成为中国首个获批上市的介入式人工心脏。

面对强生Impella这个巨无霸，核心医疗自主研发了“血管内微型化轴向磁通多驱电机技术”。这一技术将电机直径缩小至4—5mm，交出了一份不错的对标成绩单。

其一，是更细的尺寸、更大的流量。在同等14Fr的极细导管直径下，强生ImpellaCP的最大平均流量为3.7L/min，而核心医疗的CorVad4.0爆发出4.0L/min的流量。

在更高端的在研6.0系列对比中，CorVad6.0仅用16Fr的微小尺寸就实现了6.0L/min的超大流量；而强生Impella5.5达到类似流量需要21Fr的巨大尺寸，且必须由心外科医生切开血管才能植入。

其二，直击强生FDA召回痛点的“传感器内置”。

问询函指出，强生Impella系列自2023年以来遭遇了多达10次FDA一级召回。其中一个致命设计缺陷在于，其压力传感器是“外置”的，在复杂的血管中穿梭或与其他器械接触时，极易发生碰撞导致传感器损坏、脱落或引发心室穿孔。

核心医疗为此采用了首创的“传感器内置”设计，将超微型传感器藏入泵体内部，以规避外部摩擦风险，同时提升了压力检测的抗噪性与准确性。

在招股书披露的针对高危PCI术中保护的随机对照注册临床试验中，对比传统的VA-ECMO疗法，CorVad组随机化后30天主要不良事件（MAE）发生率仅为15.04%，远低于对照组的29.13%，以统计学意义上的非劣效且优效，证明了其安全与有效性。

据弗若斯特沙利文预测，到2033年，中国中短期介入式人工心脏市场规模将达到114.6亿元人民币，复合年增长率高达222.9%。

占据先发优势并具备底层技术碾压能力的核心医疗，已经成为全球极少数同时掌握“长期植入式”与“短期介入式”全矩阵核心技术的企业。

基于此，一场硬刚跨国巨头、争夺百亿市场的升维战，已悄然打响。

回望中国医疗器械的发展史，我们走过了一条漫长的“跟随——仿制——平替”的创新之路。面对高精尖的心血管器械，过去国内企业往往只能靠“Copy to China”和集采价格战，去抢占国际巨头的市场份额。

但在人工心脏这场容错率为零、代表人类机械制造与生物医学极致交汇的“战役”中，透过核心医疗这份科创板问询函回复，我们看到了一种令人澎湃的全新中国硬科技叙事。

中国工程师不再是亦步亦趋的学徒。他们放弃了国外巨头走通的径向电机老路，以轴向全磁悬浮的底层创新，把人工心脏做到了全球最轻、最小；他们在高危急救介入领域，做出了比跨国巨头强生指标更优的技术参数。

从“国产替代”走向“底层创新”，进而在核心指标上“定义全球下一代技术标准”，这是核心医疗冲刺科创板IPO的最核心底气，更是中国硬核科技在生死攸关的生命科学赛道上，拿到全球话语权的开始。

150万名在生死边缘苦等供体的中国心衰患者，终于等来的不再只是渺茫的捐赠器官，而是一颗真正跳动的、代表着中国智造顶尖力量的“钢铁之心”。

这或许才是核心医疗冲击科创板背后，最震撼人心的故事底色。

文丨医线Insight，作者 | 张小漫

心力衰竭，被称为“心血管疾病最后的战场”。

在我国1535万心衰患者中，有156.6万终末期患者正站在生命悬崖边缘：过去，这道生死红线前唯一的解法是“心脏移植”。

但现实极其冰冷：2024年全国仅完成1064例手术，供需比悬殊至1500:1，这意味着超99.9%的患者只能在绝望中面临死亡。

于是破局的希望，指向了植入式心室辅助装置，即大众俗称的“人工心脏”。

信息来源：问询函回复

作为医疗器械领域开发难度最高、结构最精密、容错率为零的产品之一，人工心脏一直被誉为“医疗器械皇冠上的明珠”，但过去这个领域被全球巨头雅培、强生等医疗企业牢牢把持，构筑了极高的技术与商业壁垒。

但如今，在冲刺科创板IPO的赛道上，一家来自中国深圳的硬科技公司——深圳核心医疗科技股份有限公司（以下简称“核心医疗”），正以强悍的姿态撕开这道外资防线。

在话题正式开始之前，我们需要知道，核心医疗究竟做了什么产品？以及做得怎么样？

根据核心医疗近期向上交所披露的《首次公开发行股票并在科创板上市申请文件的审核问询函之回复》（简称《问询函回复》），该公司做出了目前全球已上市体积最小、重量最轻（仅90克）的全磁悬浮人工心脏。

更重要的是，核心医疗在商业化落地中亦展现出了不错的爆发力。

该公司首款核心产品Corheart®6自2023年6月获批上市后，2024年其国内终端植入量市占率就狂飙至45.90%，位居全国第一。

2025年前五个月，这一数字攀升至52.86%，以一己之力占据了中国人工心脏市场的半壁江山。

此外，单价约58万的“人工心脏”，不仅实现了年入近亿的营收跨越，主营业务毛利率更攀升至72.09%。

同时在2025年12月，其第二增长曲线——国内首款介入式人工心脏CorVad®4.0获批上市，正式向强生发起正面挑战。

不过，要理解核心医疗的突围，首先必须明白造一颗“人工心脏”到底有多难——人工心脏是通过微创或开胸手术，在患者左心室心尖部打孔，接入一个极其精密的“微型金属水泵”。这个水泵将左心室无法泵出的血液抽出，直接打入升主动脉，从而代替左心室承担全身的血液循环。

这个“微型水泵”在人体内，面临着三个几乎相互矛盾的极限物理挑战。

首先是需要全流量的强悍动力。一名正常成年人日常活动所需的泵血流量约为4.2～6.0L/min，人工心脏必须在极其微小的体积内，稳定输出最高达10L/min的巨大血流量。

其次是血液相容性。血液是非常脆弱的流体。泵体内的叶轮以每分钟数千转的高速狂飙，如果设计不当、剪切力过大，会把红细胞无情“绞碎”，导致致命的溶血；反之，如果流道设计存在死角，血液哪怕有零点几秒的淤滞，就会迅速形成血栓。一旦血栓脱落进入大脑，瞬间就会导致患者脑卒中。

最后是体积与重量。心脏被紧紧包裹在局促的胸腔内，泵体越大、越重，不仅手术创伤大，还会对患者原生心肌造成长期的重力拉扯。对于体型较小的女性和儿童，庞大的设备甚至根本无法植入。

在过去十几年里，全球人工心脏的技术演进经历了第一代机械接触轴承、第二代液力悬浮，最终走向了目前公认的形态——第三代“全磁悬浮”。

全磁悬浮技术通过电磁力让叶轮在血液中悬浮无接触旋转，彻底消除了机械摩擦带来的血液破坏。

在这个领域，目前全球商业化最成功的标杆是美国雅培的HeartMate3。根据INTERMACS数据，2023年HeartMate3在美国植入式左心室辅助装置市场的占有率高达100%。

