面对市场日益纷繁复杂，化繁为简的指数化投资依托其客观透明、风格稳定、成本低廉等特性迎来跨越式发展，日益跃升为资产配置的主流选择。站在新春起点，如何利用透明化的指数工具来进行高效配置？

近日，在工银瑞信2026年度策略对话中，工银瑞信指数及量化投资部副总经理、基金经理赵栩，从指数投资的核心价值、2026年市场机遇及投资方向等维度进行了全方位解析，力争为投资者提供更具参考性的指数投资解决方案。

指数基金跟养老投资四大契合点

自2024年底纳入个人养老金产品目录以来，指数基金便凭借其风格明晰、费用低廉等特色被越来越多的投资者所认可。在赵栩看来，指数投资与养老投资在核心逻辑上高度适配，整体而言有四大契合点。

首先，是长期投资理念的深度匹配。聚焦时间维度看，指数投资秉承长期投资的理念，而养老投资更属于长钱长投的范畴，往往跨越30年至40年的超长周期，指数基金与这一需求同频共振，有望陪伴投资者穿越经济周期与市场波动。

其次，两者均体现出分散投资的理念。指数是一篮子优质上市公司的缩影，指数基金通过标的分散，将特定领域内优质标的聚合，降低单一资产波动风险；而养老投资由于周期较长，也需要在投资品种和标的上进行分散。除了投资标的本身分散，指数基金也支持通过定期投资实现时间维度的分散，类似定投的逻辑力争平滑短期市场波动，提升风险收益比，这也与养老投资每年或定期进行储备相契合。

第三，低成本优势的复利效应。指数基金核心特征之一是费率低廉。指数投资在养老投资当中，有望起到省钱的作用。尤其是在养老投资的超长周期中随着时间的推移，复利效应或将愈发凸显。

最后，运作透明与动态优化的省心属性。指数的成分股构成与权重公开透明，且通过不断动态调整的机制实现优胜劣汰，纳入优质资产，让投资者无需频繁调整持仓，有望让投资者在养老过程中更为放心。

资产配置聚焦消费、科技、港股、黄金四大方向

对于投资者关心的2026年市场投资机会，赵栩分享了工银瑞信指数及量化投资部的思考和洞见。该团队认为，在信用周期触底回升、经济企稳修复的大背景下，权益类资产向下风险或相对较小，目前已有一系列政策出台，整体对A股权益投资持较为乐观的态度。

具体到未来哪些方向更值得关注，赵栩指出四大方向机会或可期：首先是受益政策刺激和催化的传统产业，如消费板块可能有结构性机会值得挖掘。第二是出口方向，这或是企业盈利的重要来源。第三科技方向也是重中之重，不管是着眼国产替代、自主可控的逻辑，还是放眼未来产业的发展趋势，科技类行业或将长期获益。最后从资产配置角度看，除了A股权益资产，港股资产、商品类资产如黄金等，也有望在资产配置中发挥降低市场波动的作用，或同样值得重点关注。

三大视角审视港股投资机遇

谈及港股市场投资机会，赵栩分析道，港股具有典型的离岸市场特征，其表现主要由基本面与流动性两大核心因素驱动，这也是2026年港股投资所要关注的两大变量。

从基本面看，以优质互联网公司为代表的科技企业，在经历完整的监管周期后，经营环境逐步趋于明朗。特别是在2024年底部分重点公司纳入港股通后，其基本面与市场表现已呈现较好的成效。

从流动性看，过去数年美联储持续加息导致资金从港股流向全球，而自2024年下半年市场开始预期并最终迎来美联储降息，流动性环境已出现实质性转向。这一趋势未来或将延续。

此外，从估值角度观察，港股科技板块当前仍处于估值洼地。Wind数据统计，截至2026年3月3日，国证港股通科技指数当前市盈率不足23倍（22.65倍），处于过去五年约12%的分位点，不仅显著低于纳斯达克，也低于标普500等主要宽基指数，在全球范围内具备明显的估值吸引力。

综合基本面改善、流动性转向及估值优势，工银瑞信指数及量化投资部认为港股或仍处于系统性配置机会的窗口期。尽管期间可能出现阶段性波动，但只要上述核心趋势不改，其中长期表现或依然值得看好。因此，港股或仍是未来一段时期内非常值得关注的方向。

资金若想参与港股投资，工银瑞信指数及量化投资部建议或可遵循两大逻辑：其一是寻找A股市场稀缺、但港股市场独有且优质的标的，如互联网、创新药、新能源等港股科技领域的龙头。其二是把握A+H股中港股的估值优势与高股息率机会，如一些同时在A股和港股上市的央国企和资源型企业，由于港股定价逻辑异于A股，同样的标的，可能在港股上具备更低的估值或是更高的股息率，这些阶段性优势有望吸引资金关注。

考虑到港股市场阶段性波动较大，个人投资者进行行业轮动操作难度较高，赵栩建议或可通过主题类的指数基金来进行整体配置，既能覆盖多个细分行业机会，又有望有效降低个股与行业风险，或是更具性价比的选择。

黄金投资长期逻辑未变 重视四大关键变量

港股之外，迭创新高的黄金可能也逐渐从资产配置的“可选项”进阶为“必选项”。针对投资者倍加关注的黄金未来涨势是否可持续、是否仍值得配置，赵栩结合工银瑞信指数及量化投资部研判建议持续关注四大变量：

