不断发布优秀产品和创新,同时让每个人都可以使用它们。以用户为中心,通过优质产品和服务,让用户的生活更为精彩! 坚持”利他”文化,做对用户和社会有价值、有长期利益的事情。在产品开发过程中,保持开放的心态
<成品网站大片:构筑视觉奇观:一部线上光影艺术的诞生手记>
{随机干扰码}{随机干扰码}
近日,联想控股一纸公告,让一向低调的水果供应链巨头鑫荣懋果业科技集团股份有限公司(下文简称“鑫荣懋”)为世人所瞩目。
这家年收入近200亿元、占据中国高端进口水果半壁江山的公司,与联想控股签下了一纸“生死状”:必须在2027年底前实现港股上市,否则管理层需以50亿元估值回购股份。
尽管名字不为大众熟知,但鑫荣懋是全国超10000家商超与25000家水果专卖店的供货商,营收规模突破200亿元,是隐藏在深圳宝安区的行业“巨无霸”。
联想控股为什么要挺它,鑫荣懋为什么同意签“生死状”,相爱相杀?
急需“新资本平台”,联想控股力挺鑫荣懋
3月10日,联想控股公告16.27亿元的股权重组方案,调整鑫荣懋、鑫果佳源的股权架构,通过鑫荣懋和佳沃系资本接手。交易配套2.02亿元股权激励绑定核心团队,明确鑫荣懋2027年底前港股上市目标。
不是卖电脑的吗,怎么跟农业扯一块了?
其实,联想控股早已不是一家单纯的电脑公司,而是一个多元化的投资控股集团。
在产业板块,有我们熟知的联想集团(全球PC和服务器业务)和佳沃集团 (农业食品板块)。它旗下还有君联资本、弘毅投资、联想之星等知名投资机构,布局科技、消费、医疗、金融等领域。
早在2012年,联想控股就通过佳沃集团进军农业,然而农业重资产、长周期的特性让这条路尤为艰难。尤其是深入三文鱼产业后,佳沃遭遇重挫。
作为联想农业板块唯一上市公司,佳沃食品(ST佳沃)连续六年亏损,累计亏损超43亿元,已无法承担农业板块资本化的使命。
联想控股的急迫,藏在ST佳沃的财报里:2025年上半年营收仅12.45亿元,同比暴跌33.96%;净利润亏损4.19亿元。资产负债率一度高达104.9%,濒临退市边缘。
为保住宝贵的“壳”,联想控股进行了一系列财务操作,并付出巨大代价:以1元对价转让亏损子公司,剥离智利三文鱼资产。ST佳沃资产负债率从104.92%骤降至12.56%,净资产转正为2.82亿元。
但这一切实为一场“报表游戏”——高达97亿元的债务被转移至联想控股体系内的非上市部分,未来仍需消化。联想控股八年累计净损失超11亿元。
在此背景下,联想控股亟需在农业板块寻找新的资本平台,从“亲自下场”转向“赋能者”角色。
而联想控股通过佳沃集团持有鑫荣懋约39%股份的布局,正好提供了这样一个机会。
“联想控股的急迫源于ST佳沃的泥潭。农业板块十年亏损43亿,佳沃食品资不抵债,鑫荣懋成为搭建新资本平台的唯一希望。”中国商业经济学会副会长宋向清表示,其坐拥全球供应链与万级商超渠道,和极高的高端进口水果市占率,是联想控股摆脱困境的核心筹码。对联想控股而言,鑫荣懋上市已不是“锦上添花”的选择题,而是“无法逃避”的必答题。
在水果行业波动大、港股市场对消费股情绪低迷的背景下,联想控股设定如此苛刻的条件,是基于对鑫荣懋的充分信心,还是急需“新资本平台”的紧迫性?鑫荣懋管理层同意签“生死状”的底气主要来自哪里,如何平衡“扩大规模巩固市场地位”与“提升盈利水平满足投资者期待”之间的矛盾?大象财富记者就一些问题联系了联想控股和鑫荣懋方面,截至发稿,尚未得到回复。
年入200亿的“希望之光”,上市路一波三折
鑫荣懋成立于1998年,用20多年时间构建了一张覆盖全球40多个国家的供应链网络。
它不种果、不零售,专做水果的“搬运工”与“赋能者”,从智利、秘鲁、澳大利亚等核心产区直接采购,通过自有物流、仓储、分选体系,将水果分销至批发商、商超、电商等渠道。掌控着高端进口水果和国内优质水果从源头到港口、再到各大区域市场的关键通路。
从新西兰佳沛奇异果,美国怡颗莓蓝莓,到智利都乐香蕉,秘鲁红地球提子,中国市场上大量进口水果来自鑫荣懋。官网显示,其每天分销超过3000吨高品质水果。
从山姆、Costco、麦德龙等会员制仓超,到华润万家、永辉、大润发等大型连锁商超 ,再到京东、天猫等电商平台的精品水果,背后都有鑫荣懋的身影。
有业内人士笑称,中国市场上每10个高端进口水果中,就有超过8个经过鑫荣懋之手。
百果园全国6000多家门店的货架上,有非常大比例的高端进口水果和优质国产水果来自鑫荣懋。
如果说百果园是“零售端的王者”,那么,鑫荣懋就是“供应链端的隐形帝国” 。
2015年,联想控股控股入股鑫懋源,通过佳沃集团子公司间接持股39.46%。
财报显示,其2023年税后净利润2.66亿元,2024年3.08亿元,2025年前9个月已达2.45亿元。营收规模突破200亿元,超越已上市的百果园和洪九果品。
2015年与联想佳沃集团合并时,双方就流露出上市意图;2019年启动A股辅导,却因环境变化搁浅;转向港股计划又遭老股东否决。
为扫清障碍,联想控股此次联手佳沃斥资16.17亿元进行股权回购,从君联晟源、厦门建发等机构手中买回14.13%股份。为下一步的布局扫清道路。
“鑫荣懋是联想控股农业板块翻盘的唯一希望,对赌上市成败直接决定联想产业投资的未来,双方已无退路。”宋向清表示。
坐拥庞大的网络,鑫荣懋能否破解行业魔咒?