但强如HeartMate3，依然有一个致命的痛点：它太大了，也太重了。

问询函回复披露的对比数据显示，雅培HeartMate3的泵体尺寸为5.0cmx3.4cm，重量达200克。

国内较早上市的苏州同心的慈孚®VAD重量为186克，航天泰心为180克，重庆永仁心的达262克。

信息来源：问询函回复

为什么巨头们做不小？

原来，以HeartMate3为代表的产品，采用的是“径向全磁悬浮技术”。这种设计下，电机的驱动线圈和悬浮线圈就像一个厚重的轮胎一样，环绕包裹在血液流道的外侧。

受限于径向电机固有的功率密度低，为了保证全流量所需的强大转矩，必须把外部的线圈和铁芯做大，这导致其物理体积存在一个难以打破的天花板。

核心医疗的破局点，在于对底层物理架构的“掀桌子”。

他们没有顺着外资巨头走通的老路去修修补补，而是彻底跳出了传统的径向思维，在全球范围内首创了“分时分区动态轴向全磁悬浮控制技术”。

这是一种“机电一体化解耦设计”。核心医疗将电机与血液流道从“内外包裹”变成了“轴向上下分离”的结构，可以理解为类似于叠汉堡的结构，直接解除了电机对流道的空间束缚。

同时，核心医疗打破常规需要两组线圈分别控制悬浮和旋转的定式，凭借高算力的智能算法和传感器，仅用单一定子、单组线圈，就同步完成了叶轮的“旋转驱动”和“微米级动态悬浮控制”。

这种技术创新，直接带来了两大结果。

第一，是微型化与轻量化。

由于电机不再包在流道外面，叶轮直径的设计无需再“迁就”庞大的电机尺寸。Corheart®6的泵体直径被极限压缩至3.4厘米，厚度2.6厘米，重量下降至仅90克，其比雅培HeartMate3足足轻了55%，体积缩小了近一半。

这是目前全球唯一一款重量跌破100克的商业化磁悬浮植入式人工心脏，大小仅相当于一枚鸡蛋。

轻盈的重量极大地减轻了对心肌的牵引力，医生完全无需为患者建立腹部囊袋，甚至可以直接通过左胸微创切口进行植入，大大降低了手术风险。

第二，创造性的“一字型”二次流道，打破血栓魔咒。

在磁悬浮血泵中，悬浮叶轮与外壳之间极其狭窄的缝隙被称为“二次流道”，这里是血流最慢、血栓和溶血的高发地带。传统竞品多采用“L字型”或“U字型”流道，存在明显的物理拐角和涡流区。

而核心医疗得益于轴向结构释放的空间，创造了无拐点的“一字型”二次流道。直通设计使得血液能够被瞬间冲刷干净。

流体仿真实验显示，Corheart®6泵内完成95%冲刷的时间仅为0.165秒，而外资竞品需0.29秒，冲刷速度快了近一半，根本不给血栓形成的机会。同时，上下分离的设计实现了“热隔离”，电机发热不会传导给血液，保护了红细胞。

以底层原研技术直击临床痛点，用90克重构全球物理标准，这是核心医疗能够站上医疗器械最高牌桌、硬刚国际巨头的底气。

在医疗器械行业，有一句颠扑不破的道理：“拿到NMPA的注册证，仅仅是万里长征走完了第一步。”

无数拥有顶尖技术的硬核科技公司，最终因为无法跨越漫长的市场教育期、高昂的定价壁垒和复杂的入院流程，倒在了商业化落地的“死亡之谷”中。

对于单价动辄大几十万且对应医疗机构手术分级中最高风险等级（四级手术）的人工心脏而言，其商业化推广难度更高。

但核心医疗却在问询函中交出了一份陡峭的业绩增长曲线。

财务数据显示：

2023年（核心产品6月获批，下半年开启商业化），实现主营业务收入1655.03万元，销量57台；

2024年营收呈现爆发式增长，猛增至9368.84万元，销量达379台，同比增长超460%，产销率高达94.04%；

2025年上半年，斩获7047.76万元收入，销量307台。

伴随销量起飞的，是不断优化的利润模型。2023年至2025年上半年，其主营业务毛利率从66.25%稳步攀升至69.66%、72.09%。

数据来源：问询函回复

在竞争极其激烈的市场格局中，中国已有5款植入式人工心脏获批，包括苏州同心、航天泰心、重庆永仁心及雅培。

作为较晚入局者，Corheart®6却完成了迅速追赶。根据公开学术峰会数据，2024年其国内终端植入量市占率达到45.90%，位列行业第一；在2025年1—5月，这一数字进一步扩大至52.86%，以压倒性优势占据了中国人工心脏市场的半壁江山。

相比之下，2024年7月获批进入中国市场的雅培HeartMate3，目前的市占率仅在1%左右徘徊。

高客单价、高壁垒的创新医疗器械，凭什么能在短短两年内卖得这么快？

从问询函中，医线Insight发现了核心医疗构建的三重商业化“护城河”：

护城河一：更优的价格与“医保破冰”。

过去，进口人工心脏及部分先发国产产品高达百万的终端天价，让绝大多数中国家庭望而却步。极低的支付能力，是压制中国人工心脏市场爆发的最大巨石。

技术再好，患者买不起，市场就永远只是一个伪命题。

核心医疗凭借极简的结构设计和高效的精密制造体系，拥有较强的成本控制力。问询函披露，2025年上半年，Corheart®6的单台制造成本已被压缩至6.41万元，其中直接材料4.34万元，直接人工1.41万，制造费用0.65万。

在成本优势的支撑下，核心医疗主动击穿价格底线，将Corheart®6的终端销售价格稳定锚定在58万元左右（含税）。在保证超72%高毛利的同时，极大提升了患者的可及性。

更重要的是医保支付的彻底打开。

目前国内各省市人工心脏纳入医保的最新进展是，广东、北京、天津、河北、辽宁、河南、福建、安徽、江苏等多地已陆续将植入式人工心脏纳入医保耗材目录。

其中，河北省的医保支付最高限额达到了57.8万元，几乎实现全额覆盖；天津市医保支付限额高达40万元；辽宁和安徽最高限额达30万元；北京市更是将其列为甲类报销。

此外，“惠民保”等普惠型商业保险在浙江、江苏、湖北、山东等十余个省市的报销额度也达到了几万至四十万不等。医保与商保的全面破冰，让这颗命心脏从“奢侈品”变成了“必需品”，直接引爆了被压抑已久的下沉市场临床需求。

护城河二：市场培育的力度持续加大。

人工心脏植入术是一项全新的四级外科术式。据统计，截至2019年末，全国仅有可怜的4家医院获批承担左心室辅助装置相关临床试验。

要想把产品卖出去，首先得有医生敢做、会做这台手术。医生的学习曲线，是制约行业放量的核心瓶颈。

核心医疗没有坐等市场成熟，而是亲自下场参与市场培育，为此公司不惜重金组建了一支近80人的专业化商业团队。这支由前强生、美敦力等跨国大厂老兵组成的铁军中，有一大半是“临床技术支持团队”。

通过这种手把手、医工结合的深度绑定，核心医疗迅速拿下了中国医学科学院阜外医院、首都医科大学附属北京安贞医院、复旦大学附属中山医院、上海瑞金医院等国内心血管领域的“珠穆朗玛峰”。