一是美联储的降息节奏。赵栩指出，影响黄金价格的核心中长期因素在于美元的信用，而这很大程度上取决于美国经济的强弱。从目前来看，美国经济面临一定压力，因此未来美联储的降息节奏或将对黄金产生比较重要的影响。

二是美国货币政策的延续与流动性变化。美国目前因流动性压力开启了每月扩表，虽然目前幅度不是很大，但若流动性问题持续，幅度可能会有变化，也不排除2026年出现量化宽松的可能，这或将对黄金资产形成重要支撑。

三是央行购金行为的变化。世界黄金协会数据统计，全球央行已连续16年（2010年-2025年）保持黄金净买入态势。且新兴市场购金力度更为显著。据人民银行官方储备资产数据显示，截至2026年1月末，我国黄金储备报7419万盎司，环比增加4万盎司，人民银行连续15个月增持黄金。赵栩认为，未来需要关注全球主要央行购金规模是否出现趋势性变化，这或将对黄金需求端产生影响。

四是相关资产价格的联动影响。近期白银价格走势强劲，金银比持续下行，黄金亦在此过程中受益。若未来白银价格出现松动，可能对黄金的短期行情形成扰动。

整体而言，赵栩强调，黄金在投资中具有独特的、不可替代的金融属性。尽管短期可能受各类事件影响出现波动，但其核心逻辑，如美元信用中长期趋弱的支撑并未改变。因此，对黄金投资仍宜秉持长期视角，在波动中把握其趋势性方向。

长期和稳健：既是目标，也是路径

在指数投资乃至更广泛的投资管理中，对“长期”与“稳健”两个关键词的关注和理解都是绕不开的话题。“拥抱长期主义，跟时间做朋友”是很多投资高手的座右铭。但现实总是知易行难。

赵栩也指出，真正做到长期，需要明确长期并非简单的坚持，先要确立长期导向的目标，再通过目标分解，明确不同阶段的执行重点与行为准则。坚持长期的过程中，有望带来知识经验的积累、认知框架的形成迭代以及对突发情况的应对能力。而在市场波动渐成常态、百年未有之大变局的时代背景下，这种长期积淀也显得至关重要。历经长期规划和积累的投资者，对市场的理解与认知，往往优于追求短期博弈的参与者。因此，长期虽反人性、难坚持，却是投资必须坚守的核心原则。

对于稳健而言，虽然是很多人追求的结果，但稳健不等于没有波动。短期市场受多重因素影响出现波动难以避免。立足中长期，除了要通过合理分散化布局力争实现稳健外，更重要的是保持终身学习的能力。“市场始终处于动态变化之中，并非静止不变。从个股、行业到指数、风格及大类资产，都需要持续跟踪、持续学习。”

风险提示：本材料由工银瑞信基金管理有限公司提供，为客户服务资料，并非基金宣传推介资料，观点仅供参考，具有时效性，不构成投资建议或收益承诺，不代表某产品未来具体配置方向，投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅依据该等信息做出决策。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件,在全面了解基金的风险收益特征、费率结构、各销售渠道收费标准等情况，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等以及听取销售机构适当性意见的基础上，审慎选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。基金有风险，投资须谨慎。投资者应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

面对市场日益纷繁复杂，化繁为简的指数化投资依托其客观透明、风格稳定、成本低廉等特性迎来跨越式发展，日益跃升为资产配置的主流选择。站在新春起点，如何利用透明化的指数工具来进行高效配置？

近日，在工银瑞信2026年度策略对话中，工银瑞信指数及量化投资部副总经理、基金经理赵栩，从指数投资的核心价值、2026年市场机遇及投资方向等维度进行了全方位解析，力争为投资者提供更具参考性的指数投资解决方案。

指数基金跟养老投资四大契合点

自2024年底纳入个人养老金产品目录以来，指数基金便凭借其风格明晰、费用低廉等特色被越来越多的投资者所认可。在赵栩看来，指数投资与养老投资在核心逻辑上高度适配，整体而言有四大契合点。

首先，是长期投资理念的深度匹配。聚焦时间维度看，指数投资秉承长期投资的理念，而养老投资更属于长钱长投的范畴，往往跨越30年至40年的超长周期，指数基金与这一需求同频共振，有望陪伴投资者穿越经济周期与市场波动。

其次，两者均体现出分散投资的理念。指数是一篮子优质上市公司的缩影，指数基金通过标的分散，将特定领域内优质标的聚合，降低单一资产波动风险；而养老投资由于周期较长，也需要在投资品种和标的上进行分散。除了投资标的本身分散，指数基金也支持通过定期投资实现时间维度的分散，类似定投的逻辑力争平滑短期市场波动，提升风险收益比，这也与养老投资每年或定期进行储备相契合。

第三，低成本优势的复利效应。指数基金核心特征之一是费率低廉。指数投资在养老投资当中，有望起到省钱的作用。尤其是在养老投资的超长周期中随着时间的推移，复利效应或将愈发凸显。

最后，运作透明与动态优化的省心属性。指数的成分股构成与权重公开透明，且通过不断动态调整的机制实现优胜劣汰，纳入优质资产，让投资者无需频繁调整持仓，有望让投资者在养老过程中更为放心。