然而,联想控股的钱并非无条件提供,伴随而来的是残酷对赌:鑫荣懋2027年9月30日前必须完成合格上市申报,12月31日前正式挂牌。
如果未能在2027年12月31日前完成合格上市,联想控股(及其关联方)有权要求执行回购。也就是说,“如果上不了市,管理层就得掏腰包用50亿的价钱,把联想控股手里的股份买回去。”
所以,对赌协议是悬在鑫荣懋管理层头顶的一把利剑。
然而,水果是非标品,损耗高,季节性强,规模化盈利是世界级难题。
鑫荣懋在全国建了30多个冷链中心、仓储超30万平米,日吞吐能力10000吨。这是竞争力,也是沉重成本。
同时,有媒体以广州江南果菜批发市场数据为例,智利进口车厘子批发价从2025年12月初的47.5元/斤跌至2026年1月10日的26.5元/斤,两个月跌幅约44%。稍有波动,利润就会化为乌有。
即便坐拥庞大的网络,鑫荣懋仍难逃行业魔咒:规模巨大,利润微薄。
公开数据显示,公司净利率长期徘徊在1%-2%之间。这意味着年入200亿元的巨头,净利润仅相当于一家中型制造企业。
而此时,资本市场对水果赛道的耐心正在消磨。曾经的“水果第一股”洪九果品2022年在港交所上市,但已于2025年12月30日因财务危机及高管涉案被正式取消上市地位,退市时市值蒸发超80%。
百果园上市后股价大幅波动,市盈率远低于消费板块平均水平,陷入亏损关店泥淖。
与此同时,阿里、美团、拼多多等,凭借流量和即时配送网络,持续侵蚀传统分销渠道。未来,它们可能跳过所有中间商,直接做源头直采。
“鑫荣懋与联想控股的对赌,是生鲜供应链资本寒冬中的背水一战。”宋向清认为,鑫荣懋这个年入200亿的行业巨头,顶着50亿回购的达摩克利斯之剑冲刺港股,赢则盘活联想控股农业板块,输则满盘皆输。对赌条款将产业与资本深度绑定,但行业魔咒难解,重资产冷链成本沉重,且价格波动剧烈。港股消费股低迷,洪九果品退市、百果园股价疲软,叠加电商直采挤压,前路荆棘丛生。
距离对赌截止日只剩不到两年时间,鑫荣懋的上市之路已进入读秒阶段。
“两年窗口期内,必须在规模与盈利间找到平衡。这场博弈是行业资本化的试金石,也是联想控股的命运分水岭。”宋向清表示,核心矛盾是千亿级供应链规模与1%-2%的微薄净利率形成巨大张力,行业属性决定其在扩张与盈利之间难以两全。外部挑战是港股消费股估值低迷、同行退市预警,叠加电商渠道去中介化冲击,进一步压缩了上市突围的时间窗口与胜算。
联想控股输不起——ST佳沃的困境让农业板块急需一个新资本平台;老股东们等不起——16亿元回购资金需要上市退出;管理层更退无可退——50亿元回购条款如达摩克利斯之剑高悬。
这场围绕“水果帝国”的背水一战,在资本与产业的双重压力下,会迎来怎样的终局?
2026-03-20 15:48:48近日,联想控股一纸公告,让一向低调的水果供应链巨头鑫荣懋果业科技集团股份有限公司(下文简称“鑫荣懋”)为世人所瞩目。
这家年收入近200亿元、占据中国高端进口水果半壁江山的公司,与联想控股签下了一纸“生死状”:必须在2027年底前实现港股上市,否则管理层需以50亿元估值回购股份。
尽管名字不为大众熟知,但鑫荣懋是全国超10000家商超与25000家水果专卖店的供货商,营收规模突破200亿元,是隐藏在深圳宝安区的行业“巨无霸”。
联想控股为什么要挺它,鑫荣懋为什么同意签“生死状”,相爱相杀?
急需“新资本平台”,联想控股力挺鑫荣懋
3月10日,联想控股公告16.27亿元的股权重组方案,调整鑫荣懋、鑫果佳源的股权架构,通过鑫荣懋和佳沃系资本接手。交易配套2.02亿元股权激励绑定核心团队,明确鑫荣懋2027年底前港股上市目标。
不是卖电脑的吗,怎么跟农业扯一块了?