在头部医院的示范效应下，全国具备开展植入式人工心脏手术资质的医院，已经从个位数狂飙至2025年8月的219家。目前，核心医疗已成功覆盖了国内超120家终端医院。

护城河三：经销模式的优化。

面对广阔却极度分散的全国市场，如果完全依赖直销会严重拖垮初创企业的现金流和渗透效率。

核心医疗采用了医疗器械行业最成熟的“平台经销商+普通经销商”相结合的买断式经销模式，其中经销收入占比超90%。

以其第一大客户江苏恒通为例，这类平台经销商拥有强大的资金实力和本地化物流网络。平台经销商不仅负责区域的快速物流配送，还向下管理着多达125家的二级经销商，极大地拓宽了市场触角。

核心医疗制定了灵活的“阶梯价格”政策进行激励，同时实行极其严格的“先款后货、签收即确认收入”的信用政策。

这种模式带来了两个财务结果：

一是现金流健康。2024年末及2025年6月末，公司的应收账款均为0，规避了传统医药流通领域的坏账风险。

二是去库存较快。相比于某些企业向渠道压货粉饰业绩，核心医疗的一级经销商期末库存占当期销量比例仅在7%～11%之间，绝大部分产品都真实流向了终端医院并完成了植入。

而在患者端，Corheart®6同样做到了良好的用户体验。

传统人工心脏的体外部件极其沉重，患者仿佛终生背着一个微波炉。而Corheart®6的外携控制器及电池重量仅为0.8kg～1.2kg，且最长电池续航高达惊人的33小时。

轻量化与超长续航的叠加，让患者不仅能“活下来”，更能无负担地出门，重新回归社会。这种极佳的真实口碑，成为最好的市场催化剂。

打通了“定价+医保+医生+渠道+患者体验”的五重关卡，这正是核心医疗的商业放量的关键。

如果说植入式人工心脏是核心医疗稳固基本盘的“持久阵地战”，那么在心血管急危重症领域，还有一个分秒必争的“短期急救战场”——心原性休克急救，以及高危经皮冠状动脉介入治疗的术中保护。

在这些场景下，患者往往面临极度的血流动力学崩溃风险。此时开胸植入长期泵根本来不及，且创伤太大。临床亟须一种能够通过大腿股动脉微创穿刺、快速送入心脏并主动为左心室卸负荷的“临时替代心脏”，以帮助患者度过危险期。

这就是介入式人工心脏（pVAD）。

该产品是一个增速更快的蓝海。根据沙利文数据，2024年全球高危PCI手术量达221.7万台，中国为19.3万台；中国心原性休克发病人数更是高达30.8万人。

在这个领域，全球目前只有一个绝对的霸主——强生。2022年，强生豪掷166亿美元天价收购了介入式心脏泵制造商Abiomed。其旗下的Impella®系列产品在全球累计植入超40万例。

问询函透露了一组数字：仅2025年，Impella系列的全球销售额就高达17.51亿美元，且复合增速超15%，是强生医疗板块当之无愧的“现金牛”。

数据来源：问询函回复

然而，在中国市场，这个“救命神器”却长期处于“无米下锅”的状态。中国医生在抢救时，往往只能使用工作依赖心脏自身收缩、支持力度极弱的主动脉内球囊反搏，或者创伤大、增加左心室后负荷且极易引发大出血的体外膜肺氧合。

中国每年数十万急危重症患者面临着巨大的治疗空白，核心医疗，再一次成为那个“破壁人”。

目前，核心医疗自主研发的介入式心室辅助系统CorVad®4.0已于2025年12月正式获得NMPA批准上市，成为中国首个获批上市的介入式人工心脏。

面对强生Impella这个巨无霸，核心医疗自主研发了“血管内微型化轴向磁通多驱电机技术”。这一技术将电机直径缩小至4—5mm，交出了一份不错的对标成绩单。

其一，是更细的尺寸、更大的流量。在同等14Fr的极细导管直径下，强生ImpellaCP的最大平均流量为3.7L/min，而核心医疗的CorVad4.0爆发出4.0L/min的流量。

在更高端的在研6.0系列对比中，CorVad6.0仅用16Fr的微小尺寸就实现了6.0L/min的超大流量；而强生Impella5.5达到类似流量需要21Fr的巨大尺寸，且必须由心外科医生切开血管才能植入。

其二，直击强生FDA召回痛点的“传感器内置”。

问询函指出，强生Impella系列自2023年以来遭遇了多达10次FDA一级召回。其中一个致命设计缺陷在于，其压力传感器是“外置”的，在复杂的血管中穿梭或与其他器械接触时，极易发生碰撞导致传感器损坏、脱落或引发心室穿孔。

核心医疗为此采用了首创的“传感器内置”设计，将超微型传感器藏入泵体内部，以规避外部摩擦风险，同时提升了压力检测的抗噪性与准确性。

在招股书披露的针对高危PCI术中保护的随机对照注册临床试验中，对比传统的VA-ECMO疗法，CorVad组随机化后30天主要不良事件（MAE）发生率仅为15.04%，远低于对照组的29.13%，以统计学意义上的非劣效且优效，证明了其安全与有效性。

据弗若斯特沙利文预测，到2033年，中国中短期介入式人工心脏市场规模将达到114.6亿元人民币，复合年增长率高达222.9%。

占据先发优势并具备底层技术碾压能力的核心医疗，已经成为全球极少数同时掌握“长期植入式”与“短期介入式”全矩阵核心技术的企业。

基于此，一场硬刚跨国巨头、争夺百亿市场的升维战，已悄然打响。

回望中国医疗器械的发展史，我们走过了一条漫长的“跟随——仿制——平替”的创新之路。面对高精尖的心血管器械，过去国内企业往往只能靠“Copy to China”和集采价格战，去抢占国际巨头的市场份额。

但在人工心脏这场容错率为零、代表人类机械制造与生物医学极致交汇的“战役”中，透过核心医疗这份科创板问询函回复，我们看到了一种令人澎湃的全新中国硬科技叙事。

中国工程师不再是亦步亦趋的学徒。他们放弃了国外巨头走通的径向电机老路，以轴向全磁悬浮的底层创新，把人工心脏做到了全球最轻、最小；他们在高危急救介入领域，做出了比跨国巨头强生指标更优的技术参数。

从“国产替代”走向“底层创新”，进而在核心指标上“定义全球下一代技术标准”，这是核心医疗冲刺科创板IPO的最核心底气，更是中国硬核科技在生死攸关的生命科学赛道上，拿到全球话语权的开始。