资产配置聚焦消费、科技、港股、黄金四大方向

对于投资者关心的2026年市场投资机会，赵栩分享了工银瑞信指数及量化投资部的思考和洞见。该团队认为，在信用周期触底回升、经济企稳修复的大背景下，权益类资产向下风险或相对较小，目前已有一系列政策出台，整体对A股权益投资持较为乐观的态度。

具体到未来哪些方向更值得关注，赵栩指出四大方向机会或可期：首先是受益政策刺激和催化的传统产业，如消费板块可能有结构性机会值得挖掘。第二是出口方向，这或是企业盈利的重要来源。第三科技方向也是重中之重，不管是着眼国产替代、自主可控的逻辑，还是放眼未来产业的发展趋势，科技类行业或将长期获益。最后从资产配置角度看，除了A股权益资产，港股资产、商品类资产如黄金等，也有望在资产配置中发挥降低市场波动的作用，或同样值得重点关注。

三大视角审视港股投资机遇

谈及港股市场投资机会，赵栩分析道，港股具有典型的离岸市场特征，其表现主要由基本面与流动性两大核心因素驱动，这也是2026年港股投资所要关注的两大变量。

从基本面看，以优质互联网公司为代表的科技企业，在经历完整的监管周期后，经营环境逐步趋于明朗。特别是在2024年底部分重点公司纳入港股通后，其基本面与市场表现已呈现较好的成效。

从流动性看，过去数年美联储持续加息导致资金从港股流向全球，而自2024年下半年市场开始预期并最终迎来美联储降息，流动性环境已出现实质性转向。这一趋势未来或将延续。

此外，从估值角度观察，港股科技板块当前仍处于估值洼地。Wind数据统计，截至2026年3月3日，国证港股通科技指数当前市盈率不足23倍（22.65倍），处于过去五年约12%的分位点，不仅显著低于纳斯达克，也低于标普500等主要宽基指数，在全球范围内具备明显的估值吸引力。

综合基本面改善、流动性转向及估值优势，工银瑞信指数及量化投资部认为港股或仍处于系统性配置机会的窗口期。尽管期间可能出现阶段性波动，但只要上述核心趋势不改，其中长期表现或依然值得看好。因此，港股或仍是未来一段时期内非常值得关注的方向。

资金若想参与港股投资，工银瑞信指数及量化投资部建议或可遵循两大逻辑：其一是寻找A股市场稀缺、但港股市场独有且优质的标的，如互联网、创新药、新能源等港股科技领域的龙头。其二是把握A+H股中港股的估值优势与高股息率机会，如一些同时在A股和港股上市的央国企和资源型企业，由于港股定价逻辑异于A股，同样的标的，可能在港股上具备更低的估值或是更高的股息率，这些阶段性优势有望吸引资金关注。

考虑到港股市场阶段性波动较大，个人投资者进行行业轮动操作难度较高，赵栩建议或可通过主题类的指数基金来进行整体配置，既能覆盖多个细分行业机会，又有望有效降低个股与行业风险，或是更具性价比的选择。

黄金投资长期逻辑未变 重视四大关键变量

港股之外，迭创新高的黄金可能也逐渐从资产配置的“可选项”进阶为“必选项”。针对投资者倍加关注的黄金未来涨势是否可持续、是否仍值得配置，赵栩结合工银瑞信指数及量化投资部研判建议持续关注四大变量：

一是美联储的降息节奏。赵栩指出，影响黄金价格的核心中长期因素在于美元的信用，而这很大程度上取决于美国经济的强弱。从目前来看，美国经济面临一定压力，因此未来美联储的降息节奏或将对黄金产生比较重要的影响。

二是美国货币政策的延续与流动性变化。美国目前因流动性压力开启了每月扩表，虽然目前幅度不是很大，但若流动性问题持续，幅度可能会有变化，也不排除2026年出现量化宽松的可能，这或将对黄金资产形成重要支撑。

三是央行购金行为的变化。世界黄金协会数据统计，全球央行已连续16年（2010年-2025年）保持黄金净买入态势。且新兴市场购金力度更为显著。据人民银行官方储备资产数据显示，截至2026年1月末，我国黄金储备报7419万盎司，环比增加4万盎司，人民银行连续15个月增持黄金。赵栩认为，未来需要关注全球主要央行购金规模是否出现趋势性变化，这或将对黄金需求端产生影响。

四是相关资产价格的联动影响。近期白银价格走势强劲，金银比持续下行，黄金亦在此过程中受益。若未来白银价格出现松动，可能对黄金的短期行情形成扰动。

整体而言，赵栩强调，黄金在投资中具有独特的、不可替代的金融属性。尽管短期可能受各类事件影响出现波动，但其核心逻辑，如美元信用中长期趋弱的支撑并未改变。因此，对黄金投资仍宜秉持长期视角，在波动中把握其趋势性方向。

长期和稳健：既是目标，也是路径

在指数投资乃至更广泛的投资管理中，对“长期”与“稳健”两个关键词的关注和理解都是绕不开的话题。“拥抱长期主义，跟时间做朋友”是很多投资高手的座右铭。但现实总是知易行难。

赵栩也指出，真正做到长期，需要明确长期并非简单的坚持，先要确立长期导向的目标，再通过目标分解，明确不同阶段的执行重点与行为准则。坚持长期的过程中，有望带来知识经验的积累、认知框架的形成迭代以及对突发情况的应对能力。而在市场波动渐成常态、百年未有之大变局的时代背景下，这种长期积淀也显得至关重要。历经长期规划和积累的投资者，对市场的理解与认知，往往优于追求短期博弈的参与者。因此，长期虽反人性、难坚持，却是投资必须坚守的核心原则。