其实,联想控股早已不是一家单纯的电脑公司,而是一个多元化的投资控股集团。
在产业板块,有我们熟知的联想集团(全球PC和服务器业务)和佳沃集团 (农业食品板块)。它旗下还有君联资本、弘毅投资、联想之星等知名投资机构,布局科技、消费、医疗、金融等领域。
早在2012年,联想控股就通过佳沃集团进军农业,然而农业重资产、长周期的特性让这条路尤为艰难。尤其是深入三文鱼产业后,佳沃遭遇重挫。
作为联想农业板块唯一上市公司,佳沃食品(ST佳沃)连续六年亏损,累计亏损超43亿元,已无法承担农业板块资本化的使命。
联想控股的急迫,藏在ST佳沃的财报里:2025年上半年营收仅12.45亿元,同比暴跌33.96%;净利润亏损4.19亿元。资产负债率一度高达104.9%,濒临退市边缘。
为保住宝贵的“壳”,联想控股进行了一系列财务操作,并付出巨大代价:以1元对价转让亏损子公司,剥离智利三文鱼资产。ST佳沃资产负债率从104.92%骤降至12.56%,净资产转正为2.82亿元。
但这一切实为一场“报表游戏”——高达97亿元的债务被转移至联想控股体系内的非上市部分,未来仍需消化。联想控股八年累计净损失超11亿元。
在此背景下,联想控股亟需在农业板块寻找新的资本平台,从“亲自下场”转向“赋能者”角色。
而联想控股通过佳沃集团持有鑫荣懋约39%股份的布局,正好提供了这样一个机会。
“联想控股的急迫源于ST佳沃的泥潭。农业板块十年亏损43亿,佳沃食品资不抵债,鑫荣懋成为搭建新资本平台的唯一希望。”中国商业经济学会副会长宋向清表示,其坐拥全球供应链与万级商超渠道,和极高的高端进口水果市占率,是联想控股摆脱困境的核心筹码。对联想控股而言,鑫荣懋上市已不是“锦上添花”的选择题,而是“无法逃避”的必答题。
在水果行业波动大、港股市场对消费股情绪低迷的背景下,联想控股设定如此苛刻的条件,是基于对鑫荣懋的充分信心,还是急需“新资本平台”的紧迫性?鑫荣懋管理层同意签“生死状”的底气主要来自哪里,如何平衡“扩大规模巩固市场地位”与“提升盈利水平满足投资者期待”之间的矛盾?大象财富记者就一些问题联系了联想控股和鑫荣懋方面,截至发稿,尚未得到回复。
年入200亿的“希望之光”,上市路一波三折
鑫荣懋成立于1998年,用20多年时间构建了一张覆盖全球40多个国家的供应链网络。
它不种果、不零售,专做水果的“搬运工”与“赋能者”,从智利、秘鲁、澳大利亚等核心产区直接采购,通过自有物流、仓储、分选体系,将水果分销至批发商、商超、电商等渠道。掌控着高端进口水果和国内优质水果从源头到港口、再到各大区域市场的关键通路。
从新西兰佳沛奇异果,美国怡颗莓蓝莓,到智利都乐香蕉,秘鲁红地球提子,中国市场上大量进口水果来自鑫荣懋。官网显示,其每天分销超过3000吨高品质水果。
从山姆、Costco、麦德龙等会员制仓超,到华润万家、永辉、大润发等大型连锁商超 ,再到京东、天猫等电商平台的精品水果,背后都有鑫荣懋的身影。
有业内人士笑称,中国市场上每10个高端进口水果中,就有超过8个经过鑫荣懋之手。
百果园全国6000多家门店的货架上,有非常大比例的高端进口水果和优质国产水果来自鑫荣懋。
如果说百果园是“零售端的王者”,那么,鑫荣懋就是“供应链端的隐形帝国” 。
2015年,联想控股控股入股鑫懋源,通过佳沃集团子公司间接持股39.46%。
财报显示,其2023年税后净利润2.66亿元,2024年3.08亿元,2025年前9个月已达2.45亿元。营收规模突破200亿元,超越已上市的百果园和洪九果品。
2015年与联想佳沃集团合并时,双方就流露出上市意图;2019年启动A股辅导,却因环境变化搁浅;转向港股计划又遭老股东否决。
为扫清障碍,联想控股此次联手佳沃斥资16.17亿元进行股权回购,从君联晟源、厦门建发等机构手中买回14.13%股份。为下一步的布局扫清道路。
“鑫荣懋是联想控股农业板块翻盘的唯一希望,对赌上市成败直接决定联想产业投资的未来,双方已无退路。”宋向清表示。
坐拥庞大的网络,鑫荣懋能否破解行业魔咒?
然而,联想控股的钱并非无条件提供,伴随而来的是残酷对赌:鑫荣懋2027年9月30日前必须完成合格上市申报,12月31日前正式挂牌。
如果未能在2027年12月31日前完成合格上市,联想控股(及其关联方)有权要求执行回购。也就是说,“如果上不了市,管理层就得掏腰包用50亿的价钱,把联想控股手里的股份买回去。”
所以,对赌协议是悬在鑫荣懋管理层头顶的一把利剑。
然而,水果是非标品,损耗高,季节性强,规模化盈利是世界级难题。
鑫荣懋在全国建了30多个冷链中心、仓储超30万平米,日吞吐能力10000吨。这是竞争力,也是沉重成本。
同时,有媒体以广州江南果菜批发市场数据为例,智利进口车厘子批发价从2025年12月初的47.5元/斤跌至2026年1月10日的26.5元/斤,两个月跌幅约44%。稍有波动,利润就会化为乌有。
即便坐拥庞大的网络,鑫荣懋仍难逃行业魔咒:规模巨大,利润微薄。
公开数据显示,公司净利率长期徘徊在1%-2%之间。这意味着年入200亿元的巨头,净利润仅相当于一家中型制造企业。
而此时,资本市场对水果赛道的耐心正在消磨。曾经的“水果第一股”洪九果品2022年在港交所上市,但已于2025年12月30日因财务危机及高管涉案被正式取消上市地位,退市时市值蒸发超80%。
百果园上市后股价大幅波动,市盈率远低于消费板块平均水平,陷入亏损关店泥淖。
与此同时,阿里、美团、拼多多等,凭借流量和即时配送网络,持续侵蚀传统分销渠道。未来,它们可能跳过所有中间商,直接做源头直采。
“鑫荣懋与联想控股的对赌,是生鲜供应链资本寒冬中的背水一战。”宋向清认为,鑫荣懋这个年入200亿的行业巨头,顶着50亿回购的达摩克利斯之剑冲刺港股,赢则盘活联想控股农业板块,输则满盘皆输。对赌条款将产业与资本深度绑定,但行业魔咒难解,重资产冷链成本沉重,且价格波动剧烈。港股消费股低迷,洪九果品退市、百果园股价疲软,叠加电商直采挤压,前路荆棘丛生。
距离对赌截止日只剩不到两年时间,鑫荣懋的上市之路已进入读秒阶段。
“两年窗口期内,必须在规模与盈利间找到平衡。这场博弈是行业资本化的试金石,也是联想控股的命运分水岭。”宋向清表示,核心矛盾是千亿级供应链规模与1%-2%的微薄净利率形成巨大张力,行业属性决定其在扩张与盈利之间难以两全。外部挑战是港股消费股估值低迷、同行退市预警,叠加电商渠道去中介化冲击,进一步压缩了上市突围的时间窗口与胜算。
联想控股输不起——ST佳沃的困境让农业板块急需一个新资本平台;老股东们等不起——16亿元回购资金需要上市退出;管理层更退无可退——50亿元回购条款如达摩克利斯之剑高悬。
这场围绕“水果帝国”的背水一战,在资本与产业的双重压力下,会迎来怎样的终局?