150万名在生死边缘苦等供体的中国心衰患者，终于等来的不再只是渺茫的捐赠器官，而是一颗真正跳动的、代表着中国智造顶尖力量的“钢铁之心”。

这或许才是核心医疗冲击科创板背后，最震撼人心的故事底色。

文丨医线Insight，作者 | 张小漫

心力衰竭，被称为“心血管疾病最后的战场”。

在我国1535万心衰患者中，有156.6万终末期患者正站在生命悬崖边缘：过去，这道生死红线前唯一的解法是“心脏移植”。

但现实极其冰冷：2024年全国仅完成1064例手术，供需比悬殊至1500:1，这意味着超99.9%的患者只能在绝望中面临死亡。

于是破局的希望，指向了植入式心室辅助装置，即大众俗称的“人工心脏”。

信息来源：问询函回复

作为医疗器械领域开发难度最高、结构最精密、容错率为零的产品之一，人工心脏一直被誉为“医疗器械皇冠上的明珠”，但过去这个领域被全球巨头雅培、强生等医疗企业牢牢把持，构筑了极高的技术与商业壁垒。

但如今，在冲刺科创板IPO的赛道上，一家来自中国深圳的硬科技公司——深圳核心医疗科技股份有限公司（以下简称“核心医疗”），正以强悍的姿态撕开这道外资防线。

在话题正式开始之前，我们需要知道，核心医疗究竟做了什么产品？以及做得怎么样？

根据核心医疗近期向上交所披露的《首次公开发行股票并在科创板上市申请文件的审核问询函之回复》（简称《问询函回复》），该公司做出了目前全球已上市体积最小、重量最轻（仅90克）的全磁悬浮人工心脏。

更重要的是，核心医疗在商业化落地中亦展现出了不错的爆发力。

该公司首款核心产品Corheart®6自2023年6月获批上市后，2024年其国内终端植入量市占率就狂飙至45.90%，位居全国第一。

2025年前五个月，这一数字攀升至52.86%，以一己之力占据了中国人工心脏市场的半壁江山。

此外，单价约58万的“人工心脏”，不仅实现了年入近亿的营收跨越，主营业务毛利率更攀升至72.09%。

同时在2025年12月，其第二增长曲线——国内首款介入式人工心脏CorVad®4.0获批上市，正式向强生发起正面挑战。

不过，要理解核心医疗的突围，首先必须明白造一颗“人工心脏”到底有多难——人工心脏是通过微创或开胸手术，在患者左心室心尖部打孔，接入一个极其精密的“微型金属水泵”。这个水泵将左心室无法泵出的血液抽出，直接打入升主动脉，从而代替左心室承担全身的血液循环。

这个“微型水泵”在人体内，面临着三个几乎相互矛盾的极限物理挑战。

首先是需要全流量的强悍动力。一名正常成年人日常活动所需的泵血流量约为4.2～6.0L/min，人工心脏必须在极其微小的体积内，稳定输出最高达10L/min的巨大血流量。

其次是血液相容性。血液是非常脆弱的流体。泵体内的叶轮以每分钟数千转的高速狂飙，如果设计不当、剪切力过大，会把红细胞无情“绞碎”，导致致命的溶血；反之，如果流道设计存在死角，血液哪怕有零点几秒的淤滞，就会迅速形成血栓。一旦血栓脱落进入大脑，瞬间就会导致患者脑卒中。

最后是体积与重量。心脏被紧紧包裹在局促的胸腔内，泵体越大、越重，不仅手术创伤大，还会对患者原生心肌造成长期的重力拉扯。对于体型较小的女性和儿童，庞大的设备甚至根本无法植入。

在过去十几年里，全球人工心脏的技术演进经历了第一代机械接触轴承、第二代液力悬浮，最终走向了目前公认的形态——第三代“全磁悬浮”。

全磁悬浮技术通过电磁力让叶轮在血液中悬浮无接触旋转，彻底消除了机械摩擦带来的血液破坏。

在这个领域，目前全球商业化最成功的标杆是美国雅培的HeartMate3。根据INTERMACS数据，2023年HeartMate3在美国植入式左心室辅助装置市场的占有率高达100%。

但强如HeartMate3，依然有一个致命的痛点：它太大了，也太重了。

问询函回复披露的对比数据显示，雅培HeartMate3的泵体尺寸为5.0cmx3.4cm，重量达200克。

国内较早上市的苏州同心的慈孚®VAD重量为186克，航天泰心为180克，重庆永仁心的达262克。

信息来源：问询函回复

为什么巨头们做不小？

原来，以HeartMate3为代表的产品，采用的是“径向全磁悬浮技术”。这种设计下，电机的驱动线圈和悬浮线圈就像一个厚重的轮胎一样，环绕包裹在血液流道的外侧。

受限于径向电机固有的功率密度低，为了保证全流量所需的强大转矩，必须把外部的线圈和铁芯做大，这导致其物理体积存在一个难以打破的天花板。

核心医疗的破局点，在于对底层物理架构的“掀桌子”。

他们没有顺着外资巨头走通的老路去修修补补，而是彻底跳出了传统的径向思维，在全球范围内首创了“分时分区动态轴向全磁悬浮控制技术”。

这是一种“机电一体化解耦设计”。核心医疗将电机与血液流道从“内外包裹”变成了“轴向上下分离”的结构，可以理解为类似于叠汉堡的结构，直接解除了电机对流道的空间束缚。

同时，核心医疗打破常规需要两组线圈分别控制悬浮和旋转的定式，凭借高算力的智能算法和传感器，仅用单一定子、单组线圈，就同步完成了叶轮的“旋转驱动”和“微米级动态悬浮控制”。

这种技术创新，直接带来了两大结果。

第一，是微型化与轻量化。

由于电机不再包在流道外面，叶轮直径的设计无需再“迁就”庞大的电机尺寸。Corheart®6的泵体直径被极限压缩至3.4厘米，厚度2.6厘米，重量下降至仅90克，其比雅培HeartMate3足足轻了55%，体积缩小了近一半。

这是目前全球唯一一款重量跌破100克的商业化磁悬浮植入式人工心脏，大小仅相当于一枚鸡蛋。

轻盈的重量极大地减轻了对心肌的牵引力，医生完全无需为患者建立腹部囊袋，甚至可以直接通过左胸微创切口进行植入，大大降低了手术风险。

第二，创造性的“一字型”二次流道，打破血栓魔咒。

在磁悬浮血泵中，悬浮叶轮与外壳之间极其狭窄的缝隙被称为“二次流道”，这里是血流最慢、血栓和溶血的高发地带。传统竞品多采用“L字型”或“U字型”流道，存在明显的物理拐角和涡流区。

而核心医疗得益于轴向结构释放的空间，创造了无拐点的“一字型”二次流道。直通设计使得血液能够被瞬间冲刷干净。

流体仿真实验显示，Corheart®6泵内完成95%冲刷的时间仅为0.165秒，而外资竞品需0.29秒，冲刷速度快了近一半，根本不给血栓形成的机会。同时，上下分离的设计实现了“热隔离”，电机发热不会传导给血液，保护了红细胞。

以底层原研技术直击临床痛点，用90克重构全球物理标准，这是核心医疗能够站上医疗器械最高牌桌、硬刚国际巨头的底气。

在医疗器械行业，有一句颠扑不破的道理：“拿到NMPA的注册证，仅仅是万里长征走完了第一步。”