对于稳健而言，虽然是很多人追求的结果，但稳健不等于没有波动。短期市场受多重因素影响出现波动难以避免。立足中长期，除了要通过合理分散化布局力争实现稳健外，更重要的是保持终身学习的能力。“市场始终处于动态变化之中，并非静止不变。从个股、行业到指数、风格及大类资产，都需要持续跟踪、持续学习。”

风险提示：本材料由工银瑞信基金管理有限公司提供，为客户服务资料，并非基金宣传推介资料，观点仅供参考，具有时效性，不构成投资建议或收益承诺，不代表某产品未来具体配置方向，投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅依据该等信息做出决策。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件,在全面了解基金的风险收益特征、费率结构、各销售渠道收费标准等情况，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等以及听取销售机构适当性意见的基础上，审慎选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。基金有风险，投资须谨慎。投资者应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

面对市场日益纷繁复杂，化繁为简的指数化投资依托其客观透明、风格稳定、成本低廉等特性迎来跨越式发展，日益跃升为资产配置的主流选择。站在新春起点，如何利用透明化的指数工具来进行高效配置？

近日，在工银瑞信2026年度策略对话中，工银瑞信指数及量化投资部副总经理、基金经理赵栩，从指数投资的核心价值、2026年市场机遇及投资方向等维度进行了全方位解析，力争为投资者提供更具参考性的指数投资解决方案。

指数基金跟养老投资四大契合点

自2024年底纳入个人养老金产品目录以来，指数基金便凭借其风格明晰、费用低廉等特色被越来越多的投资者所认可。在赵栩看来，指数投资与养老投资在核心逻辑上高度适配，整体而言有四大契合点。

首先，是长期投资理念的深度匹配。聚焦时间维度看，指数投资秉承长期投资的理念，而养老投资更属于长钱长投的范畴，往往跨越30年至40年的超长周期，指数基金与这一需求同频共振，有望陪伴投资者穿越经济周期与市场波动。

其次，两者均体现出分散投资的理念。指数是一篮子优质上市公司的缩影，指数基金通过标的分散，将特定领域内优质标的聚合，降低单一资产波动风险；而养老投资由于周期较长，也需要在投资品种和标的上进行分散。除了投资标的本身分散，指数基金也支持通过定期投资实现时间维度的分散，类似定投的逻辑力争平滑短期市场波动，提升风险收益比，这也与养老投资每年或定期进行储备相契合。

第三，低成本优势的复利效应。指数基金核心特征之一是费率低廉。指数投资在养老投资当中，有望起到省钱的作用。尤其是在养老投资的超长周期中随着时间的推移，复利效应或将愈发凸显。

最后，运作透明与动态优化的省心属性。指数的成分股构成与权重公开透明，且通过不断动态调整的机制实现优胜劣汰，纳入优质资产，让投资者无需频繁调整持仓，有望让投资者在养老过程中更为放心。

资产配置聚焦消费、科技、港股、黄金四大方向

对于投资者关心的2026年市场投资机会，赵栩分享了工银瑞信指数及量化投资部的思考和洞见。该团队认为，在信用周期触底回升、经济企稳修复的大背景下，权益类资产向下风险或相对较小，目前已有一系列政策出台，整体对A股权益投资持较为乐观的态度。

具体到未来哪些方向更值得关注，赵栩指出四大方向机会或可期：首先是受益政策刺激和催化的传统产业，如消费板块可能有结构性机会值得挖掘。第二是出口方向，这或是企业盈利的重要来源。第三科技方向也是重中之重，不管是着眼国产替代、自主可控的逻辑，还是放眼未来产业的发展趋势，科技类行业或将长期获益。最后从资产配置角度看，除了A股权益资产，港股资产、商品类资产如黄金等，也有望在资产配置中发挥降低市场波动的作用，或同样值得重点关注。

三大视角审视港股投资机遇

谈及港股市场投资机会，赵栩分析道，港股具有典型的离岸市场特征，其表现主要由基本面与流动性两大核心因素驱动，这也是2026年港股投资所要关注的两大变量。

从基本面看，以优质互联网公司为代表的科技企业，在经历完整的监管周期后，经营环境逐步趋于明朗。特别是在2024年底部分重点公司纳入港股通后，其基本面与市场表现已呈现较好的成效。

从流动性看，过去数年美联储持续加息导致资金从港股流向全球，而自2024年下半年市场开始预期并最终迎来美联储降息，流动性环境已出现实质性转向。这一趋势未来或将延续。

此外，从估值角度观察，港股科技板块当前仍处于估值洼地。Wind数据统计，截至2026年3月3日，国证港股通科技指数当前市盈率不足23倍（22.65倍），处于过去五年约12%的分位点，不仅显著低于纳斯达克，也低于标普500等主要宽基指数，在全球范围内具备明显的估值吸引力。

综合基本面改善、流动性转向及估值优势，工银瑞信指数及量化投资部认为港股或仍处于系统性配置机会的窗口期。尽管期间可能出现阶段性波动，但只要上述核心趋势不改，其中长期表现或依然值得看好。因此，港股或仍是未来一段时期内非常值得关注的方向。