2026-03-20 15:48:48近日,联想控股一纸公告,让一向低调的水果供应链巨头鑫荣懋果业科技集团股份有限公司(下文简称“鑫荣懋”)为世人所瞩目。
这家年收入近200亿元、占据中国高端进口水果半壁江山的公司,与联想控股签下了一纸“生死状”:必须在2027年底前实现港股上市,否则管理层需以50亿元估值回购股份。
尽管名字不为大众熟知,但鑫荣懋是全国超10000家商超与25000家水果专卖店的供货商,营收规模突破200亿元,是隐藏在深圳宝安区的行业“巨无霸”。
联想控股为什么要挺它,鑫荣懋为什么同意签“生死状”,相爱相杀?
急需“新资本平台”,联想控股力挺鑫荣懋
3月10日,联想控股公告16.27亿元的股权重组方案,调整鑫荣懋、鑫果佳源的股权架构,通过鑫荣懋和佳沃系资本接手。交易配套2.02亿元股权激励绑定核心团队,明确鑫荣懋2027年底前港股上市目标。
不是卖电脑的吗,怎么跟农业扯一块了?
其实,联想控股早已不是一家单纯的电脑公司,而是一个多元化的投资控股集团。
在产业板块,有我们熟知的联想集团(全球PC和服务器业务)和佳沃集团 (农业食品板块)。它旗下还有君联资本、弘毅投资、联想之星等知名投资机构,布局科技、消费、医疗、金融等领域。
早在2012年,联想控股就通过佳沃集团进军农业,然而农业重资产、长周期的特性让这条路尤为艰难。尤其是深入三文鱼产业后,佳沃遭遇重挫。
作为联想农业板块唯一上市公司,佳沃食品(ST佳沃)连续六年亏损,累计亏损超43亿元,已无法承担农业板块资本化的使命。
联想控股的急迫,藏在ST佳沃的财报里:2025年上半年营收仅12.45亿元,同比暴跌33.96%;净利润亏损4.19亿元。资产负债率一度高达104.9%,濒临退市边缘。
为保住宝贵的“壳”,联想控股进行了一系列财务操作,并付出巨大代价:以1元对价转让亏损子公司,剥离智利三文鱼资产。ST佳沃资产负债率从104.92%骤降至12.56%,净资产转正为2.82亿元。
但这一切实为一场“报表游戏”——高达97亿元的债务被转移至联想控股体系内的非上市部分,未来仍需消化。联想控股八年累计净损失超11亿元。
在此背景下,联想控股亟需在农业板块寻找新的资本平台,从“亲自下场”转向“赋能者”角色。
而联想控股通过佳沃集团持有鑫荣懋约39%股份的布局,正好提供了这样一个机会。
“联想控股的急迫源于ST佳沃的泥潭。农业板块十年亏损43亿,佳沃食品资不抵债,鑫荣懋成为搭建新资本平台的唯一希望。”中国商业经济学会副会长宋向清表示,其坐拥全球供应链与万级商超渠道,和极高的高端进口水果市占率,是联想控股摆脱困境的核心筹码。对联想控股而言,鑫荣懋上市已不是“锦上添花”的选择题,而是“无法逃避”的必答题。
在水果行业波动大、港股市场对消费股情绪低迷的背景下,联想控股设定如此苛刻的条件,是基于对鑫荣懋的充分信心,还是急需“新资本平台”的紧迫性?鑫荣懋管理层同意签“生死状”的底气主要来自哪里,如何平衡“扩大规模巩固市场地位”与“提升盈利水平满足投资者期待”之间的矛盾?大象财富记者就一些问题联系了联想控股和鑫荣懋方面,截至发稿,尚未得到回复。
年入200亿的“希望之光”,上市路一波三折
鑫荣懋成立于1998年,用20多年时间构建了一张覆盖全球40多个国家的供应链网络。
它不种果、不零售,专做水果的“搬运工”与“赋能者”,从智利、秘鲁、澳大利亚等核心产区直接采购,通过自有物流、仓储、分选体系,将水果分销至批发商、商超、电商等渠道。掌控着高端进口水果和国内优质水果从源头到港口、再到各大区域市场的关键通路。
从新西兰佳沛奇异果,美国怡颗莓蓝莓,到智利都乐香蕉,秘鲁红地球提子,中国市场上大量进口水果来自鑫荣懋。官网显示,其每天分销超过3000吨高品质水果。
从山姆、Costco、麦德龙等会员制仓超,到华润万家、永辉、大润发等大型连锁商超 ,再到京东、天猫等电商平台的精品水果,背后都有鑫荣懋的身影。
有业内人士笑称,中国市场上每10个高端进口水果中,就有超过8个经过鑫荣懋之手。
百果园全国6000多家门店的货架上,有非常大比例的高端进口水果和优质国产水果来自鑫荣懋。
如果说百果园是“零售端的王者”,那么,鑫荣懋就是“供应链端的隐形帝国” 。
2015年,联想控股控股入股鑫懋源,通过佳沃集团子公司间接持股39.46%。
财报显示,其2023年税后净利润2.66亿元,2024年3.08亿元,2025年前9个月已达2.45亿元。营收规模突破200亿元,超越已上市的百果园和洪九果品。
2015年与联想佳沃集团合并时,双方就流露出上市意图;2019年启动A股辅导,却因环境变化搁浅;转向港股计划又遭老股东否决。
为扫清障碍,联想控股此次联手佳沃斥资16.17亿元进行股权回购,从君联晟源、厦门建发等机构手中买回14.13%股份。为下一步的布局扫清道路。
“鑫荣懋是联想控股农业板块翻盘的唯一希望,对赌上市成败直接决定联想产业投资的未来,双方已无退路。”宋向清表示。
坐拥庞大的网络,鑫荣懋能否破解行业魔咒?