无数拥有顶尖技术的硬核科技公司，最终因为无法跨越漫长的市场教育期、高昂的定价壁垒和复杂的入院流程，倒在了商业化落地的“死亡之谷”中。

对于单价动辄大几十万且对应医疗机构手术分级中最高风险等级（四级手术）的人工心脏而言，其商业化推广难度更高。

但核心医疗却在问询函中交出了一份陡峭的业绩增长曲线。

财务数据显示：

2023年（核心产品6月获批，下半年开启商业化），实现主营业务收入1655.03万元，销量57台；

2024年营收呈现爆发式增长，猛增至9368.84万元，销量达379台，同比增长超460%，产销率高达94.04%；

2025年上半年，斩获7047.76万元收入，销量307台。

伴随销量起飞的，是不断优化的利润模型。2023年至2025年上半年，其主营业务毛利率从66.25%稳步攀升至69.66%、72.09%。

数据来源：问询函回复

在竞争极其激烈的市场格局中，中国已有5款植入式人工心脏获批，包括苏州同心、航天泰心、重庆永仁心及雅培。

作为较晚入局者，Corheart®6却完成了迅速追赶。根据公开学术峰会数据，2024年其国内终端植入量市占率达到45.90%，位列行业第一；在2025年1—5月，这一数字进一步扩大至52.86%，以压倒性优势占据了中国人工心脏市场的半壁江山。

相比之下，2024年7月获批进入中国市场的雅培HeartMate3，目前的市占率仅在1%左右徘徊。

高客单价、高壁垒的创新医疗器械，凭什么能在短短两年内卖得这么快？

从问询函中，医线Insight发现了核心医疗构建的三重商业化“护城河”：

护城河一：更优的价格与“医保破冰”。

过去，进口人工心脏及部分先发国产产品高达百万的终端天价，让绝大多数中国家庭望而却步。极低的支付能力，是压制中国人工心脏市场爆发的最大巨石。

技术再好，患者买不起，市场就永远只是一个伪命题。

核心医疗凭借极简的结构设计和高效的精密制造体系，拥有较强的成本控制力。问询函披露，2025年上半年，Corheart®6的单台制造成本已被压缩至6.41万元，其中直接材料4.34万元，直接人工1.41万，制造费用0.65万。

在成本优势的支撑下，核心医疗主动击穿价格底线，将Corheart®6的终端销售价格稳定锚定在58万元左右（含税）。在保证超72%高毛利的同时，极大提升了患者的可及性。

更重要的是医保支付的彻底打开。

目前国内各省市人工心脏纳入医保的最新进展是，广东、北京、天津、河北、辽宁、河南、福建、安徽、江苏等多地已陆续将植入式人工心脏纳入医保耗材目录。

其中，河北省的医保支付最高限额达到了57.8万元，几乎实现全额覆盖；天津市医保支付限额高达40万元；辽宁和安徽最高限额达30万元；北京市更是将其列为甲类报销。

此外，“惠民保”等普惠型商业保险在浙江、江苏、湖北、山东等十余个省市的报销额度也达到了几万至四十万不等。医保与商保的全面破冰，让这颗命心脏从“奢侈品”变成了“必需品”，直接引爆了被压抑已久的下沉市场临床需求。

护城河二：市场培育的力度持续加大。

人工心脏植入术是一项全新的四级外科术式。据统计，截至2019年末，全国仅有可怜的4家医院获批承担左心室辅助装置相关临床试验。

要想把产品卖出去，首先得有医生敢做、会做这台手术。医生的学习曲线，是制约行业放量的核心瓶颈。

核心医疗没有坐等市场成熟，而是亲自下场参与市场培育，为此公司不惜重金组建了一支近80人的专业化商业团队。这支由前强生、美敦力等跨国大厂老兵组成的铁军中，有一大半是“临床技术支持团队”。

通过这种手把手、医工结合的深度绑定，核心医疗迅速拿下了中国医学科学院阜外医院、首都医科大学附属北京安贞医院、复旦大学附属中山医院、上海瑞金医院等国内心血管领域的“珠穆朗玛峰”。

在头部医院的示范效应下，全国具备开展植入式人工心脏手术资质的医院，已经从个位数狂飙至2025年8月的219家。目前，核心医疗已成功覆盖了国内超120家终端医院。

护城河三：经销模式的优化。

面对广阔却极度分散的全国市场，如果完全依赖直销会严重拖垮初创企业的现金流和渗透效率。

核心医疗采用了医疗器械行业最成熟的“平台经销商+普通经销商”相结合的买断式经销模式，其中经销收入占比超90%。

以其第一大客户江苏恒通为例，这类平台经销商拥有强大的资金实力和本地化物流网络。平台经销商不仅负责区域的快速物流配送，还向下管理着多达125家的二级经销商，极大地拓宽了市场触角。

核心医疗制定了灵活的“阶梯价格”政策进行激励，同时实行极其严格的“先款后货、签收即确认收入”的信用政策。

这种模式带来了两个财务结果：

一是现金流健康。2024年末及2025年6月末，公司的应收账款均为0，规避了传统医药流通领域的坏账风险。

二是去库存较快。相比于某些企业向渠道压货粉饰业绩，核心医疗的一级经销商期末库存占当期销量比例仅在7%～11%之间，绝大部分产品都真实流向了终端医院并完成了植入。

而在患者端，Corheart®6同样做到了良好的用户体验。

传统人工心脏的体外部件极其沉重，患者仿佛终生背着一个微波炉。而Corheart®6的外携控制器及电池重量仅为0.8kg～1.2kg，且最长电池续航高达惊人的33小时。

轻量化与超长续航的叠加，让患者不仅能“活下来”，更能无负担地出门，重新回归社会。这种极佳的真实口碑，成为最好的市场催化剂。

打通了“定价+医保+医生+渠道+患者体验”的五重关卡，这正是核心医疗的商业放量的关键。

如果说植入式人工心脏是核心医疗稳固基本盘的“持久阵地战”，那么在心血管急危重症领域，还有一个分秒必争的“短期急救战场”——心原性休克急救，以及高危经皮冠状动脉介入治疗的术中保护。

在这些场景下，患者往往面临极度的血流动力学崩溃风险。此时开胸植入长期泵根本来不及，且创伤太大。临床亟须一种能够通过大腿股动脉微创穿刺、快速送入心脏并主动为左心室卸负荷的“临时替代心脏”，以帮助患者度过危险期。

这就是介入式人工心脏（pVAD）。

该产品是一个增速更快的蓝海。根据沙利文数据，2024年全球高危PCI手术量达221.7万台，中国为19.3万台；中国心原性休克发病人数更是高达30.8万人。

在这个领域，全球目前只有一个绝对的霸主——强生。2022年，强生豪掷166亿美元天价收购了介入式心脏泵制造商Abiomed。其旗下的Impella®系列产品在全球累计植入超40万例。

问询函透露了一组数字：仅2025年，Impella系列的全球销售额就高达17.51亿美元，且复合增速超15%，是强生医疗板块当之无愧的“现金牛”。

数据来源：问询函回复

然而，在中国市场，这个“救命神器”却长期处于“无米下锅”的状态。中国医生在抢救时，往往只能使用工作依赖心脏自身收缩、支持力度极弱的主动脉内球囊反搏，或者创伤大、增加左心室后负荷且极易引发大出血的体外膜肺氧合。