资金若想参与港股投资，工银瑞信指数及量化投资部建议或可遵循两大逻辑：其一是寻找A股市场稀缺、但港股市场独有且优质的标的，如互联网、创新药、新能源等港股科技领域的龙头。其二是把握A+H股中港股的估值优势与高股息率机会，如一些同时在A股和港股上市的央国企和资源型企业，由于港股定价逻辑异于A股，同样的标的，可能在港股上具备更低的估值或是更高的股息率，这些阶段性优势有望吸引资金关注。

考虑到港股市场阶段性波动较大，个人投资者进行行业轮动操作难度较高，赵栩建议或可通过主题类的指数基金来进行整体配置，既能覆盖多个细分行业机会，又有望有效降低个股与行业风险，或是更具性价比的选择。

黄金投资长期逻辑未变 重视四大关键变量

港股之外，迭创新高的黄金可能也逐渐从资产配置的“可选项”进阶为“必选项”。针对投资者倍加关注的黄金未来涨势是否可持续、是否仍值得配置，赵栩结合工银瑞信指数及量化投资部研判建议持续关注四大变量：

一是美联储的降息节奏。赵栩指出，影响黄金价格的核心中长期因素在于美元的信用，而这很大程度上取决于美国经济的强弱。从目前来看，美国经济面临一定压力，因此未来美联储的降息节奏或将对黄金产生比较重要的影响。

二是美国货币政策的延续与流动性变化。美国目前因流动性压力开启了每月扩表，虽然目前幅度不是很大，但若流动性问题持续，幅度可能会有变化，也不排除2026年出现量化宽松的可能，这或将对黄金资产形成重要支撑。

三是央行购金行为的变化。世界黄金协会数据统计，全球央行已连续16年（2010年-2025年）保持黄金净买入态势。且新兴市场购金力度更为显著。据人民银行官方储备资产数据显示，截至2026年1月末，我国黄金储备报7419万盎司，环比增加4万盎司，人民银行连续15个月增持黄金。赵栩认为，未来需要关注全球主要央行购金规模是否出现趋势性变化，这或将对黄金需求端产生影响。

四是相关资产价格的联动影响。近期白银价格走势强劲，金银比持续下行，黄金亦在此过程中受益。若未来白银价格出现松动，可能对黄金的短期行情形成扰动。

整体而言，赵栩强调，黄金在投资中具有独特的、不可替代的金融属性。尽管短期可能受各类事件影响出现波动，但其核心逻辑，如美元信用中长期趋弱的支撑并未改变。因此，对黄金投资仍宜秉持长期视角，在波动中把握其趋势性方向。

长期和稳健：既是目标，也是路径

在指数投资乃至更广泛的投资管理中，对“长期”与“稳健”两个关键词的关注和理解都是绕不开的话题。“拥抱长期主义，跟时间做朋友”是很多投资高手的座右铭。但现实总是知易行难。

赵栩也指出，真正做到长期，需要明确长期并非简单的坚持，先要确立长期导向的目标，再通过目标分解，明确不同阶段的执行重点与行为准则。坚持长期的过程中，有望带来知识经验的积累、认知框架的形成迭代以及对突发情况的应对能力。而在市场波动渐成常态、百年未有之大变局的时代背景下，这种长期积淀也显得至关重要。历经长期规划和积累的投资者，对市场的理解与认知，往往优于追求短期博弈的参与者。因此，长期虽反人性、难坚持，却是投资必须坚守的核心原则。

对于稳健而言，虽然是很多人追求的结果，但稳健不等于没有波动。短期市场受多重因素影响出现波动难以避免。立足中长期，除了要通过合理分散化布局力争实现稳健外，更重要的是保持终身学习的能力。“市场始终处于动态变化之中，并非静止不变。从个股、行业到指数、风格及大类资产，都需要持续跟踪、持续学习。”

风险提示：本材料由工银瑞信基金管理有限公司提供，为客户服务资料，并非基金宣传推介资料，观点仅供参考，具有时效性，不构成投资建议或收益承诺，不代表某产品未来具体配置方向，投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅依据该等信息做出决策。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件,在全面了解基金的风险收益特征、费率结构、各销售渠道收费标准等情况，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等以及听取销售机构适当性意见的基础上，审慎选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。基金有风险，投资须谨慎。投资者应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

面对市场日益纷繁复杂，化繁为简的指数化投资依托其客观透明、风格稳定、成本低廉等特性迎来跨越式发展，日益跃升为资产配置的主流选择。站在新春起点，如何利用透明化的指数工具来进行高效配置？

近日，在工银瑞信2026年度策略对话中，工银瑞信指数及量化投资部副总经理、基金经理赵栩，从指数投资的核心价值、2026年市场机遇及投资方向等维度进行了全方位解析，力争为投资者提供更具参考性的指数投资解决方案。

指数基金跟养老投资四大契合点

自2024年底纳入个人养老金产品目录以来，指数基金便凭借其风格明晰、费用低廉等特色被越来越多的投资者所认可。在赵栩看来，指数投资与养老投资在核心逻辑上高度适配，整体而言有四大契合点。

首先，是长期投资理念的深度匹配。聚焦时间维度看，指数投资秉承长期投资的理念，而养老投资更属于长钱长投的范畴，往往跨越30年至40年的超长周期，指数基金与这一需求同频共振，有望陪伴投资者穿越经济周期与市场波动。