然而,联想控股的钱并非无条件提供,伴随而来的是残酷对赌:鑫荣懋2027年9月30日前必须完成合格上市申报,12月31日前正式挂牌。
如果未能在2027年12月31日前完成合格上市,联想控股(及其关联方)有权要求执行回购。也就是说,“如果上不了市,管理层就得掏腰包用50亿的价钱,把联想控股手里的股份买回去。”
所以,对赌协议是悬在鑫荣懋管理层头顶的一把利剑。
然而,水果是非标品,损耗高,季节性强,规模化盈利是世界级难题。
鑫荣懋在全国建了30多个冷链中心、仓储超30万平米,日吞吐能力10000吨。这是竞争力,也是沉重成本。
同时,有媒体以广州江南果菜批发市场数据为例,智利进口车厘子批发价从2025年12月初的47.5元/斤跌至2026年1月10日的26.5元/斤,两个月跌幅约44%。稍有波动,利润就会化为乌有。
即便坐拥庞大的网络,鑫荣懋仍难逃行业魔咒:规模巨大,利润微薄。
公开数据显示,公司净利率长期徘徊在1%-2%之间。这意味着年入200亿元的巨头,净利润仅相当于一家中型制造企业。
而此时,资本市场对水果赛道的耐心正在消磨。曾经的“水果第一股”洪九果品2022年在港交所上市,但已于2025年12月30日因财务危机及高管涉案被正式取消上市地位,退市时市值蒸发超80%。
百果园上市后股价大幅波动,市盈率远低于消费板块平均水平,陷入亏损关店泥淖。
与此同时,阿里、美团、拼多多等,凭借流量和即时配送网络,持续侵蚀传统分销渠道。未来,它们可能跳过所有中间商,直接做源头直采。
“鑫荣懋与联想控股的对赌,是生鲜供应链资本寒冬中的背水一战。”宋向清认为,鑫荣懋这个年入200亿的行业巨头,顶着50亿回购的达摩克利斯之剑冲刺港股,赢则盘活联想控股农业板块,输则满盘皆输。对赌条款将产业与资本深度绑定,但行业魔咒难解,重资产冷链成本沉重,且价格波动剧烈。港股消费股低迷,洪九果品退市、百果园股价疲软,叠加电商直采挤压,前路荆棘丛生。
距离对赌截止日只剩不到两年时间,鑫荣懋的上市之路已进入读秒阶段。
“两年窗口期内,必须在规模与盈利间找到平衡。这场博弈是行业资本化的试金石,也是联想控股的命运分水岭。”宋向清表示,核心矛盾是千亿级供应链规模与1%-2%的微薄净利率形成巨大张力,行业属性决定其在扩张与盈利之间难以两全。外部挑战是港股消费股估值低迷、同行退市预警,叠加电商渠道去中介化冲击,进一步压缩了上市突围的时间窗口与胜算。
联想控股输不起——ST佳沃的困境让农业板块急需一个新资本平台;老股东们等不起——16亿元回购资金需要上市退出;管理层更退无可退——50亿元回购条款如达摩克利斯之剑高悬。
这场围绕“水果帝国”的背水一战,在资本与产业的双重压力下,会迎来怎样的终局?
2026-03-20 15:48:48近日,联想控股一纸公告,让一向低调的水果供应链巨头鑫荣懋果业科技集团股份有限公司(下文简称“鑫荣懋”)为世人所瞩目。
这家年收入近200亿元、占据中国高端进口水果半壁江山的公司,与联想控股签下了一纸“生死状”:必须在2027年底前实现港股上市,否则管理层需以50亿元估值回购股份。
尽管名字不为大众熟知,但鑫荣懋是全国超10000家商超与25000家水果专卖店的供货商,营收规模突破200亿元,是隐藏在深圳宝安区的行业“巨无霸”。
联想控股为什么要挺它,鑫荣懋为什么同意签“生死状”,相爱相杀?
急需“新资本平台”,联想控股力挺鑫荣懋
3月10日,联想控股公告16.27亿元的股权重组方案,调整鑫荣懋、鑫果佳源的股权架构,通过鑫荣懋和佳沃系资本接手。交易配套2.02亿元股权激励绑定核心团队,明确鑫荣懋2027年底前港股上市目标。
不是卖电脑的吗,怎么跟农业扯一块了?