中国每年数十万急危重症患者面临着巨大的治疗空白，核心医疗，再一次成为那个“破壁人”。

目前，核心医疗自主研发的介入式心室辅助系统CorVad®4.0已于2025年12月正式获得NMPA批准上市，成为中国首个获批上市的介入式人工心脏。

面对强生Impella这个巨无霸，核心医疗自主研发了“血管内微型化轴向磁通多驱电机技术”。这一技术将电机直径缩小至4—5mm，交出了一份不错的对标成绩单。

其一，是更细的尺寸、更大的流量。在同等14Fr的极细导管直径下，强生ImpellaCP的最大平均流量为3.7L/min，而核心医疗的CorVad4.0爆发出4.0L/min的流量。

在更高端的在研6.0系列对比中，CorVad6.0仅用16Fr的微小尺寸就实现了6.0L/min的超大流量；而强生Impella5.5达到类似流量需要21Fr的巨大尺寸，且必须由心外科医生切开血管才能植入。

其二，直击强生FDA召回痛点的“传感器内置”。

问询函指出，强生Impella系列自2023年以来遭遇了多达10次FDA一级召回。其中一个致命设计缺陷在于，其压力传感器是“外置”的，在复杂的血管中穿梭或与其他器械接触时，极易发生碰撞导致传感器损坏、脱落或引发心室穿孔。

核心医疗为此采用了首创的“传感器内置”设计，将超微型传感器藏入泵体内部，以规避外部摩擦风险，同时提升了压力检测的抗噪性与准确性。

在招股书披露的针对高危PCI术中保护的随机对照注册临床试验中，对比传统的VA-ECMO疗法，CorVad组随机化后30天主要不良事件（MAE）发生率仅为15.04%，远低于对照组的29.13%，以统计学意义上的非劣效且优效，证明了其安全与有效性。

据弗若斯特沙利文预测，到2033年，中国中短期介入式人工心脏市场规模将达到114.6亿元人民币，复合年增长率高达222.9%。

占据先发优势并具备底层技术碾压能力的核心医疗，已经成为全球极少数同时掌握“长期植入式”与“短期介入式”全矩阵核心技术的企业。

基于此，一场硬刚跨国巨头、争夺百亿市场的升维战，已悄然打响。

回望中国医疗器械的发展史，我们走过了一条漫长的“跟随——仿制——平替”的创新之路。面对高精尖的心血管器械，过去国内企业往往只能靠“Copy to China”和集采价格战，去抢占国际巨头的市场份额。

但在人工心脏这场容错率为零、代表人类机械制造与生物医学极致交汇的“战役”中，透过核心医疗这份科创板问询函回复，我们看到了一种令人澎湃的全新中国硬科技叙事。

中国工程师不再是亦步亦趋的学徒。他们放弃了国外巨头走通的径向电机老路，以轴向全磁悬浮的底层创新，把人工心脏做到了全球最轻、最小；他们在高危急救介入领域，做出了比跨国巨头强生指标更优的技术参数。

从“国产替代”走向“底层创新”，进而在核心指标上“定义全球下一代技术标准”，这是核心医疗冲刺科创板IPO的最核心底气，更是中国硬核科技在生死攸关的生命科学赛道上，拿到全球话语权的开始。

150万名在生死边缘苦等供体的中国心衰患者，终于等来的不再只是渺茫的捐赠器官，而是一颗真正跳动的、代表着中国智造顶尖力量的“钢铁之心”。

这或许才是核心医疗冲击科创板背后，最震撼人心的故事底色。

文丨医线Insight，作者 | 张小漫

心力衰竭，被称为“心血管疾病最后的战场”。

在我国1535万心衰患者中，有156.6万终末期患者正站在生命悬崖边缘：过去，这道生死红线前唯一的解法是“心脏移植”。

但现实极其冰冷：2024年全国仅完成1064例手术，供需比悬殊至1500:1，这意味着超99.9%的患者只能在绝望中面临死亡。

于是破局的希望，指向了植入式心室辅助装置，即大众俗称的“人工心脏”。

信息来源：问询函回复

作为医疗器械领域开发难度最高、结构最精密、容错率为零的产品之一，人工心脏一直被誉为“医疗器械皇冠上的明珠”，但过去这个领域被全球巨头雅培、强生等医疗企业牢牢把持，构筑了极高的技术与商业壁垒。

但如今，在冲刺科创板IPO的赛道上，一家来自中国深圳的硬科技公司——深圳核心医疗科技股份有限公司（以下简称“核心医疗”），正以强悍的姿态撕开这道外资防线。

在话题正式开始之前，我们需要知道，核心医疗究竟做了什么产品？以及做得怎么样？

根据核心医疗近期向上交所披露的《首次公开发行股票并在科创板上市申请文件的审核问询函之回复》（简称《问询函回复》），该公司做出了目前全球已上市体积最小、重量最轻（仅90克）的全磁悬浮人工心脏。

更重要的是，核心医疗在商业化落地中亦展现出了不错的爆发力。

该公司首款核心产品Corheart®6自2023年6月获批上市后，2024年其国内终端植入量市占率就狂飙至45.90%，位居全国第一。

2025年前五个月，这一数字攀升至52.86%，以一己之力占据了中国人工心脏市场的半壁江山。

此外，单价约58万的“人工心脏”，不仅实现了年入近亿的营收跨越，主营业务毛利率更攀升至72.09%。

同时在2025年12月，其第二增长曲线——国内首款介入式人工心脏CorVad®4.0获批上市，正式向强生发起正面挑战。

不过，要理解核心医疗的突围，首先必须明白造一颗“人工心脏”到底有多难——人工心脏是通过微创或开胸手术，在患者左心室心尖部打孔，接入一个极其精密的“微型金属水泵”。这个水泵将左心室无法泵出的血液抽出，直接打入升主动脉，从而代替左心室承担全身的血液循环。

这个“微型水泵”在人体内，面临着三个几乎相互矛盾的极限物理挑战。

首先是需要全流量的强悍动力。一名正常成年人日常活动所需的泵血流量约为4.2～6.0L/min，人工心脏必须在极其微小的体积内，稳定输出最高达10L/min的巨大血流量。

其次是血液相容性。血液是非常脆弱的流体。泵体内的叶轮以每分钟数千转的高速狂飙，如果设计不当、剪切力过大，会把红细胞无情“绞碎”，导致致命的溶血；反之，如果流道设计存在死角，血液哪怕有零点几秒的淤滞，就会迅速形成血栓。一旦血栓脱落进入大脑，瞬间就会导致患者脑卒中。

最后是体积与重量。心脏被紧紧包裹在局促的胸腔内，泵体越大、越重，不仅手术创伤大，还会对患者原生心肌造成长期的重力拉扯。对于体型较小的女性和儿童，庞大的设备甚至根本无法植入。

在过去十几年里，全球人工心脏的技术演进经历了第一代机械接触轴承、第二代液力悬浮，最终走向了目前公认的形态——第三代“全磁悬浮”。

全磁悬浮技术通过电磁力让叶轮在血液中悬浮无接触旋转，彻底消除了机械摩擦带来的血液破坏。

在这个领域，目前全球商业化最成功的标杆是美国雅培的HeartMate3。根据INTERMACS数据，2023年HeartMate3在美国植入式左心室辅助装置市场的占有率高达100%。