其次，两者均体现出分散投资的理念。指数是一篮子优质上市公司的缩影，指数基金通过标的分散，将特定领域内优质标的聚合，降低单一资产波动风险；而养老投资由于周期较长，也需要在投资品种和标的上进行分散。除了投资标的本身分散，指数基金也支持通过定期投资实现时间维度的分散，类似定投的逻辑力争平滑短期市场波动，提升风险收益比，这也与养老投资每年或定期进行储备相契合。

第三，低成本优势的复利效应。指数基金核心特征之一是费率低廉。指数投资在养老投资当中，有望起到省钱的作用。尤其是在养老投资的超长周期中随着时间的推移，复利效应或将愈发凸显。

最后，运作透明与动态优化的省心属性。指数的成分股构成与权重公开透明，且通过不断动态调整的机制实现优胜劣汰，纳入优质资产，让投资者无需频繁调整持仓，有望让投资者在养老过程中更为放心。

资产配置聚焦消费、科技、港股、黄金四大方向

对于投资者关心的2026年市场投资机会，赵栩分享了工银瑞信指数及量化投资部的思考和洞见。该团队认为，在信用周期触底回升、经济企稳修复的大背景下，权益类资产向下风险或相对较小，目前已有一系列政策出台，整体对A股权益投资持较为乐观的态度。

具体到未来哪些方向更值得关注，赵栩指出四大方向机会或可期：首先是受益政策刺激和催化的传统产业，如消费板块可能有结构性机会值得挖掘。第二是出口方向，这或是企业盈利的重要来源。第三科技方向也是重中之重，不管是着眼国产替代、自主可控的逻辑，还是放眼未来产业的发展趋势，科技类行业或将长期获益。最后从资产配置角度看，除了A股权益资产，港股资产、商品类资产如黄金等，也有望在资产配置中发挥降低市场波动的作用，或同样值得重点关注。

三大视角审视港股投资机遇

谈及港股市场投资机会，赵栩分析道，港股具有典型的离岸市场特征，其表现主要由基本面与流动性两大核心因素驱动，这也是2026年港股投资所要关注的两大变量。

从基本面看，以优质互联网公司为代表的科技企业，在经历完整的监管周期后，经营环境逐步趋于明朗。特别是在2024年底部分重点公司纳入港股通后，其基本面与市场表现已呈现较好的成效。

从流动性看，过去数年美联储持续加息导致资金从港股流向全球，而自2024年下半年市场开始预期并最终迎来美联储降息，流动性环境已出现实质性转向。这一趋势未来或将延续。

此外，从估值角度观察，港股科技板块当前仍处于估值洼地。Wind数据统计，截至2026年3月3日，国证港股通科技指数当前市盈率不足23倍（22.65倍），处于过去五年约12%的分位点，不仅显著低于纳斯达克，也低于标普500等主要宽基指数，在全球范围内具备明显的估值吸引力。

综合基本面改善、流动性转向及估值优势，工银瑞信指数及量化投资部认为港股或仍处于系统性配置机会的窗口期。尽管期间可能出现阶段性波动，但只要上述核心趋势不改，其中长期表现或依然值得看好。因此，港股或仍是未来一段时期内非常值得关注的方向。

资金若想参与港股投资，工银瑞信指数及量化投资部建议或可遵循两大逻辑：其一是寻找A股市场稀缺、但港股市场独有且优质的标的，如互联网、创新药、新能源等港股科技领域的龙头。其二是把握A+H股中港股的估值优势与高股息率机会，如一些同时在A股和港股上市的央国企和资源型企业，由于港股定价逻辑异于A股，同样的标的，可能在港股上具备更低的估值或是更高的股息率，这些阶段性优势有望吸引资金关注。

考虑到港股市场阶段性波动较大，个人投资者进行行业轮动操作难度较高，赵栩建议或可通过主题类的指数基金来进行整体配置，既能覆盖多个细分行业机会，又有望有效降低个股与行业风险，或是更具性价比的选择。

黄金投资长期逻辑未变 重视四大关键变量

港股之外，迭创新高的黄金可能也逐渐从资产配置的“可选项”进阶为“必选项”。针对投资者倍加关注的黄金未来涨势是否可持续、是否仍值得配置，赵栩结合工银瑞信指数及量化投资部研判建议持续关注四大变量：

一是美联储的降息节奏。赵栩指出，影响黄金价格的核心中长期因素在于美元的信用，而这很大程度上取决于美国经济的强弱。从目前来看，美国经济面临一定压力，因此未来美联储的降息节奏或将对黄金产生比较重要的影响。

二是美国货币政策的延续与流动性变化。美国目前因流动性压力开启了每月扩表，虽然目前幅度不是很大，但若流动性问题持续，幅度可能会有变化，也不排除2026年出现量化宽松的可能，这或将对黄金资产形成重要支撑。

三是央行购金行为的变化。世界黄金协会数据统计，全球央行已连续16年（2010年-2025年）保持黄金净买入态势。且新兴市场购金力度更为显著。据人民银行官方储备资产数据显示，截至2026年1月末，我国黄金储备报7419万盎司，环比增加4万盎司，人民银行连续15个月增持黄金。赵栩认为，未来需要关注全球主要央行购金规模是否出现趋势性变化，这或将对黄金需求端产生影响。