其实,联想控股早已不是一家单纯的电脑公司,而是一个多元化的投资控股集团。
在产业板块,有我们熟知的联想集团(全球PC和服务器业务)和佳沃集团 (农业食品板块)。它旗下还有君联资本、弘毅投资、联想之星等知名投资机构,布局科技、消费、医疗、金融等领域。
早在2012年,联想控股就通过佳沃集团进军农业,然而农业重资产、长周期的特性让这条路尤为艰难。尤其是深入三文鱼产业后,佳沃遭遇重挫。
作为联想农业板块唯一上市公司,佳沃食品(ST佳沃)连续六年亏损,累计亏损超43亿元,已无法承担农业板块资本化的使命。
联想控股的急迫,藏在ST佳沃的财报里:2025年上半年营收仅12.45亿元,同比暴跌33.96%;净利润亏损4.19亿元。资产负债率一度高达104.9%,濒临退市边缘。
为保住宝贵的“壳”,联想控股进行了一系列财务操作,并付出巨大代价:以1元对价转让亏损子公司,剥离智利三文鱼资产。ST佳沃资产负债率从104.92%骤降至12.56%,净资产转正为2.82亿元。
但这一切实为一场“报表游戏”——高达97亿元的债务被转移至联想控股体系内的非上市部分,未来仍需消化。联想控股八年累计净损失超11亿元。
在此背景下,联想控股亟需在农业板块寻找新的资本平台,从“亲自下场”转向“赋能者”角色。
而联想控股通过佳沃集团持有鑫荣懋约39%股份的布局,正好提供了这样一个机会。
“联想控股的急迫源于ST佳沃的泥潭。农业板块十年亏损43亿,佳沃食品资不抵债,鑫荣懋成为搭建新资本平台的唯一希望。”中国商业经济学会副会长宋向清表示,其坐拥全球供应链与万级商超渠道,和极高的高端进口水果市占率,是联想控股摆脱困境的核心筹码。对联想控股而言,鑫荣懋上市已不是“锦上添花”的选择题,而是“无法逃避”的必答题。
在水果行业波动大、港股市场对消费股情绪低迷的背景下,联想控股设定如此苛刻的条件,是基于对鑫荣懋的充分信心,还是急需“新资本平台”的紧迫性?鑫荣懋管理层同意签“生死状”的底气主要来自哪里,如何平衡“扩大规模巩固市场地位”与“提升盈利水平满足投资者期待”之间的矛盾?大象财富记者就一些问题联系了联想控股和鑫荣懋方面,截至发稿,尚未得到回复。
年入200亿的“希望之光”,上市路一波三折
鑫荣懋成立于1998年,用20多年时间构建了一张覆盖全球40多个国家的供应链网络。
它不种果、不零售,专做水果的“搬运工”与“赋能者”,从智利、秘鲁、澳大利亚等核心产区直接采购,通过自有物流、仓储、分选体系,将水果分销至批发商、商超、电商等渠道。掌控着高端进口水果和国内优质水果从源头到港口、再到各大区域市场的关键通路。
从新西兰佳沛奇异果,美国怡颗莓蓝莓,到智利都乐香蕉,秘鲁红地球提子,中国市场上大量进口水果来自鑫荣懋。官网显示,其每天分销超过3000吨高品质水果。
从山姆、Costco、麦德龙等会员制仓超,到华润万家、永辉、大润发等大型连锁商超 ,再到京东、天猫等电商平台的精品水果,背后都有鑫荣懋的身影。
有业内人士笑称,中国市场上每10个高端进口水果中,就有超过8个经过鑫荣懋之手。
百果园全国6000多家门店的货架上,有非常大比例的高端进口水果和优质国产水果来自鑫荣懋。
如果说百果园是“零售端的王者”,那么,鑫荣懋就是“供应链端的隐形帝国” 。
2015年,联想控股控股入股鑫懋源,通过佳沃集团子公司间接持股39.46%。
财报显示,其2023年税后净利润2.66亿元,2024年3.08亿元,2025年前9个月已达2.45亿元。营收规模突破200亿元,超越已上市的百果园和洪九果品。
2015年与联想佳沃集团合并时,双方就流露出上市意图;2019年启动A股辅导,却因环境变化搁浅;转向港股计划又遭老股东否决。
为扫清障碍,联想控股此次联手佳沃斥资16.17亿元进行股权回购,从君联晟源、厦门建发等机构手中买回14.13%股份。为下一步的布局扫清道路。
“鑫荣懋是联想控股农业板块翻盘的唯一希望,对赌上市成败直接决定联想产业投资的未来,双方已无退路。”宋向清表示。
坐拥庞大的网络,鑫荣懋能否破解行业魔咒?