但强如HeartMate3，依然有一个致命的痛点：它太大了，也太重了。

问询函回复披露的对比数据显示，雅培HeartMate3的泵体尺寸为5.0cmx3.4cm，重量达200克。

国内较早上市的苏州同心的慈孚®VAD重量为186克，航天泰心为180克，重庆永仁心的达262克。

信息来源：问询函回复

为什么巨头们做不小？

原来，以HeartMate3为代表的产品，采用的是“径向全磁悬浮技术”。这种设计下，电机的驱动线圈和悬浮线圈就像一个厚重的轮胎一样，环绕包裹在血液流道的外侧。

受限于径向电机固有的功率密度低，为了保证全流量所需的强大转矩，必须把外部的线圈和铁芯做大，这导致其物理体积存在一个难以打破的天花板。

核心医疗的破局点，在于对底层物理架构的“掀桌子”。

他们没有顺着外资巨头走通的老路去修修补补，而是彻底跳出了传统的径向思维，在全球范围内首创了“分时分区动态轴向全磁悬浮控制技术”。

这是一种“机电一体化解耦设计”。核心医疗将电机与血液流道从“内外包裹”变成了“轴向上下分离”的结构，可以理解为类似于叠汉堡的结构，直接解除了电机对流道的空间束缚。

同时，核心医疗打破常规需要两组线圈分别控制悬浮和旋转的定式，凭借高算力的智能算法和传感器，仅用单一定子、单组线圈，就同步完成了叶轮的“旋转驱动”和“微米级动态悬浮控制”。

这种技术创新，直接带来了两大结果。

第一，是微型化与轻量化。

由于电机不再包在流道外面，叶轮直径的设计无需再“迁就”庞大的电机尺寸。Corheart®6的泵体直径被极限压缩至3.4厘米，厚度2.6厘米，重量下降至仅90克，其比雅培HeartMate3足足轻了55%，体积缩小了近一半。

这是目前全球唯一一款重量跌破100克的商业化磁悬浮植入式人工心脏，大小仅相当于一枚鸡蛋。

轻盈的重量极大地减轻了对心肌的牵引力，医生完全无需为患者建立腹部囊袋，甚至可以直接通过左胸微创切口进行植入，大大降低了手术风险。

第二，创造性的“一字型”二次流道，打破血栓魔咒。

在磁悬浮血泵中，悬浮叶轮与外壳之间极其狭窄的缝隙被称为“二次流道”，这里是血流最慢、血栓和溶血的高发地带。传统竞品多采用“L字型”或“U字型”流道，存在明显的物理拐角和涡流区。

而核心医疗得益于轴向结构释放的空间，创造了无拐点的“一字型”二次流道。直通设计使得血液能够被瞬间冲刷干净。

流体仿真实验显示，Corheart®6泵内完成95%冲刷的时间仅为0.165秒，而外资竞品需0.29秒，冲刷速度快了近一半，根本不给血栓形成的机会。同时，上下分离的设计实现了“热隔离”，电机发热不会传导给血液，保护了红细胞。

以底层原研技术直击临床痛点，用90克重构全球物理标准，这是核心医疗能够站上医疗器械最高牌桌、硬刚国际巨头的底气。

在医疗器械行业，有一句颠扑不破的道理：“拿到NMPA的注册证，仅仅是万里长征走完了第一步。”

无数拥有顶尖技术的硬核科技公司，最终因为无法跨越漫长的市场教育期、高昂的定价壁垒和复杂的入院流程，倒在了商业化落地的“死亡之谷”中。

对于单价动辄大几十万且对应医疗机构手术分级中最高风险等级（四级手术）的人工心脏而言，其商业化推广难度更高。

但核心医疗却在问询函中交出了一份陡峭的业绩增长曲线。

财务数据显示：

2023年（核心产品6月获批，下半年开启商业化），实现主营业务收入1655.03万元，销量57台；

2024年营收呈现爆发式增长，猛增至9368.84万元，销量达379台，同比增长超460%，产销率高达94.04%；

2025年上半年，斩获7047.76万元收入，销量307台。

伴随销量起飞的，是不断优化的利润模型。2023年至2025年上半年，其主营业务毛利率从66.25%稳步攀升至69.66%、72.09%。

数据来源：问询函回复

在竞争极其激烈的市场格局中，中国已有5款植入式人工心脏获批，包括苏州同心、航天泰心、重庆永仁心及雅培。

作为较晚入局者，Corheart®6却完成了迅速追赶。根据公开学术峰会数据，2024年其国内终端植入量市占率达到45.90%，位列行业第一；在2025年1—5月，这一数字进一步扩大至52.86%，以压倒性优势占据了中国人工心脏市场的半壁江山。

相比之下，2024年7月获批进入中国市场的雅培HeartMate3，目前的市占率仅在1%左右徘徊。

高客单价、高壁垒的创新医疗器械，凭什么能在短短两年内卖得这么快？

从问询函中，医线Insight发现了核心医疗构建的三重商业化“护城河”：

护城河一：更优的价格与“医保破冰”。

过去，进口人工心脏及部分先发国产产品高达百万的终端天价，让绝大多数中国家庭望而却步。极低的支付能力，是压制中国人工心脏市场爆发的最大巨石。

技术再好，患者买不起，市场就永远只是一个伪命题。

核心医疗凭借极简的结构设计和高效的精密制造体系，拥有较强的成本控制力。问询函披露，2025年上半年，Corheart®6的单台制造成本已被压缩至6.41万元，其中直接材料4.34万元，直接人工1.41万，制造费用0.65万。

在成本优势的支撑下，核心医疗主动击穿价格底线，将Corheart®6的终端销售价格稳定锚定在58万元左右（含税）。在保证超72%高毛利的同时，极大提升了患者的可及性。

更重要的是医保支付的彻底打开。

目前国内各省市人工心脏纳入医保的最新进展是，广东、北京、天津、河北、辽宁、河南、福建、安徽、江苏等多地已陆续将植入式人工心脏纳入医保耗材目录。

其中，河北省的医保支付最高限额达到了57.8万元，几乎实现全额覆盖；天津市医保支付限额高达40万元；辽宁和安徽最高限额达30万元；北京市更是将其列为甲类报销。

此外，“惠民保”等普惠型商业保险在浙江、江苏、湖北、山东等十余个省市的报销额度也达到了几万至四十万不等。医保与商保的全面破冰，让这颗命心脏从“奢侈品”变成了“必需品”，直接引爆了被压抑已久的下沉市场临床需求。

护城河二：市场培育的力度持续加大。

人工心脏植入术是一项全新的四级外科术式。据统计，截至2019年末，全国仅有可怜的4家医院获批承担左心室辅助装置相关临床试验。

要想把产品卖出去，首先得有医生敢做、会做这台手术。医生的学习曲线，是制约行业放量的核心瓶颈。

核心医疗没有坐等市场成熟，而是亲自下场参与市场培育，为此公司不惜重金组建了一支近80人的专业化商业团队。这支由前强生、美敦力等跨国大厂老兵组成的铁军中，有一大半是“临床技术支持团队”。