四是相关资产价格的联动影响。近期白银价格走势强劲，金银比持续下行，黄金亦在此过程中受益。若未来白银价格出现松动，可能对黄金的短期行情形成扰动。

整体而言，赵栩强调，黄金在投资中具有独特的、不可替代的金融属性。尽管短期可能受各类事件影响出现波动，但其核心逻辑，如美元信用中长期趋弱的支撑并未改变。因此，对黄金投资仍宜秉持长期视角，在波动中把握其趋势性方向。

长期和稳健：既是目标，也是路径

在指数投资乃至更广泛的投资管理中，对“长期”与“稳健”两个关键词的关注和理解都是绕不开的话题。“拥抱长期主义，跟时间做朋友”是很多投资高手的座右铭。但现实总是知易行难。

赵栩也指出，真正做到长期，需要明确长期并非简单的坚持，先要确立长期导向的目标，再通过目标分解，明确不同阶段的执行重点与行为准则。坚持长期的过程中，有望带来知识经验的积累、认知框架的形成迭代以及对突发情况的应对能力。而在市场波动渐成常态、百年未有之大变局的时代背景下，这种长期积淀也显得至关重要。历经长期规划和积累的投资者，对市场的理解与认知，往往优于追求短期博弈的参与者。因此，长期虽反人性、难坚持，却是投资必须坚守的核心原则。

对于稳健而言，虽然是很多人追求的结果，但稳健不等于没有波动。短期市场受多重因素影响出现波动难以避免。立足中长期，除了要通过合理分散化布局力争实现稳健外，更重要的是保持终身学习的能力。“市场始终处于动态变化之中，并非静止不变。从个股、行业到指数、风格及大类资产，都需要持续跟踪、持续学习。”

风险提示：本材料由工银瑞信基金管理有限公司提供，为客户服务资料，并非基金宣传推介资料，观点仅供参考，具有时效性，不构成投资建议或收益承诺，不代表某产品未来具体配置方向，投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅依据该等信息做出决策。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件,在全面了解基金的风险收益特征、费率结构、各销售渠道收费标准等情况，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等以及听取销售机构适当性意见的基础上，审慎选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。基金有风险，投资须谨慎。投资者应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

面对市场日益纷繁复杂，化繁为简的指数化投资依托其客观透明、风格稳定、成本低廉等特性迎来跨越式发展，日益跃升为资产配置的主流选择。站在新春起点，如何利用透明化的指数工具来进行高效配置？

近日，在工银瑞信2026年度策略对话中，工银瑞信指数及量化投资部副总经理、基金经理赵栩，从指数投资的核心价值、2026年市场机遇及投资方向等维度进行了全方位解析，力争为投资者提供更具参考性的指数投资解决方案。

指数基金跟养老投资四大契合点

自2024年底纳入个人养老金产品目录以来，指数基金便凭借其风格明晰、费用低廉等特色被越来越多的投资者所认可。在赵栩看来，指数投资与养老投资在核心逻辑上高度适配，整体而言有四大契合点。

首先，是长期投资理念的深度匹配。聚焦时间维度看，指数投资秉承长期投资的理念，而养老投资更属于长钱长投的范畴，往往跨越30年至40年的超长周期，指数基金与这一需求同频共振，有望陪伴投资者穿越经济周期与市场波动。

其次，两者均体现出分散投资的理念。指数是一篮子优质上市公司的缩影，指数基金通过标的分散，将特定领域内优质标的聚合，降低单一资产波动风险；而养老投资由于周期较长，也需要在投资品种和标的上进行分散。除了投资标的本身分散，指数基金也支持通过定期投资实现时间维度的分散，类似定投的逻辑力争平滑短期市场波动，提升风险收益比，这也与养老投资每年或定期进行储备相契合。

第三，低成本优势的复利效应。指数基金核心特征之一是费率低廉。指数投资在养老投资当中，有望起到省钱的作用。尤其是在养老投资的超长周期中随着时间的推移，复利效应或将愈发凸显。

最后，运作透明与动态优化的省心属性。指数的成分股构成与权重公开透明，且通过不断动态调整的机制实现优胜劣汰，纳入优质资产，让投资者无需频繁调整持仓，有望让投资者在养老过程中更为放心。

资产配置聚焦消费、科技、港股、黄金四大方向

对于投资者关心的2026年市场投资机会，赵栩分享了工银瑞信指数及量化投资部的思考和洞见。该团队认为，在信用周期触底回升、经济企稳修复的大背景下，权益类资产向下风险或相对较小，目前已有一系列政策出台，整体对A股权益投资持较为乐观的态度。

具体到未来哪些方向更值得关注，赵栩指出四大方向机会或可期：首先是受益政策刺激和催化的传统产业，如消费板块可能有结构性机会值得挖掘。第二是出口方向，这或是企业盈利的重要来源。第三科技方向也是重中之重，不管是着眼国产替代、自主可控的逻辑，还是放眼未来产业的发展趋势，科技类行业或将长期获益。最后从资产配置角度看，除了A股权益资产，港股资产、商品类资产如黄金等，也有望在资产配置中发挥降低市场波动的作用，或同样值得重点关注。

三大视角审视港股投资机遇

谈及港股市场投资机会，赵栩分析道，港股具有典型的离岸市场特征，其表现主要由基本面与流动性两大核心因素驱动，这也是2026年港股投资所要关注的两大变量。

从基本面看，以优质互联网公司为代表的科技企业，在经历完整的监管周期后，经营环境逐步趋于明朗。特别是在2024年底部分重点公司纳入港股通后，其基本面与市场表现已呈现较好的成效。