然而,联想控股的钱并非无条件提供,伴随而来的是残酷对赌:鑫荣懋2027年9月30日前必须完成合格上市申报,12月31日前正式挂牌。
如果未能在2027年12月31日前完成合格上市,联想控股(及其关联方)有权要求执行回购。也就是说,“如果上不了市,管理层就得掏腰包用50亿的价钱,把联想控股手里的股份买回去。”
所以,对赌协议是悬在鑫荣懋管理层头顶的一把利剑。
然而,水果是非标品,损耗高,季节性强,规模化盈利是世界级难题。
鑫荣懋在全国建了30多个冷链中心、仓储超30万平米,日吞吐能力10000吨。这是竞争力,也是沉重成本。
同时,有媒体以广州江南果菜批发市场数据为例,智利进口车厘子批发价从2025年12月初的47.5元/斤跌至2026年1月10日的26.5元/斤,两个月跌幅约44%。稍有波动,利润就会化为乌有。
即便坐拥庞大的网络,鑫荣懋仍难逃行业魔咒:规模巨大,利润微薄。
公开数据显示,公司净利率长期徘徊在1%-2%之间。这意味着年入200亿元的巨头,净利润仅相当于一家中型制造企业。
而此时,资本市场对水果赛道的耐心正在消磨。曾经的“水果第一股”洪九果品2022年在港交所上市,但已于2025年12月30日因财务危机及高管涉案被正式取消上市地位,退市时市值蒸发超80%。
百果园上市后股价大幅波动,市盈率远低于消费板块平均水平,陷入亏损关店泥淖。
与此同时,阿里、美团、拼多多等,凭借流量和即时配送网络,持续侵蚀传统分销渠道。未来,它们可能跳过所有中间商,直接做源头直采。
“鑫荣懋与联想控股的对赌,是生鲜供应链资本寒冬中的背水一战。”宋向清认为,鑫荣懋这个年入200亿的行业巨头,顶着50亿回购的达摩克利斯之剑冲刺港股,赢则盘活联想控股农业板块,输则满盘皆输。对赌条款将产业与资本深度绑定,但行业魔咒难解,重资产冷链成本沉重,且价格波动剧烈。港股消费股低迷,洪九果品退市、百果园股价疲软,叠加电商直采挤压,前路荆棘丛生。
距离对赌截止日只剩不到两年时间,鑫荣懋的上市之路已进入读秒阶段。
“两年窗口期内,必须在规模与盈利间找到平衡。这场博弈是行业资本化的试金石,也是联想控股的命运分水岭。”宋向清表示,核心矛盾是千亿级供应链规模与1%-2%的微薄净利率形成巨大张力,行业属性决定其在扩张与盈利之间难以两全。外部挑战是港股消费股估值低迷、同行退市预警,叠加电商渠道去中介化冲击,进一步压缩了上市突围的时间窗口与胜算。
联想控股输不起——ST佳沃的困境让农业板块急需一个新资本平台;老股东们等不起——16亿元回购资金需要上市退出;管理层更退无可退——50亿元回购条款如达摩克利斯之剑高悬。
这场围绕“水果帝国”的背水一战,在资本与产业的双重压力下,会迎来怎样的终局?
2026-03-20 15:48:48近日,联想控股一纸公告,让一向低调的水果供应链巨头鑫荣懋果业科技集团股份有限公司(下文简称“鑫荣懋”)为世人所瞩目。
这家年收入近200亿元、占据中国高端进口水果半壁江山的公司,与联想控股签下了一纸“生死状”:必须在2027年底前实现港股上市,否则管理层需以50亿元估值回购股份。
尽管名字不为大众熟知,但鑫荣懋是全国超10000家商超与25000家水果专卖店的供货商,营收规模突破200亿元,是隐藏在深圳宝安区的行业“巨无霸”。
联想控股为什么要挺它,鑫荣懋为什么同意签“生死状”,相爱相杀?
急需“新资本平台”,联想控股力挺鑫荣懋
3月10日,联想控股公告16.27亿元的股权重组方案,调整鑫荣懋、鑫果佳源的股权架构,通过鑫荣懋和佳沃系资本接手。交易配套2.02亿元股权激励绑定核心团队,明确鑫荣懋2027年底前港股上市目标。
不是卖电脑的吗,怎么跟农业扯一块了?
其实,联想控股早已不是一家单纯的电脑公司,而是一个多元化的投资控股集团。
在产业板块,有我们熟知的联想集团(全球PC和服务器业务)和佳沃集团 (农业食品板块)。它旗下还有君联资本、弘毅投资、联想之星等知名投资机构,布局科技、消费、医疗、金融等领域。
早在2012年,联想控股就通过佳沃集团进军农业,然而农业重资产、长周期的特性让这条路尤为艰难。尤其是深入三文鱼产业后,佳沃遭遇重挫。
作为联想农业板块唯一上市公司,佳沃食品(ST佳沃)连续六年亏损,累计亏损超43亿元,已无法承担农业板块资本化的使命。
联想控股的急迫,藏在ST佳沃的财报里:2025年上半年营收仅12.45亿元,同比暴跌33.96%;净利润亏损4.19亿元。资产负债率一度高达104.9%,濒临退市边缘。
为保住宝贵的“壳”,联想控股进行了一系列财务操作,并付出巨大代价:以1元对价转让亏损子公司,剥离智利三文鱼资产。ST佳沃资产负债率从104.92%骤降至12.56%,净资产转正为2.82亿元。
但这一切实为一场“报表游戏”——高达97亿元的债务被转移至联想控股体系内的非上市部分,未来仍需消化。联想控股八年累计净损失超11亿元。
在此背景下,联想控股亟需在农业板块寻找新的资本平台,从“亲自下场”转向“赋能者”角色。
而联想控股通过佳沃集团持有鑫荣懋约39%股份的布局,正好提供了这样一个机会。
“联想控股的急迫源于ST佳沃的泥潭。农业板块十年亏损43亿,佳沃食品资不抵债,鑫荣懋成为搭建新资本平台的唯一希望。”中国商业经济学会副会长宋向清表示,其坐拥全球供应链与万级商超渠道,和极高的高端进口水果市占率,是联想控股摆脱困境的核心筹码。对联想控股而言,鑫荣懋上市已不是“锦上添花”的选择题,而是“无法逃避”的必答题。