通过这种手把手、医工结合的深度绑定，核心医疗迅速拿下了中国医学科学院阜外医院、首都医科大学附属北京安贞医院、复旦大学附属中山医院、上海瑞金医院等国内心血管领域的“珠穆朗玛峰”。

在头部医院的示范效应下，全国具备开展植入式人工心脏手术资质的医院，已经从个位数狂飙至2025年8月的219家。目前，核心医疗已成功覆盖了国内超120家终端医院。

护城河三：经销模式的优化。

面对广阔却极度分散的全国市场，如果完全依赖直销会严重拖垮初创企业的现金流和渗透效率。

核心医疗采用了医疗器械行业最成熟的“平台经销商+普通经销商”相结合的买断式经销模式，其中经销收入占比超90%。

以其第一大客户江苏恒通为例，这类平台经销商拥有强大的资金实力和本地化物流网络。平台经销商不仅负责区域的快速物流配送，还向下管理着多达125家的二级经销商，极大地拓宽了市场触角。

核心医疗制定了灵活的“阶梯价格”政策进行激励，同时实行极其严格的“先款后货、签收即确认收入”的信用政策。

这种模式带来了两个财务结果：

一是现金流健康。2024年末及2025年6月末，公司的应收账款均为0，规避了传统医药流通领域的坏账风险。

二是去库存较快。相比于某些企业向渠道压货粉饰业绩，核心医疗的一级经销商期末库存占当期销量比例仅在7%～11%之间，绝大部分产品都真实流向了终端医院并完成了植入。

而在患者端，Corheart®6同样做到了良好的用户体验。

传统人工心脏的体外部件极其沉重，患者仿佛终生背着一个微波炉。而Corheart®6的外携控制器及电池重量仅为0.8kg～1.2kg，且最长电池续航高达惊人的33小时。

轻量化与超长续航的叠加，让患者不仅能“活下来”，更能无负担地出门，重新回归社会。这种极佳的真实口碑，成为最好的市场催化剂。

打通了“定价+医保+医生+渠道+患者体验”的五重关卡，这正是核心医疗的商业放量的关键。

如果说植入式人工心脏是核心医疗稳固基本盘的“持久阵地战”，那么在心血管急危重症领域，还有一个分秒必争的“短期急救战场”——心原性休克急救，以及高危经皮冠状动脉介入治疗的术中保护。

在这些场景下，患者往往面临极度的血流动力学崩溃风险。此时开胸植入长期泵根本来不及，且创伤太大。临床亟须一种能够通过大腿股动脉微创穿刺、快速送入心脏并主动为左心室卸负荷的“临时替代心脏”，以帮助患者度过危险期。

这就是介入式人工心脏（pVAD）。

该产品是一个增速更快的蓝海。根据沙利文数据，2024年全球高危PCI手术量达221.7万台，中国为19.3万台；中国心原性休克发病人数更是高达30.8万人。

在这个领域，全球目前只有一个绝对的霸主——强生。2022年，强生豪掷166亿美元天价收购了介入式心脏泵制造商Abiomed。其旗下的Impella®系列产品在全球累计植入超40万例。

问询函透露了一组数字：仅2025年，Impella系列的全球销售额就高达17.51亿美元，且复合增速超15%，是强生医疗板块当之无愧的“现金牛”。

数据来源：问询函回复

然而，在中国市场，这个“救命神器”却长期处于“无米下锅”的状态。中国医生在抢救时，往往只能使用工作依赖心脏自身收缩、支持力度极弱的主动脉内球囊反搏，或者创伤大、增加左心室后负荷且极易引发大出血的体外膜肺氧合。

中国每年数十万急危重症患者面临着巨大的治疗空白，核心医疗，再一次成为那个“破壁人”。

目前，核心医疗自主研发的介入式心室辅助系统CorVad®4.0已于2025年12月正式获得NMPA批准上市，成为中国首个获批上市的介入式人工心脏。

面对强生Impella这个巨无霸，核心医疗自主研发了“血管内微型化轴向磁通多驱电机技术”。这一技术将电机直径缩小至4—5mm，交出了一份不错的对标成绩单。

其一，是更细的尺寸、更大的流量。在同等14Fr的极细导管直径下，强生ImpellaCP的最大平均流量为3.7L/min，而核心医疗的CorVad4.0爆发出4.0L/min的流量。

在更高端的在研6.0系列对比中，CorVad6.0仅用16Fr的微小尺寸就实现了6.0L/min的超大流量；而强生Impella5.5达到类似流量需要21Fr的巨大尺寸，且必须由心外科医生切开血管才能植入。

其二，直击强生FDA召回痛点的“传感器内置”。

问询函指出，强生Impella系列自2023年以来遭遇了多达10次FDA一级召回。其中一个致命设计缺陷在于，其压力传感器是“外置”的，在复杂的血管中穿梭或与其他器械接触时，极易发生碰撞导致传感器损坏、脱落或引发心室穿孔。

核心医疗为此采用了首创的“传感器内置”设计，将超微型传感器藏入泵体内部，以规避外部摩擦风险，同时提升了压力检测的抗噪性与准确性。

在招股书披露的针对高危PCI术中保护的随机对照注册临床试验中，对比传统的VA-ECMO疗法，CorVad组随机化后30天主要不良事件（MAE）发生率仅为15.04%，远低于对照组的29.13%，以统计学意义上的非劣效且优效，证明了其安全与有效性。

据弗若斯特沙利文预测，到2033年，中国中短期介入式人工心脏市场规模将达到114.6亿元人民币，复合年增长率高达222.9%。

占据先发优势并具备底层技术碾压能力的核心医疗，已经成为全球极少数同时掌握“长期植入式”与“短期介入式”全矩阵核心技术的企业。

基于此，一场硬刚跨国巨头、争夺百亿市场的升维战，已悄然打响。

回望中国医疗器械的发展史，我们走过了一条漫长的“跟随——仿制——平替”的创新之路。面对高精尖的心血管器械，过去国内企业往往只能靠“Copy to China”和集采价格战，去抢占国际巨头的市场份额。

但在人工心脏这场容错率为零、代表人类机械制造与生物医学极致交汇的“战役”中，透过核心医疗这份科创板问询函回复，我们看到了一种令人澎湃的全新中国硬科技叙事。

中国工程师不再是亦步亦趋的学徒。他们放弃了国外巨头走通的径向电机老路，以轴向全磁悬浮的底层创新，把人工心脏做到了全球最轻、最小；他们在高危急救介入领域，做出了比跨国巨头强生指标更优的技术参数。

从“国产替代”走向“底层创新”，进而在核心指标上“定义全球下一代技术标准”，这是核心医疗冲刺科创板IPO的最核心底气，更是中国硬核科技在生死攸关的生命科学赛道上，拿到全球话语权的开始。

150万名在生死边缘苦等供体的中国心衰患者，终于等来的不再只是渺茫的捐赠器官，而是一颗真正跳动的、代表着中国智造顶尖力量的“钢铁之心”。

这或许才是核心医疗冲击科创板背后，最震撼人心的故事底色。