从流动性看，过去数年美联储持续加息导致资金从港股流向全球，而自2024年下半年市场开始预期并最终迎来美联储降息，流动性环境已出现实质性转向。这一趋势未来或将延续。

此外，从估值角度观察，港股科技板块当前仍处于估值洼地。Wind数据统计，截至2026年3月3日，国证港股通科技指数当前市盈率不足23倍（22.65倍），处于过去五年约12%的分位点，不仅显著低于纳斯达克，也低于标普500等主要宽基指数，在全球范围内具备明显的估值吸引力。

综合基本面改善、流动性转向及估值优势，工银瑞信指数及量化投资部认为港股或仍处于系统性配置机会的窗口期。尽管期间可能出现阶段性波动，但只要上述核心趋势不改，其中长期表现或依然值得看好。因此，港股或仍是未来一段时期内非常值得关注的方向。

资金若想参与港股投资，工银瑞信指数及量化投资部建议或可遵循两大逻辑：其一是寻找A股市场稀缺、但港股市场独有且优质的标的，如互联网、创新药、新能源等港股科技领域的龙头。其二是把握A+H股中港股的估值优势与高股息率机会，如一些同时在A股和港股上市的央国企和资源型企业，由于港股定价逻辑异于A股，同样的标的，可能在港股上具备更低的估值或是更高的股息率，这些阶段性优势有望吸引资金关注。

考虑到港股市场阶段性波动较大，个人投资者进行行业轮动操作难度较高，赵栩建议或可通过主题类的指数基金来进行整体配置，既能覆盖多个细分行业机会，又有望有效降低个股与行业风险，或是更具性价比的选择。

黄金投资长期逻辑未变 重视四大关键变量

港股之外，迭创新高的黄金可能也逐渐从资产配置的“可选项”进阶为“必选项”。针对投资者倍加关注的黄金未来涨势是否可持续、是否仍值得配置，赵栩结合工银瑞信指数及量化投资部研判建议持续关注四大变量：

一是美联储的降息节奏。赵栩指出，影响黄金价格的核心中长期因素在于美元的信用，而这很大程度上取决于美国经济的强弱。从目前来看，美国经济面临一定压力，因此未来美联储的降息节奏或将对黄金产生比较重要的影响。

二是美国货币政策的延续与流动性变化。美国目前因流动性压力开启了每月扩表，虽然目前幅度不是很大，但若流动性问题持续，幅度可能会有变化，也不排除2026年出现量化宽松的可能，这或将对黄金资产形成重要支撑。

三是央行购金行为的变化。世界黄金协会数据统计，全球央行已连续16年（2010年-2025年）保持黄金净买入态势。且新兴市场购金力度更为显著。据人民银行官方储备资产数据显示，截至2026年1月末，我国黄金储备报7419万盎司，环比增加4万盎司，人民银行连续15个月增持黄金。赵栩认为，未来需要关注全球主要央行购金规模是否出现趋势性变化，这或将对黄金需求端产生影响。

四是相关资产价格的联动影响。近期白银价格走势强劲，金银比持续下行，黄金亦在此过程中受益。若未来白银价格出现松动，可能对黄金的短期行情形成扰动。

整体而言，赵栩强调，黄金在投资中具有独特的、不可替代的金融属性。尽管短期可能受各类事件影响出现波动，但其核心逻辑，如美元信用中长期趋弱的支撑并未改变。因此，对黄金投资仍宜秉持长期视角，在波动中把握其趋势性方向。

长期和稳健：既是目标，也是路径

在指数投资乃至更广泛的投资管理中，对“长期”与“稳健”两个关键词的关注和理解都是绕不开的话题。“拥抱长期主义，跟时间做朋友”是很多投资高手的座右铭。但现实总是知易行难。

赵栩也指出，真正做到长期，需要明确长期并非简单的坚持，先要确立长期导向的目标，再通过目标分解，明确不同阶段的执行重点与行为准则。坚持长期的过程中，有望带来知识经验的积累、认知框架的形成迭代以及对突发情况的应对能力。而在市场波动渐成常态、百年未有之大变局的时代背景下，这种长期积淀也显得至关重要。历经长期规划和积累的投资者，对市场的理解与认知，往往优于追求短期博弈的参与者。因此，长期虽反人性、难坚持，却是投资必须坚守的核心原则。

对于稳健而言，虽然是很多人追求的结果，但稳健不等于没有波动。短期市场受多重因素影响出现波动难以避免。立足中长期，除了要通过合理分散化布局力争实现稳健外，更重要的是保持终身学习的能力。“市场始终处于动态变化之中，并非静止不变。从个股、行业到指数、风格及大类资产，都需要持续跟踪、持续学习。”

风险提示：本材料由工银瑞信基金管理有限公司提供，为客户服务资料，并非基金宣传推介资料，观点仅供参考，具有时效性，不构成投资建议或收益承诺，不代表某产品未来具体配置方向，投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅依据该等信息做出决策。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件,在全面了解基金的风险收益特征、费率结构、各销售渠道收费标准等情况，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等以及听取销售机构适当性意见的基础上，审慎选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。基金有风险，投资须谨慎。投资者应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。