在水果行业波动大、港股市场对消费股情绪低迷的背景下,联想控股设定如此苛刻的条件,是基于对鑫荣懋的充分信心,还是急需“新资本平台”的紧迫性?鑫荣懋管理层同意签“生死状”的底气主要来自哪里,如何平衡“扩大规模巩固市场地位”与“提升盈利水平满足投资者期待”之间的矛盾?大象财富记者就一些问题联系了联想控股和鑫荣懋方面,截至发稿,尚未得到回复。
年入200亿的“希望之光”,上市路一波三折
鑫荣懋成立于1998年,用20多年时间构建了一张覆盖全球40多个国家的供应链网络。
它不种果、不零售,专做水果的“搬运工”与“赋能者”,从智利、秘鲁、澳大利亚等核心产区直接采购,通过自有物流、仓储、分选体系,将水果分销至批发商、商超、电商等渠道。掌控着高端进口水果和国内优质水果从源头到港口、再到各大区域市场的关键通路。
从新西兰佳沛奇异果,美国怡颗莓蓝莓,到智利都乐香蕉,秘鲁红地球提子,中国市场上大量进口水果来自鑫荣懋。官网显示,其每天分销超过3000吨高品质水果。
从山姆、Costco、麦德龙等会员制仓超,到华润万家、永辉、大润发等大型连锁商超 ,再到京东、天猫等电商平台的精品水果,背后都有鑫荣懋的身影。
有业内人士笑称,中国市场上每10个高端进口水果中,就有超过8个经过鑫荣懋之手。
百果园全国6000多家门店的货架上,有非常大比例的高端进口水果和优质国产水果来自鑫荣懋。
如果说百果园是“零售端的王者”,那么,鑫荣懋就是“供应链端的隐形帝国” 。
2015年,联想控股控股入股鑫懋源,通过佳沃集团子公司间接持股39.46%。
财报显示,其2023年税后净利润2.66亿元,2024年3.08亿元,2025年前9个月已达2.45亿元。营收规模突破200亿元,超越已上市的百果园和洪九果品。
2015年与联想佳沃集团合并时,双方就流露出上市意图;2019年启动A股辅导,却因环境变化搁浅;转向港股计划又遭老股东否决。
为扫清障碍,联想控股此次联手佳沃斥资16.17亿元进行股权回购,从君联晟源、厦门建发等机构手中买回14.13%股份。为下一步的布局扫清道路。
“鑫荣懋是联想控股农业板块翻盘的唯一希望,对赌上市成败直接决定联想产业投资的未来,双方已无退路。”宋向清表示。
坐拥庞大的网络,鑫荣懋能否破解行业魔咒?
然而,联想控股的钱并非无条件提供,伴随而来的是残酷对赌:鑫荣懋2027年9月30日前必须完成合格上市申报,12月31日前正式挂牌。
如果未能在2027年12月31日前完成合格上市,联想控股(及其关联方)有权要求执行回购。也就是说,“如果上不了市,管理层就得掏腰包用50亿的价钱,把联想控股手里的股份买回去。”
所以,对赌协议是悬在鑫荣懋管理层头顶的一把利剑。
然而,水果是非标品,损耗高,季节性强,规模化盈利是世界级难题。
鑫荣懋在全国建了30多个冷链中心、仓储超30万平米,日吞吐能力10000吨。这是竞争力,也是沉重成本。
同时,有媒体以广州江南果菜批发市场数据为例,智利进口车厘子批发价从2025年12月初的47.5元/斤跌至2026年1月10日的26.5元/斤,两个月跌幅约44%。稍有波动,利润就会化为乌有。
即便坐拥庞大的网络,鑫荣懋仍难逃行业魔咒:规模巨大,利润微薄。
公开数据显示,公司净利率长期徘徊在1%-2%之间。这意味着年入200亿元的巨头,净利润仅相当于一家中型制造企业。
而此时,资本市场对水果赛道的耐心正在消磨。曾经的“水果第一股”洪九果品2022年在港交所上市,但已于2025年12月30日因财务危机及高管涉案被正式取消上市地位,退市时市值蒸发超80%。
百果园上市后股价大幅波动,市盈率远低于消费板块平均水平,陷入亏损关店泥淖。
与此同时,阿里、美团、拼多多等,凭借流量和即时配送网络,持续侵蚀传统分销渠道。未来,它们可能跳过所有中间商,直接做源头直采。
“鑫荣懋与联想控股的对赌,是生鲜供应链资本寒冬中的背水一战。”宋向清认为,鑫荣懋这个年入200亿的行业巨头,顶着50亿回购的达摩克利斯之剑冲刺港股,赢则盘活联想控股农业板块,输则满盘皆输。对赌条款将产业与资本深度绑定,但行业魔咒难解,重资产冷链成本沉重,且价格波动剧烈。港股消费股低迷,洪九果品退市、百果园股价疲软,叠加电商直采挤压,前路荆棘丛生。
距离对赌截止日只剩不到两年时间,鑫荣懋的上市之路已进入读秒阶段。
“两年窗口期内,必须在规模与盈利间找到平衡。这场博弈是行业资本化的试金石,也是联想控股的命运分水岭。”宋向清表示,核心矛盾是千亿级供应链规模与1%-2%的微薄净利率形成巨大张力,行业属性决定其在扩张与盈利之间难以两全。外部挑战是港股消费股估值低迷、同行退市预警,叠加电商渠道去中介化冲击,进一步压缩了上市突围的时间窗口与胜算。
联想控股输不起——ST佳沃的困境让农业板块急需一个新资本平台;老股东们等不起——16亿元回购资金需要上市退出;管理层更退无可退——50亿元回购条款如达摩克利斯之剑高悬。
这场围绕“水果帝国”的背水一战,在资本与产业的双重压力下,会迎来怎样的终局?
2026-03-20 15:48:48快猫官方版:探寻高速浏览体验:全新视觉之旅指南